Đơn đăng ký quỹ ETF Bitcoin của Morgan Stanley đang được xử lý với mã chứng khoán MSBT trên sàn NYSE Arca

Morgan Stanley mở rộng chiến lược tiền điện tử với việc nộp đơn đăng ký ETF Bitcoin giao ngay

Morgan Stanley Investment Management đã nộp bản tuyên bố đăng ký S-1 cập nhật cho Morgan Stanley Bitcoin Trust, hay MSBT, thúc đẩy quỹ giao dịch trao đổi bitcoin giao ngay được đề xuất hướng tới khả năng niêm yết trên NYSE Arca. Bản sửa đổi, được nộp vào khoảng ngày 17–18 tháng 3, xác nhận mã chứng khoán và bổ sung sự rõ ràng về mặt vận hành, mặc dù vẫn đang chờ sự chấp thuận từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).

Động thái này đưa Morgan Stanley vào danh sách các tổ chức tài chính truyền thống lớn nhất đang cố gắng phát hành trực tiếp quỹ ETF Bitcoin giao ngay, thay vì chỉ cung cấp cho khách hàng quyền truy cập vào các sản phẩm của bên thứ ba. Điều này diễn ra sau làn sóng phê duyệt năm 2024 đã mở đường cho các công ty như Blackrock chiếm lĩnh dòng vốn đầu tư ban đầu.

Về bản chất, MSBT là một sản phẩm đơn giản. Quỹ này được thiết kế để theo dõi giá bitcoin một cách thụ động thông qua tỷ giá thanh toán Coindesk Bitcoin Benchmark lúc 4 giờ chiều tại New York, chỉ nắm giữ bitcoin giao ngay mà không sử dụng đòn bẩy, hợp đồng phái sinh hoặc chiến lược giao dịch chủ động.
Cổ phiếu của quỹ sẽ đại diện cho quyền sở hữu phân đoạn trong kho bitcoin của quỹ và được giao dịch trên thị trường thứ cấp giống như các quỹ ETF truyền thống. Sự minh bạch về giá được kỳ vọng thông qua giá trị tham chiếu trong ngày được cập nhật mỗi 15 giây, phù hợp với cấu trúc của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay hiện có.

Một yếu tố còn thiếu là phí. Hồ sơ đề cập đến một khoản phí “đại diện nhà tài trợ” duy nhất, nhưng tỷ lệ phần trăm cụ thể vẫn bị che giấu, khiến nhà đầu tư phải chờ xem Morgan Stanley sẽ cạnh tranh về chi phí như thế nào.

Nền tảng vận hành dựa chủ yếu vào các đối tác uy tín. Việc lưu ký sẽ do Coinbase Custody Trust Company và Bank of New York Mellon đảm nhận, với phần lớn tài sản được lưu trữ trong các hệ thống lưu trữ lạnh ngoại tuyến nhằm giảm thiểu rủi ro bị hack.

Các bên tham gia được ủy quyền bao gồm các nhà tạo lập thị trường quen thuộc như Virtu Americas, Jane Street và Macquarie Capital, cho thấy quỹ được xây dựng với mục tiêu tối ưu hóa thanh khoản và hiệu quả chênh lệch giá ngay từ ngày đầu.

Quỹ cũng giới thiệu mô hình tạo lập và mua lại kết hợp, cho phép cả chuyển nhượng bitcoin bằng hiện vật và giao dịch bằng tiền mặt. Mặc dù linh hoạt, con đường tiền mặt chuyển rủi ro trượt giá sang các bên tham gia được ủy quyền, một chi tiết có thể âm thầm định hình cách các tổ chức tương tác với sản phẩm.

Các thông báo rủi ro trong hồ sơ rất thẳng thắn. Lịch sử sụt giảm mạnh của bitcoin, các lỗ hổng trong lưu ký, sự không chắc chắn về quy định và các sai lệch theo dõi tiềm ẩn đều được đề cập. Quỹ cũng nhấn mạnh rằng nó không tạo ra thu nhập và không cung cấp bảo vệ vốn — điều này không có gì bất ngờ, nhưng được nêu rõ ràng.

Bối cảnh rộng lớn hơn rất quan trọng. Morgan Stanley, với khoảng $1,9 nghìn tỷ tài sản được quản lý trên toàn công ty, việc tham gia vào phía phát hành của các quỹ ETF Bitcoin cho thấy sự chuyển đổi từ việc tham gia thận trọng sang cạnh tranh trực tiếp về doanh thu phí.

Với hơn 100 đơn đăng ký ETF tiền điện tử được cho là vẫn đang lưu hành tại SEC, MSBT chỉ là một trong số nhiều hồ sơ, nhưng nguồn gốc uy tín của nó mang lại sức nặng. Nếu được phê duyệt, điều này sẽ củng cố quan điểm rằng việc tiếp xúc với Bitcoin đang trở thành một sản phẩm tiêu chuẩn tại các tổ chức tài chính lớn.

Hiện tại, quỹ này vẫn đang trong tình trạng bấp bênh về mặt pháp lý. SEC phải tuyên bố đăng ký có hiệu lực và NYSE Arca phải phê duyệt niêm yết trước khi cổ phiếu có thể bắt đầu giao dịch. Cho đến lúc đó, MSBT vẫn ở trong tình trạng quen thuộc trước khi ra mắt: đã được thiết kế hoàn chỉnh, được thảo luận rộng rãi và đang chờ đợi quyết định từ Washington.

Câu hỏi thường gặp 🔎

• Quỹ Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) là gì?
  Một quỹ ETF bitcoin giao ngay được đề xuất, được thiết kế để theo dõi giá bitcoin thông qua việc nắm giữ trực tiếp tài sản này.
• Quỹ ETF MSBT đã được phê duyệt chưa?
  Chưa, quỹ này vẫn cần sự phê duyệt của SEC và giấy phép niêm yết trên sàn giao dịch trước khi có thể bắt đầu giao dịch.
• Ai sẽ là đơn vị lưu ký bitcoin cho MSBT?
  Coinbase Custody Trust Company và Bank of New York Mellon sẽ nắm giữ tài sản.
• Điều gì khiến MSBT khác biệt so với các quỹ ETF Bitcoin khác?
  Đây là trường hợp một ngân hàng lớn của Mỹ tự phát hành quỹ ETF Bitcoin giao ngay của riêng mình thay vì dựa vào các sản phẩm của bên thứ ba.