Đô la Mỹ bị đe dọa khi vị thế là nơi trú ẩn an toàn bị đe dọa trực tiếp

Đồng Đô la Đối Mặt Áp Lực Gia Tăng khi Thị Trường Nợ Tan Rã

Các thị trường tiền tệ toàn cầu đang bước vào giai đoạn bất ổn khi niềm tin bị phá vỡ và các biện pháp bảo vệ truyền thống suy yếu. Nhà kinh tế Robin J. Brooks đã chia sẻ một phân tích thị trường sắc bén vào ngày 24 tháng 1, 2026, cảnh báo rằng căng thẳng trái phiếu gia tăng và dòng chảy vốn đã đặt đồng đô la Mỹ dưới sự đe dọa trực tiếp và ngày càng tăng.

Brooks, Nhà nghiên cứu cao cấp tại tổ chức Brookings, trước đây là Trưởng kinh tế tại Viện Tài chính Quốc tế và Chiến lược gia FX trưởng tại Goldman Sachs, đã coi các động thái gần đây là một điểm bước ngoặt quyết định. Ông được công nhận rộng rãi về kiến thức trong kinh tế vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là định giá tỷ giá hối đoái, dòng vốn vào các thị trường mới nổi, và hiệu quả của các lệnh trừng phạt của phương Tây. Trong đánh giá của mình, ông phát biểu:

“Sự giảm giá nghiêm trọng của đồng đô la đã tái diễn.”

Nhà kinh tế này đã dựa trên đánh giá đó bằng một biểu đồ theo dõi đồng đô la so với cả tiền tệ G10 và thị trường mới nổi từ tháng 10 năm 2024 đến đầu năm 2026. G10 đề cập đến nhóm tiền tệ của các nền kinh tế tiên tiến lớn, bao gồm euro, yên Nhật, bảng Anh, đô la Canada, franc Thụy Sĩ, krona Thụy Điển, krone Na Uy, đô la Úc và đô la New Zealand. Brooks nhấn mạnh rằng sự phá vỡ quyết định của đồng đô la tại thị trường mới nổi dưới phạm vi trước đó là một chỉ báo hàng đầu, với đồng đô la G10 hiện đang tiếp cận một sự đổ vỡ kỹ thuật tương tự mà theo lịch sử sẽ kéo theo các nhà đầu tư giao dịch ngoại hối và tăng cường động lực giảm.

Đường màu đen trên biểu đồ đại diện cho chỉ số DXY, một thước đo được sử dụng rộng rãi về đồng đô la Mỹ so với một rổ tiền tệ chính, đã đạt đỉnh trên 106 vào đầu năm 2025 trước khi giảm mạnh xuống. Ngược lại, đường màu xanh hiển thị đồng đô la so với các thị trường mới nổi, đã bắt đầu suy yếu sớm hơn và giảm xuống mạnh mẽ hơn. Các mốc đứng dọc đánh dấu các ngày quan trọng, bao gồm ngày 5 tháng 11 năm 2024, ngày 20 tháng 1, ngày 9 tháng 4, ngày 22 tháng 8 và ngày 10 tháng 12 năm 2025, với mốc tháng 12 phù hợp với đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã tăng tốc độ chuyển động.

Đọc thêm: Ray Dalio’s câu chuyện ‘Lớn nhất’ năm 2025: Sự suy yếu của đồng đô la

Ngoài hàng hóa, nhà kinh tế đã mô tả một sự tái định nghĩa rộng hơn về những gì cấu thành một nơi trú ẩn an toàn. Ông giải thích cách các nền kinh tế nợ thấp như Thụy Điển, Na Uy, và Thụy Sĩ thu hút dòng vốn đáng kể như là sự thay thế cho đồng đô la và yên. Đối diện trực tiếp với Nhật Bản, ông bác bỏ các lập luận rằng thanh khoản kém gây ra sự gián đoạn thị trường trái phiếu, thay vào đó liên kết sự thoái lui của nhà đầu tư với các lo ngại về uy tín tài chính và sự kháng cự với chính sách thắt lưng buộc bụng. Lãi suất dài hạn tăng, ông lập luận, vẫn không đủ để bù đắp cho rủi ro chủ quyền, khiến đồng yên không an toàn mặc dù chênh lệch lãi suất mở rộng. Tóm tắt triển vọng rộng hơn, Brooks viết:

“Điểm mấu chốt là đồng Đô la đang bị tấn công cũng như là đồng Yên và thị trường nợ toàn cầu. Chủ đề thị trường chủ đạo năm 2026 là sự chạy đua đến nơi trú ẩn từ chính sách tài chính đồng tiền. Kim loại quý và tiền tệ trú ẩn an toàn sẽ bật tăng lên.”

Phân tích của ông củng cố kỳ vọng rằng vốn toàn cầu sẽ tiếp tục di chuyển về phía các tài sản vật chất và tiền tệ được kỷ luật về tài khóa khi gánh nặng nợ nần gia tăng.

Câu hỏi thường gặp ⏰

• Tại sao đồng đô la Mỹ bị áp lực vào năm 2026?
  Căng thẳng trên thị trường trái phiếu, dòng chảy vốn và lo ngại tái nổi về chính sách mở rộng nợ đang làm xói mòn niềm tin vào đồng đô la.
• Nguyên nhân gì dẫn đến đợt suy yếu gần đây của đồng đô la?
  Đợt bán tháo mạnh trong thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã lan ra các thị trường nợ và tiền tệ toàn cầu.
• Những tài sản nào đang hưởng lợi từ sự suy yếu tiền tệ?
  Vàng, bạc, bạch kim, và các tiền tệ trú ẩn an toàn với nợ thấp đang chứng kiến dòng vốn mạnh mẽ.
• Những đồng tiền nào đang nổi lên như các thay thế cho đồng đô la và yên?
  Thụy Điển, Na Uy, và Thụy Sĩ đang thu hút vốn do uy tín tài khóa mạnh mẽ.