Đề Xuất Thay Đổi Quy Tắc Của MSCI: Di Dời Mục Tiêu Để Cản Trở Sự Đổi Mới Bitcoin

Tuy nhiên, MSCI, một trong những người giữ cổng của tài chính truyền thống, hiện đang đề xuất một thay đổi quy tắc mà sẽ hiệu quả là trừng phạt các công ty vì đã thực hiện sự phân định đó với tài sản số. Bằng cách có thể phân loại lại các công ty có hơn 50% tài sản của họ trong tiền điện tử là “quỹ” thay vì là công ty hoạt động, MSCI có nguy cơ loại trừ những người tiên phong như Strategy khỏi các chỉ số cổ phiếu toàn cầu quan trọng. Đây không phải là một cập nhật phương pháp trung lập. Nó hoạt động như một biện pháp bảo hộ, tái xác định các quyết định cân bằng chủ động như hành vi không đủ khả năng chỉ vì chúng thách thức các chuẩn mực di sản.

Chiến lược của Strategy là táo bạo, không theo quy tắc thông thường, và không thể phủ nhận là rủi ro. Rõ ràng, tôi nghi ngờ bất kỳ chiến lược nào sử dụng nợ để gia tăng sự tiếp xúc với một tài sản đầy biến động như Bitcoin. Doanh nghiệp phần mềm của họ là thực và hợp pháp (một công ty hoạt động đã được thiết lập với các sản phẩm và doanh thu thực tế) nhưng những người chỉ trích chỉ ra rằng việc sở hữu lượng lớn Bitcoin biến cổ phiếu thành một thứ gần giống như một đại diện có đòn bẩy cho chính tài sản. Tuy nhiên, cách nhìn này bỏ qua thực tế rằng việc quản lý bảng cân đối hiện đại là một hoạt động kinh doanh chủ động, không phải là chiến lược giữ thụ động. Rủi ro một mình không biến một công ty hoạt động thành một quỹ. Tuy nhiên, những lo ngại thị trường gần đây, được tăng cường bởi chính cảnh báo của Michael Saylor về khả năng “hỗn loạn và rối loạn” xuất phát từ loại trừ chỉ số, nhấn mạnh cách nhạy cảm của cổ phiếu đối với cả biến động giá Bitcoin và quyết định của nhà cung cấp chỉ số không theo quy định.

Quan trọng là, nghi ngờ về hồ sơ rủi ro của một chiến lược không biện minh cho việc tước bỏ sự phân loại của một công ty. Không ai buộc các nhà đầu tư phải mua cổ phiếu của Strategy. Thị trường định giá trong các rủi ro, và các cổ đông đã tự nguyện tham gia thí nghiệm này. Cầm giữ Bitcoin như một nguồn dự trữ ngân quỹ là một phản ứng hợp lý đối với lạm phát tiền tệ dai dẳng, điều mà chính phủ và các ngân hàng trung ương đã thiết kế trong nhiều thập kỷ. Các công ty từ lâu đã đa dạng hóa thành tài sản cứng, tiền tệ ngoại, hàng hóa, hoặc dự trữ tiền mặt lớn mà không bị tái phân loại khỏi các chỉ số cổ phiếu. Chiến lược ngân quỹ chưa bao giờ được xem như một đại diện cho tính hợp pháp của doanh nghiệp. Cho đến bây giờ.

Xem thêm: Chiến lược Thách thức Loại trừ Tài sản Số của MSCI Đe dọa Các Công ty Ngân Khố Bitcoin

Đề xuất của MSCI gửi một thông điệp đáng lo ngại: nếu chiến lược phân bổ vốn của bạn phá vỡ hiện trạng, quy tắc sẽ thay đổi để loại trừ bạn. Điều này không phải là về duy trì sự trong sạch của chỉ số; nó đang bảo vệ các khung tài chính di sản khỏi những hậu quả phá vỡ của tài sản số. Những hậu quả không phải là lý thuyết. Các quỹ thụ động theo dõi các chỉ số của MSCI sẽ bị buộc phải bán ra, có khả năng kích hoạt hàng tỷ đô ra ngoài cơ chế không liên quan đến các yếu tố cơ bản, mang lại sự biến động nhân tạo vào thị trường dưới vỏ bọc của kỷ luật phương pháp. Trong khi Strategy gần đây vẫn giữ lại vị trí của mình trong Nasdaq-100 (một chiến thắng cho sự bao gồm theo thị trường), quyết định đang chú ý của MSCI vào tháng 1 đe dọa đảo ngược luận cứ đó ở quy mô toàn cầu.

Tài chính truyền thống có một lịch sử dài phản đối các sự thay đổi cơ bản, từ việc bác bỏ internet đến việc chậm chạp chấp nhận fintech. Bây giờ, khi Bitcoin trưởng thành thành một kho giá trị được công nhận toàn cầu, sự phản đối đang diễn ra dưới hình thức tinh vi hơn: hành vi giống quy định thông qua quy tắc chỉ số tư nhân. Điều này ngăn chặn sự thử nghiệm chính xác khi thị trường vốn nên thích ứng với những thực tế kinh tế mới.

Tại Bitcoin.com, chúng tôi ủng hộ quyền tự quản lý, giáo dục và tiếp cận mở không chỉ cho các doanh nghiệp, mà còn cho cá nhân khắp nơi. Thị trường tự do phát triển nhờ cạnh tranh và lựa chọn, không phải sự kiểm soát tùy ý. MSCI bây giờ phải đối mặt với một lựa chọn của riêng mình: thích ứng với các thực tiễn tài chính doanh nghiệp đang thay đổi hoặc có nguy cơ ngày càng không liên quan khi thị trường di chuyển mà không có nó.

Sự đổi mới không bị kiềm chế bởi việc di chuyển các mục tiêu. Sự chấp nhận Bitcoin sẽ tiếp tục, dù có hay không có bao gồm chỉ số.