Hiểu Quyết Định ASIC v Wallet Ventures về Tài Sản Kỹ Thuật Số

Bài biên tập ý kiến được viết bởi Alex Forehand và Michael Handelsman cho Kelman.Law.

Bối cảnh: Sản phẩm và các cáo buộc

Vụ án bắt nguồn từ hoạt động của Finder Wallet với sản phẩm “Finder Earn,” cho phép người dùng chuyển đổi đô la Úc (AUD) thành stablecoin, TrueAUD, và phân bổ cho Finder Wallet với mong đợi nhận được lợi nhuận cố định trong một thời hạn đã đặt. Finder Wallet duy trì quyền sở hữu hợp pháp tài sản kỹ thuật số trong suốt thời hạn, trong khi người dùng giữ quyền theo hợp đồng để đổi lại số tiền gốc và lợi tức đã tích góp.

ASIC cáo buộc rằng sự sắp xếp này tương đương với việc cung cấp một trái phiếu phát hành mà không có giấy phép Dịch vụ Tài chính Úc (AFS), vi phạm Luật các công ty. ASIC đã khởi động thực thi vào năm 2022 và thua trong phiên tòa vào năm 2024. Cơ quan này đã kháng cáo quyết định này, lập luận rằng cấu trúc đáp ứng định nghĩa pháp lý của một trái phiếu phát hành—cụ thể là một khoản vay hoặc một khoản ký gửi tiền có kèm theo cam kết trả lại dưới dạng nợ.

Quyết định của Tòa án Liên bang Toàn bộ

Tòa án Liên bang Toàn bộ, gồm các Thẩm phán Stewart, Cheeseman, và Meagher, đồng lòng ủng hộ phán quyết của tòa án sơ thẩm và bác bỏ đơn kháng cáo của ASIC. Tòa kết luận rằng sắp xếp Finder Earn không liên quan đến việc cho vay hay ký gửi tiền vào Finder Wallet, vì khách hàng có được quyền sở hữu tài sản trong TrueAUD thay vì chuyển giao AUD hoàn toàn.

Thêm vào đó, Tòa nhấn mạnh rằng nghĩa vụ hợp đồng của Finder để cung cấp lợi tức không phải là lời hứa trả lại tiền “như một khoản nợ.” Thay vào đó, nghĩa vụ là phải trả lại một lượng tài sản kỹ thuật số tương đương—phản ánh một nghĩa vụ dựa trên quyền sở hữu tài sản, không phải nghĩa vụ dựa trên nợ. Do đó, sắp xếp này nằm ngoài phạm vi của định nghĩa pháp định về một trái phiếu phát hành theo mục 9 của Luật các công ty.

ASIC cũng lập luận rằng toàn bộ sự sắp xếp nên được coi là một “chương trình đơn lẻ” dưới mục 761B của Luật, điều này sẽ đưa nó vào chế độ cấp phép dịch vụ tài chính. Tòa cũng bác bỏ tuyên bố này, lưu ý rằng sản phẩm không được trình bày hoặc cấu trúc theo cách hỗ trợ diễn giải như vậy.

Tác động đến Quy định và Ngành công nghiệp

Quyết định này đánh dấu thất bại đáng kể thứ hai của ASIC tại tòa án liên quan đến các sản phẩm tài sản kỹ thuật số mang lại lợi tức, sau vụ kiện thất bại của nó chống lại công ty fintech Block Earner. Cũng như vụ việc đó, phán quyết về Finder Wallet đưa ra những câu hỏi quan trọng về cách quản lý các mô hình kinh doanh tiền điện tử mới nổi cung cấp lợi tức mà không tạo ra các mối quan hệ giống như nợ rõ ràng.

Trong một thông cáo báo chí sau quyết định, ASIC thừa nhận kết quả này và xác nhận rằng họ đang xem xét các tác động đối với hướng dẫn của mình, bao gồm Thông tin Tờ 225 (INFO 225), đề cập khi nào các tài sản tiền điện tử có thể được coi là sản phẩm tài chính theo luật pháp Úc.

Vụ án cũng củng cố tầm quan trọng của việc cấu trúc cẩn thận các sản phẩm tài sản kỹ thuật số, đặc biệt liên quan đến quyền sở hữu, quyền giám hộ, và tính chất hợp đồng của quyền người dùng. Các doanh nghiệp cung cấp các sản phẩm lợi tức dựa trên stablecoin có thể tìm thấy sự an ủi trong phán quyết này, nhưng họ phải đảm bảo rằng điều khoản dịch vụ và thực tiễn vận hành của họ tránh khỏi việc tạo ra các nghĩa vụ nợ ngầm hoặc các cấu trúc tổng hợp có thể kích hoạt yêu cầu cấp phép.

Kết luận

Việc Tòa án Liên bang Toàn bộ khẳng định quyết định của tòa án sơ thẩm trong vụ ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd làm rõ ranh giới pháp lý giữa các sắp xếp quyền sở hữu tài sản kỹ thuật số và các công cụ nợ truyền thống. Trong khi phán quyết cung cấp hướng dẫn cho các công ty hoạt động trong môi trường điều tiết tiền điện tử đang phát triển của Úc, nó cũng báo hiệu rằng cấu trúc, tài liệu và thông tin công khai về các sản phẩm đó vẫn là rất quan trọng đối với việc tuân thủ quy định.

Đối với các nền tảng tài sản kỹ thuật số đang cân nhắc liệu các sản phẩm của họ có thể cấu thành sản phẩm tài chính hoặc trái phiếu phát hành hay không, việc xem xét pháp lý sớm là cần thiết. Kelman PLLC tiếp tục giám sát các diễn biến trong quy định tiền điện tử trên tất cả các khu vực tài phán và sẵn sàng tư vấn cho các khách hàng đang tìm đường trong những lĩnh vực pháp lý đang phát triển này. Để biết thêm thông tin hoặc để lên lịch tư vấn, xin vui lòng liên hệ với chúng tôi.

Bài viết này ban đầu xuất hiện tại Kelman.law.