Huyền thoại Big Short Michael Burry đặt cược chống lại bùng nổ AI với Palantir và Nvidia bằng cách mua quyền chọn bán (puts)

Wall Street Déjà Vu: Nhà giao dịch kỳ cựu Michael Burry của Scion đặt cược chống lại sự cuồng nhiệt AI

Bản báo cáo 13F mới nhất của Scion, phát hành vào khoảng ngày 3 tháng 11, cho thấy một xu hướng trái ngược: các tùy chọn bán giảm giá nhằm vào những cái tên nổi bật của AI trong khi cá cược tăng giá mới xuất hiện trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và dịch vụ năng lượng. Lập trường của công ty là một cổ điển của Michael Burry— hoài nghi về các câu chuyện đồng thuận và sẵn sàng tập trung rủi ro khi định giá có vẻ căng thẳng.

Burry là một nhà đầu tư Mỹ và người sáng lập Scion Capital, nổi tiếng với dự đoán và thu lợi từ cuộc khủng hoảng nhà ở năm 2008, một câu chuyện được phổ biến bởi cuốn sách và bộ phim “The Big Short.” Cược tiêu đề rất đơn giản và rõ ràng: việc đặt cược liên quan đến 5 triệu cổ phiếu Palantir và 1 triệu cổ phiếu Nvidia.

Trong một danh mục đầu tư nhỏ gọn như vậy, sự tập trung này không phải là một lời thì thầm; mà là một chiếc loa phát âm to. Báo cáo khung các vị trí là niềm tin mạnh mẽ chống lại cổ phiếu liên quan đến AI ở mức giá cao. Burry không chỉ chơi phòng thủ. Scion đã thêm các tùy chọn mua trên Pfizer và Halliburton, báo hiệu sự quan tâm đến dòng tiền của Big Pharma và sức mạnh của ngành dịch vụ dầu khí trong chu kỳ.

Những cuộc gọi này cung cấp khả năng truy cập lợi nhuận nếu các đường dẫn cung cấp và nhu cầu khoan vẫn ổn định. Trên mặt trận cổ phiếu, Scion đã tăng gấp đôi khoản đầu tư vào Lululemon Athletica và mở các vị trí mới trong công ty cho vay sinh viên SLM Corporation và công ty chăm sóc y tế quản lý Molina Healthcare.

Bộ ba này đọc như một cược vào sự bền bỉ của người tiêu dùng và lĩnh vực chăm sóc sức khỏe Mỹ, với sự thừa nhận đến các dòng doanh thu ổn định. Không kém phần đáng chú ý là các khoản thoái vốn: Scion đã thanh lý các khoản nắm giữ trước đó liên quan đến thương mại điện tử Trung Quốc và rút lui khỏi các công ty bảo hiểm y tế Mỹ, giảm tiếp xúc với rủi ro quy định và vĩ mô ở nước ngoài và trong nước.

Lợi thế của căn nhà: tránh những vấp váp về chính sách và kéo dài địa chính trị, tái triển khai sang các khu vực với động cơ dễ dàng hơn. Danh mục đầu tư hiện pha trộn ba vị trí cổ phiếu cốt lõi với bốn cược bằng tùy chọn, nhưng các tùy chọn chiếm ưu thế về giá trị. Nói cách khác, định hướng là câu chuyện, và thời gian là quan trọng. Đây không phải là một phân bổ đặt và quên; nó là một bàn cờ được xây dựng để đối phó với sự biến động.

Đọc theo địa lý, hồ sơ cho thấy Scion rút bớt rủi ro Trung Quốc trong khi nghiêng về các cơ hội ở Mỹ từ đại sảnh dược phẩm New York đến khu vực khai thác dầu của Houston và bán lẻ bờ Tây. Sự xoay chuyển này theo dõi một xung đột nhà đầu tư rộng lớn hơn để tìm kiếm giá trị vượt ra ngoài đám đông AI.

Tất nhiên, việc sớm và sai có thể trông giống nhau trong một thời gian. Nếu đà AI tiếp tục phát triển, các quyền chọn bán có thể mất giá trị; nếu lợi nhuận hoặc nhiệt huyết nguội đi, khoản thanh toán có thể rất lớn. Các cuộc gọi và tên dòng tiền cung cấp sự cân bằng, nhưng đây vẫn là một tư thế chỉ số beta cao theo thiết kế.

Tóm lại, quý 3 của Scion là Burry ở đỉnh điểm: hoài nghi về những cái tên hút khách trên thị trường, cơ hội khi định giá có vẻ hợp lý và hoàn toàn không sợ hãi khi thực hiện các giao dịch lớn, rõ ràng với các cuộc giao dịch tập trung. Đối với những người đọc theo dõi vị trí hơn là bình luận, hồ sơ cung cấp một bản đồ sắc nét nơi Burry nghĩ rằng trọng lực sẽ tự khắc phục.

Điều gì đã thay đổi trong quý 3 – và tại sao nó quan trọng

• AI bị chú ý: Palantir và Nvidia thống trị các quyền chọn bán, báo hiệu một kỳ vọng rằng các bội số phấn khích cuối cùng sẽ gặp phải toán học.
• Xu hướng chăm sóc sức khỏe: Các quyền chọn mua Pfizer và cổ phần mới của Molina cho thấy một thiên hướng về dòng tiền khả quan và nhu cầu liên quan đến chính sách.
• Năng lượng như một hàng rào: Các quyền chọn Halliburton gật đầu với tiềm năng tăng chu kỳ nếu nguồn cung toàn cầu thắt chặt hoặc đầu tư tăng.
• Lựa chọn tiêu dùng/tín dụng: Lululemon đã nhân đôi, SLM được thêm vào — nhắm đến các tên Mỹ cụ thể thay vì chỉ số beta rộng.

Kết luận

Cấu trúc tập trung của Scion làm tăng cả rủi ro và phần thưởng. Đó là một danh mục đọc như một luận án, không phải là một giỏ thị trường — bi quan nơi mà sự cường điệu là lớn nhất, có tính xây dựng nơi dòng tiền và chu kỳ vẫn còn chỗ để thở.

Và trong khi bản năng ngược dòng của Burry đã khiến anh ấy trở thành một cái tên quen thuộc, thì hồ sơ theo dõi của anh ấy từ đó đến nay đã có kết quả hỗn hợp. Một số cá cược vĩ mô của anh ấy—như các vị trí bán trước đây trên Tesla và các chỉ số thị trường rộng lớn—đã bị lãng quên trước khi sinh lãi, khiến những nhà phê bình cho rằng thời điểm của anh ấy có thể sớm đủ để gây tổn hại.

Với cổ phiếu AI vẫn ghi nhận doanh thu mạnh mẽ và các dòng vốn đầu tư tổ chức, các quyền chọn bán hiện tại của anh có thể thất bại nếu sự nhiệt tình và lợi nhuận vẫn duy trì. Trong các thị trường bị dẫn dắt bởi câu chuyện cũng như bởi con số, ngay cả người đàn ông từng đánh sập bong bóng nhà ở cũng không miễn khỏi việc đúng quá sớm — hoặc chỉ đơn giản là sai.

Câu hỏi thường gặp ❓

• Tâm điểm của các cược mới của Scion là ở đâu? Chủ yếu là các ngành tại Mỹ—y tế, dịch vụ năng lượng và một số tên tuổi tiêu dùng—sau khi cắt giảm tiếp xúc với Trung Quốc.
• Điều gì làm hồ sơ này trở nên đáng chú ý cho các nhà đầu tư Bắc Mỹ? Danh mục đầu tư tập trung 80% vào các quyền chọn bán liên quan đến AI trong khi thêm tiếp xúc với các quyền chọn mua tại Pfizer và Halliburton của Mỹ.
• Có bao nhiêu vị trí cổ phiếu cốt lõi còn lại trong danh sách tại Mỹ? Ba: Lululemon, Molina Healthcare và SLM Corporation.
• Tại sao Scion rời khỏi thương mại điện tử Trung Quốc và các công ty bảo hiểm y tế Mỹ? Hồ sơ chỉ ra các trở ngại địa chính trị và quy định và một sự chuyển hướng về phía các động cơ dễ hiểu hơn của Mỹ.