Gã khổng lồ Stablecoin Tether tranh chấp phương pháp xếp hạng của S&P sau khi điểm số của USDT giảm

Tether Phản Đối S&P Sau Khi Xếp Hạng Ổn Định USDT Giảm Xuống Tầng Thấp Nhất

S&P đã hạ xếp hạng ổn định của USDT xuống 5 — mức yếu nhất trên thang đo — do tăng cường sự tiếp xúc với các tài sản dự trữ có rủi ro cao và những lỗ hổng được cho là trong các báo cáo của Tether, theo phân tích gần nhất của cơ quan này. Báo cáo của họ lưu ý rằng bitcoin (BTC) hiện đại diện cho một phần phân bổ lớn hơn trong dự trữ của USDT, kết luận rằng một sự sụt giảm mạnh trong giá trị thị trường của bitcoin có thể khiến stablecoin này không đủ tài sản thế chấp.

Tether, mặt khác, đã công khai phản hồi, bác bỏ mạnh mẽ cả phương pháp và kết luận. Công ty nói rằng S&P áp dụng một mô hình tài chính cũ “không thể nắm bắt bản chất, quy mô và tầm quan trọng vĩ mô của tiền kỹ thuật số,” đồng thời cho rằng phân tích bỏ qua lịch sử hoạt động của USDT, báo cáo dự trữ theo thời gian thực, và sự hiện diện đang mở rộng trên thị trường toàn cầu.

Những ngờ vực từ các cơ quan xếp hạng truyền thống là “huy hiệu danh dự,” CEO Paolo Ardoino nói, nhấn mạnh quan điểm lâu đời của công ty rằng các khung đánh giá tín dụng truyền thống không phù hợp để đánh giá cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số.

“Các mô hình xếp hạng cổ điển được xây dựng cho các tổ chức tài chính truyền thống, từ lâu đã dẫn dắt các nhà đầu tư tư nhân và tổ chức đầu tư tài sản của họ vào các công ty mà mặc dù được gán xếp hạng đầu tư vẫn sụp đổ và đẩy các cơ quan quản lý toàn cầu phải thách thức các mô hình như vậy, đánh giá độc lập và khách quan của tất cả các cơ quan xếp hạng lớn,” Ardoino đăng trên X.

Ông thêm:

“Máy tuyên truyền tài chính truyền thống đang lo lắng khi bất kỳ công ty nào cố gắng ngược lại với lực hấp dẫn của hệ thống tài chính hỏng. Không công ty nào nên dám tách khỏi nó.”

Trong phản ứng của mình, Tether lập luận rằng sự tập trung của S&P vào một tỷ lệ gia tăng của “tài sản rủi ro” đã hiểu sai bức tranh rộng hơn. Trong khi báo cáo chỉ ra một sự gia tăng từ 17% lên 24% theo năm, Tether cho biết tổng dự trữ đã mở rộng từ $143.7 tỷ vào 2024 lên $181.2 tỷ vào 2025, có nghĩa công ty nắm giữ nhiều dự trữ chất lượng cao hơn về mặt tuyệt đối hơn bao giờ hết trong lịch sử của mình.

Phản hồi cũng nhấn mạnh rằng Tether hoàn toàn tuân thủ các khung pháp lý ở El Salvador và Pháp, ngoài việc đăng ký dưới Mạng Lưới Thực Thi Tội Phạm Tài Chính Hoa Kỳ. Công ty còn nhấn mạnh rằng sự phát triển của USDT mâu thuẫn với một số giả định cơ bản trong phân tích của S&P.

Theo Tether, các chỉ số sử dụng tiếp tục tăng trên các sàn giao dịch, các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), hành lang thanh toán và thương mại xuyên biên giới — các chỉ số công ty nói là không phù hợp với những rủi ro thanh khoản và đổi mới ngụ ý trong xếp hạng. Báo cáo của chính S&P thừa nhận rằng, mặc dù có những lo ngại, USDT luôn duy trì mức giá và tôn trọng việc đổi trả.

Tether cũng định hình USDT như là một cơ sở hạ tầng quan trọng hệ thống thay vì một mã thông báo giao dịch đầu cơ. Công ty khẳng định stablecoin hỗ trợ các khoản kiều hối, lương bổng, và thanh toán thương mại trên các thị trường mới nổi từ Türkiye tới Nigeria và Argentina, nơi việc tiếp cận đồng đô la thường bị hạn chế. Công ty cho biết trường hợp sử dụng thực tế của USDT khác biệt với hồ sơ rủi ro từ những giả định ẩn trong các mô hình xếp hạng truyền thống.

Đọc thêm: Tether Bước Vào Lĩnh Vực Cho Vay Được Bảo Đảm Bằng Bitcoin Với Cổ Phần Chiến Lược Tại Ledn

Một điểm quan trọng khác trong phản hồi của Tether là quy mô bảo hiểm Kho bạc Hoa Kỳ của họ. Công ty lưu ý rằng với khoảng $135 tỷ trong nắm giữ trực tiếp và gián tiếp, nó xếp hạng là một trong những nhà nắm giữ Kho bạc lớn nhất toàn cầu — khoảng vị trí thứ 17 trên thế giới, theo chứng nhận mới nhất của nó. Tether nói rằng vị trí này không phù hợp với việc S&P mô tả công ty dễ bị áp lực thanh khoản.

Hiệu suất tài chính cũng là trung tâm của phản hồi của Tether. Công ty cho biết họ đã tạo ra hơn $13 tỷ lợi nhuận ròng trong năm 2024 và hơn $10 tỷ tính tới thời điểm này trong năm 2025, vượt qua thu nhập của nhiều tổ chức tài chính lớn. Theo công ty, những khoản lợi nhuận này củng cố dự phòng dự trữ và tăng cường sự ổn định lâu dài vượt ra ngoài phạm vi của phân tích của S&P.

Mặc dù có tranh chấp, S&P lưu ý rằng xếp hạng có thể cải thiện nếu Tether giảm bớt việc tiếp xúc với các tài sản rủi ro hơn và cung cấp đầy đủ thông tin về cấu trúc dự trữ và các đối tác tài chính chủ chốt. Tether cho biết họ hoan nghênh cơ hội để S&P xem xét trực tiếp khung của họ và đánh giá USDT sử dụng “động lực thị trường thực tế” thay vì mô hình truyền thống. Tin tức này theo sau đánh giá từ người khổng lồ tài chính Jefferies có trụ sở tại New York, đã thảo luận về phân bổ vàng khổng lồ của Tether.

Câu Hỏi Thường Gặp ❓

• S&P nói gì về USDT?
  S&P hạ xếp hạng ổn định của USDT xuống mức thấp nhất, do việc gia tăng tiếp xúc với các tài sản có rủi ro cao và tiết lộ dự trữ có hạn.
• Tether đã phản ứng thế nào với đợt hạ thấp?
  Tether cho biết S&P dựa vào các mô hình lỗi thời và bỏ qua kỷ lục đổi mới kéo dài một thập kỷ và dự trữ mở rộng của USDT.
• Tại sao S&P nhấn mạnh sự tiếp xúc với bitcoin?
  Cơ quan này cho biết phân bổ bitcoin của USDT hiện vượt qua dự trữ được công bố và có thể gây áp lực đến tài sản thế chấp trong một cú suy giảm mạnh.
• Tether nói điều gì hỗ trợ sự ổn định lâu dài?
  Tether chỉ ra việc nắm giữ Kho bạc, lợi nhuận kỷ lục và báo cáo theo thời gian thực như bằng chứng về sức bền của USDT.