ECB Theo Dõi Các Token Đồng Đô La Tăng Vọt Với Sự Tập Trung Cao Độ Vào Sự Lan Rộng Biến Động

Sự mở rộng của Stablecoin va chạm với triển vọng chính sách khu vực đồng euro

Việc mở rộng chấp nhận stablecoin đang củng cố hiệu quả thanh toán toàn cầu, tuy nhiên sự mở rộng nhanh chóng của chúng bắt đầu giao thoa với khung tiền tệ của châu Âu. Thống đốc ngân hàng trung ương Hà Lan Olaf Sleijpen đã chia sẻ vào ngày 16 tháng 11 trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể cuối cùng cần phải đánh giá lại chính sách khi các thị trường này mở rộng.

Ông Sleijpen là chủ tịch Ngân hàng De Nederlandsche. Ông cũng là thành viên của Hội đồng quản trị và Hội đồng chung của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), thành viên của Hội đồng Rủi ro Hệ thống Châu Âu, và là thống đốc của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Ông cho biết sự gia tăng nhu cầu đối với các công cụ đô la token hóa đang làm sâu sắc hơn mối liên kết giữa nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ và thanh khoản khu vực đồng euro:

Nếu stablecoin ở Hoa Kỳ tăng với tốc độ như hiện nay . . . chúng sẽ trở nên có ý nghĩa hệ thống ở một thời điểm nào đó.

Thống đốc ngân hàng trung ương Hà Lan đã nhấn mạnh sự biến động tiềm tàng nếu áp lực mua lại gia tăng, cảnh báo rằng “Nếu các stablecoin không ổn định như vậy, bạn có thể rơi vào tình trạng các tài sản cơ bản cần phải được bán nhanh chóng”, một diễn biến mà ông cho biết có thể làm căng thẳng ổn định tài chính, hoạt động kinh tế và lạm phát.

Ông bổ sung rằng ECB có thể “cần phải suy nghĩ lại về chính sách tiền tệ” nếu việc bán buộc phải diễn ra nhanh chóng trên các thị trường. “Tôi không biết chúng ta sẽ đi theo hướng nào,” bởi vì sự phản hồi chính sách sẽ phụ thuộc vào tốc độ lan tỏa, ông chia sẻ thêm. Những nhận xét của ông phản ánh mối lo ngại rộng rãi của ngân hàng trung ương rằng sự phụ thuộc ngày càng tăng vào các token được hỗ trợ bởi Hoa Kỳ có thể làm phức tạp quản lý lãi suất trong nước.

Đọc thêm: Chủ tịch ECB Christine Lagarde kêu gọi tăng cường tuân thủ quy định stablecoin

Ông Sleijpen nói rằng khu vực đồng euro đã cho thấy sự cải thiện vừa phải, trích dẫn thương mại ổn định hơn, tăng trưởng mạnh mẽ hơn và lạm phát đạt mục tiêu 2% của ECB. Ông giải thích rằng sự dự đoán lạm phát dưới mục tiêu chủ yếu xuất phát từ chi phí năng lượng thấp hơn và đồng euro mạnh hơn thay vì các yếu tố cơ bản suy yếu, chỉ ra rằng những dự báo như vậy không nhất thiết buộc phải giảm lãi suất thêm. Tuy nhiên, ông kêu gọi cẩn trọng, chỉ ra những đánh giá sai lầm trước đó vào năm 2022 khi cú sốc lạm phát lan nhanh qua nền kinh tế.

Trong khi ông nhấn mạnh các điểm yếu liên quan đến cấu trúc token kỹ thuật số, những người ủng hộ trong ngành lập luận rằng sự phát triển của stablecoin—được hỗ trợ bởi các biện pháp bảo vệ thích hợp—có thể cuối cùng đóng góp vào các kênh thanh khoản bền bỉ hơn và nâng cao hiệu quả thanh toán xuyên biên giới.

Câu hỏi thường gặp 🧭

• Việc chấp nhận stablecoin tăng nhanh ảnh hưởng như thế nào đến khung tiền tệ của châu Âu?
  Nhu cầu gia tăng đối với tài sản đô la token hóa ngày càng liên kết các thị trường Kho bạc Hoa Kỳ với thanh khoản khu vực đồng euro, tạo ra những tiềm năng chính sách cho ECB.
• Tại sao ECB có thể cần điều chỉnh lập trường chính sách của mình khi thị trường stablecoin phát triển?
  Những đợt mua lại lớn có thể kích hoạt việc bán tài sản nhanh chóng, giới thiệu biến động có thể buộc ECB xem xét lại cách tiếp cận chính sách tiền tệ của mình.
• Olaf Sleijpen đã nhấn mạnh những rủi ro nào đối với ổn định tài chính liên quan đến stablecoin?
  Ông cảnh báo rằng sự không ổn định trong dự trữ tiềm ẩn có thể tạo ra đợt bán tháo thị trường hỗn loạn, ảnh hưởng đến ổn định tài chính, động lực kinh tế và động lực lạm phát.
• Hiệu suất hiện tại của khu vực đồng euro ảnh hưởng như thế nào đến cuộc tranh luận chính sách xung quanh các token kỹ thuật số?
  Thương mại ổn định hơn, tăng trưởng vững chắc và lạm phát đạt mục tiêu của ECB cho thấy rằng các hiện tượng lan tỏa từ tài sản kỹ thuật số—không phải yếu kém cơ bản—là rủi ro nổi lên chủ yếu đối với các nhà hoạch định chính sách.