Đô la Mỹ giảm hai chữ số vào năm 2025 khi các nhà đầu tư chuyển hướng ra nước ngoài

Fed Báo Hiệu và Thuế Quan Góp Phần Làm Giảm Giá Trị Đồng Đô la Mỹ, Các Nhà Giao Dịch Điều Chỉnh Lại

Phố Wall gọi đó là một sự luân chuyển; còn Phố chính gọi đó là “tại sao giá thực phẩm của tôi lại tăng?” Sự trượt giá của đồng đô la Mỹ, được phản ánh qua chỉ số DXY, đánh dấu một trong những sự rút lui mạnh mẽ nhất trong nhiều năm và cho thấy một sự điều chỉnh trong cách các nhà đầu tư cân nhắc rủi ro của Mỹ, lợi suất và chính trị so với các cơ hội ở nước ngoài. Các nhà xuất khẩu đang mỉm cười. Các nhà nhập khẩu đang tính toán.

Các yếu tố dẫn dắt quen thuộc nhưng mạnh mẽ: dữ liệu mềm hơn, lo lắng về tài chính, bàn luận về thuế quan, và nhịp điệu của dự đoán cắt giảm lãi suất thu hẹp lợi thế về lợi suất của Mỹ. Khi Cục Dự trữ Liên bang ám chỉ chính sách dễ dàng hơn trong khi châu Âu và các nước khác giữ vững tay cầm, lợi thế cũ của đồng đô la trông không còn giống như một hào và hơn là một vũng nước. Các nhà giao dịch đã nhận thấy điều đó.

Người tiêu dùng cảm nhận điều này đầu tiên. Đồng đô la yếu hơn đẩy giá hàng nhập khẩu và thực phẩm, vé máy bay, và nhiên liệu nước ngoài lên, giữ áp lực lên các chỉ số lạm phát mà các nhà làm chính sách hy vọng sẽ giảm vào mùa thu. Ở nước ngoài, du khách Mỹ thấy cappuccino đắt hơn; ở nhà, các nhà bán lẻ xoay sở hoặc chuyển chi phí sang người tiêu dùng. Tất cả điều này không phải là thảm họa, nhưng cũng không phải là miễn phí.

Doanh nghiệp Mỹ đang bị chia rẽ. Các công ty đa quốc gia hài lòng với sự gia tăng khi doanh thu nước ngoài chuyển đổi thành nhiều đô la hơn, và các nhà sản xuất hoan nghênh sự ủng hộ thêm trong các cuộc đấu thầu ở nước ngoài. Các công ty nhập khẩu nhiều than phiền khi hóa đơn tăng lên, và các nhân viên bảo hiểm rủi ro kiếm được tiền của họ. Các chiến lược gia chứng khoán, trong khi đó, tìm lại các tài liệu thiên về cổ phiếu chu kỳ, hàng hóa như vàng, và cổ phiếu quốc tế khi đồng đô la giảm giá.

Đối với thị trường, sự thay đổi làm xáo trộn bảng xếp hạng. Tài sản ngoài Mỹ dễ dàng vượt trội hơn khi đồng đô la yếu đi, và các thị trường mới nổi có cơ hội thở trên các khoản nợ định giá bằng đô la. Vàng và một số hàng hóa khác có xu hướng được chào giá, và chúng ta đang chứng kiến điều này trong thời gian thực hôm nay. Các nhà đầu tư trái phiếu theo dõi xem liệu một đồng đô la mềm hơn và bất kỳ ma sát liên quan đến thuế quan nào có làm phức tạp câu chuyện giảm phát của Fed hay chỉ đơn giản là che bóng cho con đường cắt giảm khiêm tốn.

Bức tranh lớn: Đây không phải là một cuộc đảo chính tiền tệ, mà là một sự giảm dần khó khăn sau một chu kỳ tăng giá kéo dài 15 năm. Đồng đô la Mỹ vẫn là trung tâm thanh toán của thế giới, nhưng niềm tin là một lãi suất, không phải một quyền lợi, và những người ủng hộ đô la Mỹ nhấn mạnh rằng nó phải được duy trì. Nếu chính sách ổn định và tăng trưởng chắc chắn, sự trượt dốc có thể chậm lại. Nếu không, đa dạng hóa — bởi các ngân hàng trung ương và các nhà quản lý danh mục đầu tư — tiếp tục chuyển đổi từ khẩu hiệu sang tiêu chuẩn.

Điều cần theo dõi tiếp theo: các chỉ số lạm phát nhập tới, hướng dẫn trước của Fed trong cuộc họp ngày mai, và các máy bay thuế quan có thể làm chao đảo chuỗi cung ứng. Cho đến khi những lá bài đó được hiển thị, các nhà đầu tư đang nghiêng về cân bằng — cắt giảm thiên vị trong nước, thêm bảo hiểm rủi ro tiền tệ, và để đồng đô la yếu hơn thực hiện một chút kỹ thuật danh mục đầu tư tinh tế.