Hiệu Suất Cổ Phiếu Khai Thác Bitcoin 2025: Sự Ưu Thích Rõ Ràng Của Thị Trường

Bài viết khách mời sau đây đến từ BitcoinMiningStock.io, một nền tảng trí tuệ thị trường công khai cung cấp dữ liệu về các công ty liên quan đến khai thác Bitcoin và các chiến lược quản lý quỹ tiền điện tử. Được xuất bản lần đầu vào ngày 1/1/2026, bởi Cindy Feng.

Hiệu suất của các cổ phiếu khai thác Bitcoin công khai trong năm 2025 thể hiện sự thay đổi trong sở thích của nhà đầu tư. Lợi nhuận từ đầu năm đến nay (YTD) cho thấy sự phân kỳ rõ ràng giữa các công ty khai thác kết hợp và những người chỉ tập trung vào Bitcoin.

Đứng đầu bảng xếp hạng là IREN (IREN), Applied Digital (APLD), và Cipher Mining (CIFR), mỗi công ty đạt >200% lợi nhuận YTD. Cả ba công ty đều có một điểm chung: các hợp đồng siêu lớn trị giá hàng tỷ đô la được ký kết trong năm 2025. Hut 8 (HUT) và TeraWulf (WULF), cũng đã ký kết các hợp đồng HPC lớn, theo sát với lợi nhuận trên 100%. Kết quả này cho thấy cách thị trường vốn ngày càng đền bù cho các nhà khai thác có thể kiếm tiền từ cơ sở hạ tầng của họ ngoài Bitcoin, đặc biệt thông qua quan hệ đối tác với các khách hàng quy mô lớn.

Mở rộng phạm vi, mỗi nhà khai thác Bitcoin có lợi nhuận YTD dương vào năm 2025 đều đã tạo ra doanh thu HPC hoặc đã thực hiện các bước chiến lược rõ ràng hướng tới dịch vụ liên quan đến HPC hoặc AI. Ngược lại, hầu như tất cả các công ty khai thác hoạt động thuần túy Bitcoin đều báo cáo hiệu suất YTD âm.

Tuy nhiên, trong số các công ty có yếu tố AI hoặc HPC, phản ứng của nhà đầu tư không đồng nhất. Northern Data AG (NB2.DE), Bitdeer (BTDR) và MARA Holdings (MARA) đều báo cáo lợi nhuận YTD âm mặc dù có mức độ tiếp xúc với AI nào đó. Đối với Northern Data, nó có số liệu tài chính không đạt kỳ vọng và một thỏa thuận kết hợp kinh doanh đã vượt qua vị trí của nó như là một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng HPC/AI. Trong trường hợp của MARA, công ty vẫn duy trì chiến lược tập trung vào Bitcoin trong suốt năm. BTDR, mặc dù đã triển khai dịch vụ lưu trữ và bán thiết bị, thiếu quy mô hoặc rõ ràng về câu chuyện để thúc đẩy đánh giá lại của các đồng nghiệp. Điều này cho thấy việc chỉ đơn giản có một vị trí AI hoặc các phân khúc kinh doanh ngoài Bitcoin là không đủ; sự rõ ràng trong thực thi và thông điệp cho nhà đầu tư có ý nghĩa quan trọng.

Một quan sát khác là kích thước hashrate không đảm bảo hiệu suất cổ phiếu dương. Một số nhà điều hành lớn nhất trong lĩnh vực này đã không đạt được kết quả mặc dù đứng đầu về công suất Exahash. MARA, BTDR và CANG, tất cả đều nằm trong top năm công ty khai thác dẫn đầu về hashrate, đã kết thúc năm với màu đỏ. Trong khi đó, các công ty khai thác nhỏ hơn về hashrate nhưng phát triển hoạt động HPC, như Cipher Mining (CIFR), và TeraWulf (WULF), đã thấy lợi nhuận vượt trội. Bài học ở đây có vẻ là quy mô không đủ trừ khi đi kèm với một lộ trình đổi mới và tăng doanh thu biên lợi nhuận cao hơn.

CleanSpark (CLSK) phục vụ như một nghiên cứu trường hợp về tình cảm thị trường. Trong phần lớn nửa đầu năm 2025, công ty nhấn mạnh bản sắc của mình như một công ty khai thác Bitcoin của Mỹ. Giá cổ phiếu của nó gặp khó khăn trong việc vượt ra khỏi mức $15 ngay cả khi các đối thủ nhỏ hơn thấy giá trị của mình mở rộng. Giọng điệu đã thay đổi sau sự thay đổi lãnh đạo vào tháng Tám, bao gồm việc bổ nhiệm CEO mới, Matt Schultz, người đã rõ ràng cho thấy ý định khám phá các dòng doanh thu HPC và AI. Khi công ty bắt đầu tiết lộ các bước hữu hình hướng tới sự chuyển mình, tình cảm đầu tư được cải thiện. Cổ phiếu của CleanSpark đã đảo chiều từ lợi nhuận 1 năm âm sang lãnh thổ dương, phản ánh giá trị được đặt lên câu chuyện đa dạng hóa trong thị trường hiện tại.

Những nhà khai thác nhỏ (vốn hóa thị trường < $100M) không có tham vọng AI chịu ảnh hưởng nghiêm trọng nhất. Những công ty này đã trải qua sự suy giảm tồi tệ nhất trên toàn diện, với một số mất đi hơn 70% giá trị thị trường của họ trong suốt năm 2025. Ngược lại, một số ít tên tuổi, như Cathedra Bitcoin (CBIT), Argo Blockchain (ARBK) và Mawson Infrastructure (MIGI), dường như đã đạt được lợi nhuận lớn trên bề mặt. Nhưng đây chủ yếu là các hiện tượng kỹ thuật do các đợt chia cổ phiếu ngược hoặc hoạt động giao dịch khối lượng thấp, không phải là các đánh giá lại cơ bản. Điều chỉnh cho những thay đổi cấu trúc này, hiệu năng vượt trội thực sự vẫn tập trung ở các nhà khai thác kết hợp.

Sự phân tán này trong hiệu suất cổ phiếu càng củng cố thêm ảnh hưởng ngày càng tăng của sự chuyển hướng HPC/AI đối với thị trường vốn.

Đối với những người muốn theo dõi hiệu suất đang diễn ra của các cổ phiếu khai thác Bitcoin, vui lòng ghé thăm: BitcoinMiningStock.io/gainers-losers