Hester Peirce: Suy Nghĩ Lại Về Giám Sát Tài Chính và Quyền Riêng Tư Trong Tiền Mã Hóa

Bài viết ý kiến sau đây được viết bởi Alex Forehand và Michael Handelsman cho Kelman.Law.

Bài phát biểu “Bơ Đậu Phộng & Dưa Hấu” của Hester Peirce

Bài phát biểu thú vị “Bơ Đậu Phộng & Dưa Hấu” của Ủy viên SEC Hester Peirce—được trình bày vào ngày 4 tháng 8 năm 2025, tại Hội nghị Khoa học Blockchain của U.C. Berkeley—mang lại nhiều hơn một phép ẩn dụ ẩm thực đáng nhớ. Những suy nghĩ của bà nhấn mạnh một căng thẳng nền tảng trong trung tâm tài chính kỹ thuật số: lời hứa của công nghệ phân quyền không qua trung gian đối lập với cỗ máy giám sát tài chính truyền thống yêu cầu các trung gian giám sát các giao dịch.

Lời Hứa Kỹ Thuật Số về Việc Không Qua Trung Gian

Peirce bắt đầu với ký ức về món ăn nhẹ không thông thường của ông nội mình—dưa hấu với bơ đậu phộng—và một người điều hành biết thói quen của ông. Điều này làm nổi bật một điểm lớn hơn: tự động hóa quy trình (nghĩa là loại bỏ các trung gian) có thể giữ được bí mật và khôi phục quyền tự chủ cho người dùng, trong khi các trung gian con người giới thiệu các điểm giám sát tiềm năng.

Trong bối cảnh hiện nay, các công cụ như blockchain, chứng minh không kiến thức, hợp đồng thông minh và các công cụ mã hóa khác dân chủ hóa quyền truy cập vào tài chính—cho phép cho vay DeFi, nền tảng xã hội phi tập trung và chuyển tiền không cần người gác cổng.

Giám Sát và Học Thuyết Bên Thứ Ba

Tuy nhiên, các học thuyết pháp lý bám rễ đứng đối lập với lời hứa này. Dưới học thuyết bên thứ ba, khi một người dùng chuyển dữ liệu cho bên thứ ba—ví dụ như tổ chức tài chính hoặc nhà cung cấp điện thoại—họ mất sự bảo vệ quyền riêng tư theo Tu chính án Thứ Tư.

Điều này được minh họa trong lịch sử bởi hệ thống điện thoại tự động, nơi Tòa án tối cao khẳng định quan điểm của mình trong Smith v. Maryland “rằng một con người không có kỳ vọng hợp pháp về sự riêng tư trong thông tin mà họ tự nguyện chuyển giao cho các bên thứ ba.” Điều này có ý nghĩa trong bối cảnh các nhà điều hành điện thoại con người, nhưng, người kiến nghị lập luận, dường như ít áp dụng được trong bối cảnh gọi điện tự động. Tuy nhiên, Tòa án tối cao đã “không bị thuyết phục rằng một kết quả hiến pháp khác là cần thiết vì công ty điện thoại đã quyết định tự động hóa.”

Ngày nay, học thuyết bên thứ ba làm nền tảng cho Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (BSA), yêu cầu thu thập dữ liệu rộng thông qua Báo cáo Hoạt động Đáng ngờ (SARs), Báo cáo Giao dịch Tiền tệ (CTRs), và các quy tắc nhận diện khách hàng (KYC).

Kết quả là? Các tổ chức tài chính được biến thành các thực thể thực thi pháp luật bán thời gian, gửi hàng triệu SARs và CTRs mỗi năm—nhưng với phản hồi hạn chế về tiện ích dữ liệu.

Một nghiên cứu gần đây của Văn phòng Trách nhiệm Chính phủ phát hiện rằng nhiều Báo cáo Giao dịch Tiền tệ không được sử dụng, đề xuất rằng khối lượng của chúng có thể được thu hẹp lại mà không làm giảm bớt khả năng thực thi pháp luật. Nói cách khác, giá trị biên của việc giám sát tài chính rộng lớn có thể không đủ để biện minh cho chi phí khổng lồ mà nó đặt lên ngân hàng, khách hàng của họ và khu vực công.

Ma Sát: Tự Do và An Ninh

SEC có công cụ giám sát riêng của họ, được gọi là Đường kiểm toán hợp nhất (“CAT”), yêu cầu các nhà môi giới ghi lại dữ liệu khách hàng và dữ liệu sự kiện lệnh cho cổ phần và quyền chọn trên tất cả các thị trường, từ lúc một lệnh được khởi tạo cho đến khi nó được điều chỉnh, hủy bỏ hoặc thực hiện.

Các nhà môi giới được yêu cầu gửi dữ liệu này đến CAT, “nơi hàng ngàn nhân viên của SEC và các tổ chức tự điều hành tư nhân (“SROs”) có thể sử dụng nó để xem xét hoạt động giao dịch của mỗi người, mà không có bất kỳ nghi ngờ nào về sai lầm,” và không quan tâm đến “lợi ích quyền riêng tư của nhà đầu tư hàng ngày.” Như Pierce cảnh báo, những chiếc búa tạ loại này giống như “một trạng thái giám sát không tường tận.”

Peirce thách thức chúng ta đặt câu hỏi: Liệu các hệ thống giám sát rộng rãi này có proportionate với các mối đe dọa chúng ta đối mặt và liệu chúng có đang xói mòn những quyền tự do cần thiết cho danh tính Mỹ? Dẫn lời thẩm phán Brandeis, bà kêu gọi cảnh giác: “để cảnh giác nhất bảo vệ tự do khi mục đích của chính phủ có lợi ích.”

Các nhà phê bình như Katie Haun nhận xét rằng thậm chí các giao dịch thông thường—từ thanh toán Venmo đến hóa đơn bệnh viện—tạo ra các “điểm dữ liệu” có thể theo dõi, hình thành một hệ thống giám sát tất cả ngay cả người dùng vô tội.

Peirce gợi ý một con đường tiến lên: thời điểm đã chín muồi để suy nghĩ lại học thuyết bên thứ ba và hiện đại hóa BSA và các quy định tương tự. Với những nỗ lực của Bộ Tài chính tự điều chỉnh và xem xét lại các quy tắc chống rửa tiền cho các cố vấn đầu tư, bà nhấn mạnh cần thiết phải đánh giá thực nghiệm—liệu tất cả các báo cáo này có thực sự có thể hành động được? Và liệu chính phủ có thực sự sử dụng việc giao phó của mình cho các tổ chức tài chính không?

Ý Nghĩa Đối Với Bạn

Đối với khách hàng hoạt động ở giao điểm của đổi mới và quy định, những vấn đề này chuyển thành những cân nhắc quan trọng, phong phú.

• Thiết Kế Quyền Riêng Tư Mặc Định: Kiến trúc mới—sự riêng tư token, tuân thủ lập trình, hoặc cơ chế riêng tư vi sai—có thể giúp đáp ứng các nghĩa vụ AML đồng thời giảm thiểu việc thu thập dữ liệu không cần thiết.
• Ủng Hộ Ngưỡng Báo Cáo Thông Minh Hơn: Các bên liên quan trong ngành nên ủng hộ các cải cách nhằm đơn giản hóa khuôn khổ nộp SAR/CTR, tập trung vào hoạt động thực sự đáng ngờ và giảm bớt sự quá tải.
• Tăng Cường Bảo Vệ Tu Chính Án Thứ Tư trong FinTech: Khi các tòa án xem xét lại các học thuyết như Carpenter v. United States và Smith v. Maryland, có thể có không gian để mở rộng bảo vệ mức độ dây dẫn vào các lĩnh vực tài chính, thậm chí trong các ngữ cảnh bên thứ ba.
• Giúp Khách Hàng Điều Hướng Tuân Thủ với Tự Do: Các tổ chức nên tiến hành các phân tích lợi ích-chi phí cẩn thận về việc thu thập dữ liệu—không chỉ cho sự tuân thủ pháp lý, mà còn để bảo vệ niềm tin và quyền tự do của khách hàng.

Bài phát biểu của Ủy viên Peirce khéo léo liên kết các món ăn nhẹ tuổi thơ kỳ lạ với các học thuyết pháp lý phức tạp, và trong quá trình đó, thách thức các bên liên quan—các nhà quản lý, luật sư, chuyên gia công nghệ—để hiệu chỉnh lại sự cân bằng giữa quyền riêng tư và giám sát trong các hệ thống tài chính. Là tư vấn nguyên bản về tiền mã hóa, Kelman PLLC sẵn sàng tư vấn cho các khách hàng đang hướng tới tuân thủ và sự toàn vẹn về hiến pháp trong một thế giới khao khát không qua trung gian.

Kelman PLLC tiếp tục giám sát các phát triển về luật tiền mã hóa trên khắp các khu vực pháp lý và sẵn sàng tư vấn cho khách hàng điều hướng những cảnh quan pháp lý đang phát triển này. Để biết thêm thông tin hoặc đặt lịch tư vấn, vui lòng liên hệ với chúng tôi.

Bài viết này ban đầu xuất hiện tại Kelman.law.