Làn sóng tiền điện tử tiếp theo của Nhật Bản có thể đến từ các tổ chức

Điểm chính

• Quan điểm của Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) vào năm 2025 định hình lại tiền điện tử như một tài sản đầu tư, chuyển thị trường từ bán lẻ sang tài chính.
• Các quy định về stablecoin giới hạn các tổ chức phát hành chỉ là các ngân hàng, tăng cường các biện pháp bảo vệ nhưng hạn chế sự đổi mới nhanh chóng vào năm 2026.
• Nhật Bản đặt mục tiêu mở rộng các kênh tuân thủ sau năm 2026, nhưng phải tăng cường thanh khoản để cạnh tranh với các trung tâm toàn cầu.

Thị trường tiền điện tử đang trưởng thành tại Nhật Bản

Thị trường tiền điện tử của Nhật Bản đang bắt đầu trông ít giống một hiện tượng đầu cơ bất thường hơn và giống một hệ thống tài chính đang chuyển đổi hơn. Điều đó không có nghĩa là nước này đã nới lỏng rủi ro. Điều đó có nghĩa là các cơ quan quản lý dường như đã chấp nhận một thực tế mới: tiền điện tử không còn chỉ là câu chuyện giao dịch bán lẻ nữa.

Tiền điện tử đang trở thành một loại tài sản đầu tư, và Nhật Bản muốn cấu trúc thị trường bắt kịp xu hướng này. Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) cho biết vào năm 2025 rằng số tài khoản trên các sàn giao dịch tiền điện tử đã vượt quá 12 triệu và tài sản được lưu ký đã vượt quá $31 tỷ (¥5 nghìn tỷ) tính đến tháng 1 năm 2025. Sự thay đổi quan trọng nhất không phải là khối lượng. Đó là thái độ.

Trong nhiều năm, khung pháp lý về tiền điện tử của Nhật Bản được định hình bởi chính sách kiểm soát. Sau các vụ sụp đổ sàn giao dịch lớn và các vụ hack, trọng tâm được đặt vào việc lưu ký, tách biệt tài sản, đăng ký và các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng. Những quy định đó vẫn còn hiệu lực. Tuy nhiên, các tài liệu chính sách mới nhất cho thấy thị trường đang chuyển sang một giai đoạn mới. Trong tài liệu thảo luận năm 2025, FSA cho biết tài sản tiền điện tử ngày càng được công nhận là mục tiêu đầu tư, với việc tài sản tiền điện tử hiện được chấp nhận là mục tiêu đầu tư theo chế độ hợp tác kinh doanh có giới hạn đã được sửa đổi của Nhật Bản.

Sự chuyển đổi này quan trọng vì nó thay đổi câu hỏi chính sách. Vấn đề không còn chỉ là làm thế nào để kiểm soát đầu cơ. Đó là làm thế nào để xây dựng các cơ sở hạ tầng đáng tin cậy cho vốn, đòi hỏi sự công khai, giám sát và trách nhiệm pháp lý.

Đây là điểm nổi bật của khung pháp lý về stablecoin tại Nhật Bản. Theo khung pháp lý này, chỉ các ngân hàng, nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền và công ty tín thác mới được phép phát hành stablecoin tiền kỹ thuật số liên kết với tiền pháp định, và mỗi đơn vị phải đáp ứng các yêu cầu về khả năng mua lại và bảo vệ tài sản.
Đó là mô hình hẹp hơn và thận trọng hơn so với các cấu trúc lỏng lẻo được thấy ở các nơi khác. Nó có thể không mang lại tốc độ tăng trưởng nhanh nhất, nhưng nó gửi đi một tín hiệu rõ ràng đến các tổ chức: thị trường này đang được xây dựng dựa trên khả năng đổi lại, kỷ luật dự trữ và giám sát.

Công khai thông tin là bước tiếp theo. Báo cáo năm 2025 của Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) lập luận rằng các tài liệu trắng thường chứa mô tả mơ hồ hoặc lệch khỏi mã nguồn thực tế theo thời gian. Giải pháp của họ là các quy tắc thông tin chặt chẽ hơn nhằm thu hẹp khoảng cách giữa nhà phát hành và người dùng.

Sau đó, vào tháng 2 năm 2026, nhóm công tác của FSA đề xuất chuyển các tài sản tiền điện tử từ Luật Dịch vụ Thanh toán sang Luật Công cụ Tài chính và Giao dịch, tạo ra các quy tắc gần gũi hơn với tài chính truyền thống. Điều này bao gồm việc cung cấp thông tin từ các nhà phát hành và sàn giao dịch, các hình phạt đối với các tuyên bố sai lệch nghiêm trọng, và các biện pháp kiểm soát giao dịch nội gián.

Thông điệp này rất rõ ràng. Nhật Bản không cố gắng chiếm lĩnh thị trường tiền điện tử bằng cách trở thành thị trường ồn ào nhất châu Á. Nước này đang cố gắng trở thành một trong những thị trường minh bạch nhất. Điều này có thể khiến các nhà giao dịch mong muốn sự phát triển linh hoạt hơn cảm thấy thất vọng. Nhưng đối với các tổ chức, tính minh bạch chính là sản phẩm.

Nếu Nhật Bản có thể kết hợp văn hóa tuân thủ nghiêm ngặt với thanh khoản sâu hơn và độ sâu sản phẩm tốt hơn, nước này sẽ không chỉ có một thị trường tiền điện tử lớn hơn. Mà còn có một thị trường trưởng thành hơn.