JPMorgan Dự Kiến Fed Sẽ Kết Thúc Chính Sách Thắt Chặt Định Lượng Trong Tháng Này Giữa Áp Lực Thanh Khoản

Căng thẳng tài chính thúc đẩy Fed hướng tới kết thúc quá trình giảm bảng cân đối

Báo cáo của tạp chí chỉ ra rằng cả hai người khổng lồ trên Phố Wall đã tăng tốc dự báo của họ về kết thúc chương trình thắt chặt tiền tệ (QT) của Fed — quá trình rút dần chứng khoán Kho bạc và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp — với lý do chi phí tài trợ bằng đồng đô la tăng mạnh.

JPMorgan và Bank of America trước đây dự kiến QT sẽ kết thúc vào tháng Mười Hai hoặc đầu năm 2026. Thay đổi này diễn ra khi chi phí vay mượn trên thị trường repo và thị trường tài trợ tăng, khiến lo ngại về sự khan hiếm dự trữ trong hệ thống ngân hàng.

“Các thị trường tiền tệ ở mức hiện tại hoặc cao hơn nên báo hiệu cho Fed rằng dự trữ không còn ‘dồi dào’ nữa”, các chiến lược gia Mark Cabana và Katie Craig của Bank of America cho biết trong một thông báo thứ Năm, theo Bloomberg’s Alex Harris.

Harris nói thêm rằng Teresa Ho của JPMorgan và nhóm của cô ấy đã lưu ý rằng ma sát trên thị trường đã gia tăng khi cơ sở repo ngược của Fed trống rỗng, cho thấy điều kiện thanh khoản đang thắt chặt. “Các thị trường đã hoạt động với nhiều ma sát hơn,” các chiến lược gia viết, thêm rằng các căng thẳng này có thể đã ảnh hưởng đến sự điều chỉnh thời gian.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã gợi ý đầu tháng này rằng ngân hàng trung ương đang tiến đến mức dự trữ “dồi dào” — mức tối thiểu cần thiết để tránh gián đoạn thị trường. Fed có thể đạt đến điểm đó trong “những tháng tới,” Harris trích lời Powell nói, báo hiệu một sự tạm dừng sắp tới trong quá trình rút gọn.

Sự thay đổi chính sách dự kiến sẽ trùng hợp với cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tuần tới tại Washington, nơi các quan chức cũng sẽ thảo luận về việc giảm lãi suất về phạm vi mục tiêu từ 3.75% đến 4%. Các nhà phân tích tại TD Securities và Wrightson ICAP cũng đã rút ngắn dự báo của họ về kết thúc QT, trong khi Barclays và Goldman Sachs dự kiến nó sẽ kết thúc muộn hơn.

Bối cảnh rộng hơn cho thấy lo ngại ngày càng tăng về động thái tài chính của Hoa Kỳ, khi nợ quốc gia vượt mức $38 nghìn tỷ trong tuần này — một cột mốc kỷ lục gây áp lực lên các nhà hoạch định chính sách quản lý cả thanh khoản và chi phí vay mượn.

Câu hỏi thường gặp 💡

• QT là gì?
  Thắt chặt tiền tệ là quá trình của Cục Dự trữ Liên bang giảm bảng cân đối của mình bằng cách để trái phiếu đáo hạn mà không tái đầu tư, qua đó loại bỏ thanh khoản khỏi thị trường.
• Tại sao JPMorgan và BofA kỳ vọng QT kết thúc bây giờ?
  Cả hai ngân hàng đã viện dẫn lý do chi phí tài trợ tăng và dấu hiệu khan hiếm dự trữ làm chỉ số Fed có thể sớm dừng việc giảm bảng cân đối.
• Khi nào Fed có thể công bố kết thúc QT?
  Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ thảo luận về QT trong cuộc họp chính sách vào tuần tới tại Washington.
• Nợ công của Hoa Kỳ có ảnh hưởng gì đến điều này?
  Nợ quốc gia vượt mức $38 nghìn tỷ nhấn mạnh áp lực tài chính có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ và quản lý thanh khoản.