Trong một bài phát biểu táo bạo và toàn diện tại Viện Chính sách America First, Paul Atkins—Chủ tịch của SEC—đã phác thảo điều có thể trở thành một trong những thay đổi quan trọng nhất trong lịch sử quy định tài chính của Hoa Kỳ: việc khởi động “Dự án Crypto”. Được đóng khung như một sáng kiến chiến lược để tái thiết lập sự chiếm ưu thế của Mỹ trong các thị trường crypto, sáng kiến này đại diện cho cả sự tái đánh giá quy định và sự điều chỉnh chính sách.
Dự án Crypto: Kỷ Nguyên Mới trong Quy Định Tài Chính Hoa Kỳ
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Bài viết ý kiến sau đây do Alex Forehand và Michael Handelsman viết cho Kelman.Law.
Với âm hưởng lịch sử và tham vọng hướng về tương lai, bài phát biểu đặt các tài sản số ở vị trí trung tâm của chương tiếp theo trong đổi mới tài chính của Mỹ. “Chúng ta đang ở ngưỡng cửa của một kỷ nguyên mới,” Atkins tuyên bố, lưu ý rằng Hoa Kỳ không chỉ cần bắt kịp với phát triển crypto ở nước ngoài—mà phải dẫn đầu.
Học hỏi từ quá khứ: Từ Khủng hoảng Giấy tờ đến Tài chính Không cần Phép
Nối liền những thất bại thị trường trong quá khứ với tình trạng bế tắc quy định ngày nay, Atkins đã vạch dấu sự phát triển của các thị trường vốn của Hoa Kỳ—từ Hiệp định Buttonwood 1792 đến sự bất động của các chứng chỉ cổ phiếu giấy trong “Khủng hoảng Giấy tờ” thập niên 1960, và cuối cùng đến cuộc cách mạng giao dịch điện tử thập niên 1990.
Thông điệp rất rõ ràng: mỗi thế hệ phải đối mặt với điểm nút của riêng mình. Đối với thập niên 2020, điểm nút đó là hạ tầng blockchain và tài sản số. Thách thức cho các cơ quan quản lý là đảm bảo rằng các quy tắc cũ không kìm hãm tiềm năng của các công nghệ biến đổi.
Dự án Crypto: Bản Xây dựng cho Lãnh đạo Thị trường On-Chain của SEC
“Dự án Crypto” không chỉ là một khẩu hiệu—nó là một nỗ lực toàn ủy ban để hiện đại hóa khung quy định chứng khoán liên bang để thuận lợi và khuyến khích đổi mới on-chain. Điều này bao gồm:
- Làm rõ Phân loại Token: Nhân viên ủy ban đã được chỉ đạo phát triển các quy tắc rõ ràng để phân biệt các tài sản crypto là chứng khoán với những tài sản không phải. Mục tiêu là kết thúc tình trạng không rõ ràng pháp lý xoay quanh bài kiểm tra Howey và khuyến khích các doanh nghiệp sáng tạo trong nước Mỹ hơn là ở nước ngoài.
- Chứng khoán Token hóa: Ủy ban sẽ hỗ trợ các công ty Mỹ trong việc token hóa các công cụ truyền thống—cổ phiếu, trái phiếu, các quyền lợi đối tác—và làm việc với các nền tảng để phân phối chúng trong nước, cung cấp sự giải tỏa khi cần thiết để loại bỏ các trở ngại quy định.
- Lưu giữ và Tự chủ Quyền lực: Dự án Crypto tái khẳng định quyền tự lưu trữ và chỉ đạo nhân viên hiện đại hóa các quy tắc lưu ký lỗi thời của SEC để phản ánh cách tài sản số đang được lưu trữ và quản lý ngày nay.
- “Siêu-Ứng dụng” và Tích hợp Ngang: Sáng kiến này hình dung một tương lai trong đó các nền tảng được đăng ký với SEC có thể cung cấp các giao dịch trong cả chứng khoán và phi chứng khoán, cùng với các dịch vụ như staking và cho vay—tất cả dưới một chế độ cấp phép tinh gọn.
- Hỗ trợ cho Phần mềm On-Chain: Từ các sàn giao dịch phi tập trung đến các nhà tạo lập thị trường tự động, Ủy ban sẽ tạo ra một môi trường quy định nơi cả hệ thống tập trung và phi tập trung có thể hoạt động hợp pháp và hiệu quả.
- Miễn trừ Đổi mới: Để giải phóng thêm hoạt động kinh tế, Ủy ban đang xem xét một “miễn trừ đổi mới” dựa trên nguyên tắc cho phép các viên chức thị trường khởi động các mô hình mới mà không cần tuân thủ quá cứng nhắc vào các quy tắc cũ—miễn là các mục tiêu chính sách cốt lõi về bảo vệ nhà đầu tư được đáp ứng.
Một Thay đổi Chính sách ở Mỹ, Với Tác động Toàn Cầu
Sự tái định vị quy định này diễn ra ngay sau khi Tổng thống ký Đạo luật GENIUS, cung cấp một khung stablecoin được thiết kế để duy trì sự thống trị của đồng đô la trong thanh toán toàn cầu. Hơn nữa, Nhóm Làm việc của Tổng thống về Thị trường Tài sản Số (PWG) đã phát hành một báo cáo đóng vai trò như một bản kiến trúc cho sự hợp tác đa cơ quan về cải cách cấu trúc thị trường crypto.
Với sự ủng hộ của các nỗ lực lập pháp lưỡng đảng trong Hạ viện và sự phối hợp tích cực với Thượng viện, SEC chuẩn bị để dẫn đầu thay vì tụt hậu. Như lời nhấn mạnh của quan chức, “SEC sẽ không đứng yên và nhìn các đổi mới phát triển ở nước ngoài trong khi thị trường vốn của chúng ta vẫn trì trệ.”
Chương Tiếp Theo của Mỹ: Đổi mới Không Cần Trung Gian
Có lẽ hầu hết là triệt để, bài phát biểu nhấn mạnh nhu cầu phải suy nghĩ lại vai trò của các nhà trung gian trong các thị trường tài chính. Các giao thức DeFi và ứng dụng on-chain, cho phép các giao dịch không cần phép mà không có người trung gian, đại diện cho một thay đổi cơ bản. Dự án Crypto tìm cách cung cấp cho các hệ thống này một chân đế quy định trong các thị trường Mỹ.
Thay vì ép buộc các khung cũ lên các công nghệ mới, SEC dường như sẵn sàng điều chỉnh lại cách tiếp cận, cung cấp cảng an toàn, miễn trừ đặc thù và các quy tắc hiện đại hóa để cho phép tương lai kỹ thuật số của tài chính phát triển trên đất Hoa Kỳ.
Hoa Kỳ Dẫn Đầu Chuỗi
Bài phát biểu kết thúc với một lời kêu gọi hành động bắt nguồn từ niềm tự hào yêu nước và tính thực dụng kinh tế: “Chúng ta sẽ không đứng bên lề. Chúng ta sẽ dẫn đầu. Chúng ta sẽ xây dựng. Và, chúng ta sẽ đảm bảo rằng chương tiếp theo của đổi mới tài chính được viết nên ngay tại nước Mỹ.”
Nếu Dự án Crypto thành công, nó sẽ không chỉ định hình lại kiến trúc quy định của Mỹ. Nó có thể giúp Mỹ tái khẳng định mình là trung tâm của hệ thống tài chính toàn cầu—lần này, một hệ thống được xây dựng trên nền tảng phi tập trung.
Kelman PLLC tiếp tục theo dõi các diễn biến trong quy định crypto khắp các khu vực pháp lý và sẵn sàng tư vấn cho khách hàng khi điều hướng các cảnh quan pháp lý đang phát triển này. Để biết thêm thông tin hoặc lên lịch hẹn tư vấn, vui lòng liên hệ chúng tôi.
