Giá dầu thô Dubai giao ngay vượt mốc 170 USD khi thị trường dầu thô vật chất cho thấy dấu hiệu của một cú sốc nguồn cung nghiêm trọng

Tình trạng khan hiếm dầu thô vật chất đẩy giá dầu thô Dubai vào vùng giá chưa từng có

Sự biến động giá này không đến từ giao dịch trên giấy tờ hay hợp đồng tương lai đầu cơ. Nó xuất phát từ thị trường thực tế đối với các thùng dầu giao ngay, nơi các nhà máy lọc dầu cạnh tranh để có được những lô hàng họ cần ngay bây giờ, chứ không phải vào tháng tới. Sự khác biệt đó rất quan trọng vì nó cho thấy áp lực thực sự nằm ở đâu.

Giá trong ngày đã đạt khoảng $176,80 trước khi ổn định gần $170,79, đánh dấu mức cao kỷ lục cho bất kỳ tiêu chuẩn dầu thô nào. Các nhà phân tích theo dõi diễn biến này cho biết chưa có chu kỳ thị trường dầu thô nào trước đây đẩy giá dầu thô vật lý vượt qua mức này, bao gồm cả đỉnh $147 của Brent vào năm 2008.

“Dầu thô Dubai giao ngay (cân bằng tháng) vừa vượt qua mức $170/thùng,” nhà nghiên cứu dầu mỏ và người sáng lập commoditycontext.com, Rory Johnston, cho biết. “Theo kiến thức của tôi, chưa từng có loại dầu thô nào đạt mức giá trên $170/thùng trước đây,” ông补充.

Sự tăng vọt này diễn ra sau một chuỗi tăng giá nhanh chóng vào đầu tuần. Các đánh giá của Platts cho thấy giá dầu thô Dubai tăng từ mức thấp $150 lên mức trung bình $160 trước khi bứt phá lên cao hơn, cho thấy tình trạng thắt chặt đã bắt đầu hình thành trước đợt tăng giá mới nhất.

Tâm điểm của sự gián đoạn là Eo biển Hormuz, một tuyến hàng hải hẹp thường vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu thô và khí đốt tự nhiên hóa lỏng toàn cầu. Lưu lượng vận chuyển đã giảm mạnh do các cuộc tấn công, việc rút bảo hiểm và rủi ro an ninh khiến việc vận chuyển ngày càng khó khăn.

Nút thắt cổ chai này đã buộc các nhà sản xuất ở Vùng Vịnh phải giảm xuất khẩu trong khi kho dự trữ đầy ắp và các tàu chở dầu nằm im. Đồng thời, các nhà máy lọc dầu châu Á—những đơn vị phụ thuộc nặng nề vào dầu thô chua từ Trung Đông—đang cạnh tranh gay gắt để giành các lô hàng hạn chế vẫn có thể di chuyển.

Kết quả là sự chênh lệch lớn giữa thị trường vật chất và thị trường tài chính. Trong khi giá dầu thô Dubai vượt qua mức $170, giá Brent và West Texas Intermediate (WTI) vẫn ở mức thấp hơn nhiều, phản ánh kỳ vọng rằng nguồn cung có thể dần trở lại bình thường. Tuy nhiên, cả Brent và WTI cũng đang tăng mạnh về giá trị trong bối cảnh tình hình Trung Đông leo thang.

Khoảng cách này không hề nhỏ. Mức chênh lệch giữa giá dầu Dubai giao ngay so với giá liên kết hợp đồng tương lai đã mở rộng lên tới $60 đến $65 mỗi thùng, cao hơn nhiều so với mức chênh lệch thông thường dao động quanh $1 trong điều kiện bình thường. Sự khác biệt này cho thấy tình trạng khan hiếm cục bộ chứ không phải thị trường toàn cầu đã được định giá lại hoàn toàn.

Các chính phủ đã cố gắng giảm bớt áp lực. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã giải phóng khoảng 400 triệu thùng từ dự trữ khẩn cấp, trong khi Mỹ đã rút hơn 170 triệu thùng từ Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược. Các biện pháp này đã giúp ổn định giá dầu ở khu vực Đại Tây Dương nhưng chưa giải quyết được tình trạng thiếu hụt ngay lập tức ở Vùng Vịnh.

Đối với người tiêu dùng, tác động vẫn đang lan tỏa trong hệ thống. Giá nhiên liệu không phản ánh ngay lập tức các đợt tăng giá dầu thô giao ngay, nhưng tình trạng khan hiếm kéo dài thường dần ảnh hưởng đến chi phí vận tải, sản xuất và thực phẩm theo thời gian. Giá trung bình mỗi gallon xăng thường ở Mỹ là $3,91, trong khi trước khi chiến tranh bùng nổ vào ngày 27/2, giá là $2,92 mỗi gallon.

Các nhà sản xuất năng lượng ngoài Vùng Vịnh đang ở vị thế thuận lợi để hưởng lợi. Các nhà khai thác dầu đá phiến của Mỹ, các dự án dầu cát của Canada và các nhà sản xuất dầu ngoài khơi của Brazil đã thu hút sự chú ý như các nguồn cung thay thế. Cổ phiếu năng lượng cũng đã phản ứng khi nhà đầu tư định giá lại dựa trên doanh thu thực tế cao hơn.

Tác động kinh tế rộng lớn hơn phụ thuộc vào thời gian gián đoạn kéo dài bao lâu. Việc mở lại eo biển Hormuz nhanh chóng có thể khiến giá giảm mạnh khi nguồn cung bị ứ đọng quay trở lại thị trường. Tuy nhiên, một cuộc xung đột kéo dài có thể đẩy các chỉ số toàn cầu lên cao hơn khi dự trữ cạn kiệt và nguồn cung thay thế khó theo kịp.

“Một cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông có thể tạo ra những thách thức tín dụng mới cho các quốc gia phát triển ở châu Âu [and] và châu Á, chủ yếu thông qua chi phí năng lượng và vay vốn cao hơn, lạm phát gia tăng [and] tăng trưởng kinh tế suy yếu,” cơ quan xếp hạng tín dụng Fitch Ratings viết vào thứ Sáu.

Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ một số chỉ số, bao gồm đánh giá giá hàng ngày, thị trường dự đoán, dữ liệu theo dõi tàu chở dầu và cập nhật dự trữ chính thức. Những tín hiệu này giúp xác định liệu đợt tăng giá hiện tại phản ánh một cú sốc ngắn hạn hay giai đoạn đầu của một quá trình điều chỉnh kéo dài.

Hiện tại, thông điệp từ thị trường vật chất là rất rõ ràng. Khi người mua trả giá kỷ lục cho những thùng dầu giao ngay, điều đó phản ánh sự cấp bách, chứ không phải lý thuyết. Thị trường kỳ hạn có thể đang chờ đợi sự rõ ràng, nhưng thị trường vận chuyển hàng hóa đã đưa ra quyết định của mình.

Câu hỏi thường gặp 🛢️

• Dầu thô Cash Dubai là gì?
  Đây là một chỉ số dầu thô vật chất đại diện cho dầu thô Trung Đông giao ngay, được sử dụng chủ yếu bởi các nhà máy lọc dầu châu Á.
• Tại sao giá dầu thô Dubai vượt quá 170 USD?
  Sự gián đoạn nguồn cung và hạn chế vận chuyển bằng tàu chở dầu đã tạo ra sự cạnh tranh gay gắt đối với các lô hàng có sẵn.
• Tại sao giá kỳ hạn lại thấp hơn giá thực tế?
  Giá kỳ hạn phản ánh kỳ vọng về nguồn cung trong tương lai, trong khi giá thực tế phản ánh tình trạng khan hiếm hiện tại.
• Giá dầu có duy trì ở mức cao này không?
  Điều đó phụ thuộc vào tốc độ bình thường hóa các tuyến vận chuyển và sự phục hồi của dòng cung ứng.