Hyperdrive Nhắm Đến DeFi Dành Cho Tổ Chức Với Giao Thức Thanh Toán Mới Dựa Trên Cơ Chế Quy Đổi

Giải quyết điểm yếu của cho vay dựa trên oracle

Với mục tiêu chuyển tài chính phi tập trung (DeFi) từ giao dịch ký quỹ kiểu sòng bạc sang tín dụng có cấu trúc đạt chuẩn tổ chức, Hyperdrive đã ra mắt giao thức thị trường đòn bẩy của mình. Giao thức này nhằm giải quyết tính mong manh mang tính hệ thống của đòn bẩy onchain bằng cách thay thế các đợt thanh lý dựa trên thị trường biến động bằng các khoản tất toán theo hợp đồng có tính xác định.

Trong một tuyên bố với truyền thông, Hyperdrive cho biết các giao thức cho vay DeFi truyền thống, như Aave và Compound, dựa vào giá oracle theo thời gian thực và thanh khoản sâu trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Khi biến động thị trường xảy ra, các hệ thống này thường kích hoạt các “vòng xoáy tử thần”—những đợt thanh lý cưỡng bức đổ tài sản thế chấp vào các thị trường mỏng thanh khoản, tiếp tục kéo giá xuống và xóa sổ người đi vay.

Kiến trúc mới của Hyperdrive bỏ qua hoàn toàn các biến động của thị trường thứ cấp, định giá tài sản dựa trên mức giá quy đổi đã biết. Đổi mới cốt lõi nằm ở cách giao thức xử lý tài sản thế chấp. Thay vì định giá một token theo giá giao dịch hiện tại của nó trên DEX, Hyperdrive đặt câu hỏi: token đó có thể được tổ chức phát hành cho quy đổi theo hợp đồng với giá trị bao nhiêu.

“Vấn đề không nằm ở đòn bẩy; mà nằm ở cách chúng ta đã xây dựng nó,” Cain O’Sullivan, đồng sáng lập Hyperdrive, nói. “Khi tài sản thế chấp của bạn có một lộ trình quy đổi theo hợp đồng, bạn không cần oracle hay phải cầu nguyện cho thanh khoản DEX. Vị thế được đóng một cách có tính xác định, không phải bằng những cú sốc dữ dội.”

Đổi mới kỹ thuật

Để đạt được “khả năng thanh toán có tính xác định,” Hyperdrive đã giới thiệu ba trụ cột kiến trúc. Thứ nhất, tài sản thế chấp được định giá theo giá trị tài sản ròng (NAV) theo hợp đồng. Ví dụ, một trái phiếu kho bạc được token hóa có thể quy đổi với giá $1.05 sẽ được định giá $1.05, ngay cả khi một cú sập nhanh (flash crash) khiến giá thị trường của nó rơi xuống còn 80 cent.

Thứ hai, nếu một vị thế phải đóng, giao thức sẽ khởi tạo quy trình quy đổi bản địa của tài sản—chẳng hạn thanh toán T+30 hoặc T+90—thay vì bán nó trên thị trường mở. Cuối cùng, người đi vay có thể giảm đòn bẩy theo cách nguyên tử (atomic) với một khoản phí cố định, bỏ qua nhu cầu về các bên thanh lý bên ngoài tốn kém.

Bằng cách kết hợp tài sản thế giới thực (RWA), token staking thanh khoản (LST) và DeFi cấp tổ chức, Hyperdrive cho biết họ đang tạo ra một hệ sinh thái hiệu quả về vốn, nơi tài sản thế chấp an toàn hơn, lợi suất cao hơn, và đòn bẩy cuối cùng cũng được xây dựng cho các tổ chức.

Giao thức hiện đang hoạt động trên testnet, với việc triển khai sản xuất đầy đủ trên mainnet được lên lịch vào quý II năm 2026. Đợt triển khai ban đầu trên Ethereum sẽ hỗ trợ các LST như stETH, rETH và cbETH, cùng với một số sản phẩm trái phiếu kho bạc token hóa được chọn. Hyperdrive cũng đã phát tín hiệu về kế hoạch mở rộng nhanh sang các hệ sinh thái Avalanche và Hyperliquid ngay sau lần ra mắt ban đầu.

FAQ ❓

• Hyperdrive khác Aave và Compound như thế nào? Nó thay thế các đợt thanh lý biến động dựa trên oracle bằng các khoản tất toán theo hợp đồng có tính xác định.
• Những tài sản nào có thể được dùng làm tài sản thế chấp? Hyperdrive định giá trái phiếu kho bạc token hóa và LST theo giá quy đổi theo hợp đồng của chúng, không theo các biến động thị trường.
• Vì sao điều này an toàn hơn cho người đi vay? Vị thế được đóng thông qua các quy trình quy đổi bản địa thay vì bị xả cưỡng bức vào những thị trường mỏng thanh khoản.
• Khi nào và ở đâu Hyperdrive sẽ ra mắt? Testnet đang hoạt động hiện tại, với đợt ra mắt Ethereum mainnet vào quý II năm 2026 và mở rộng sang Avalanche và Hyperliquid.