David Sacks và Eric Trump phát biểu tại Davos khi Thượng viện trì hoãn làm chậm Đạo luật CLARITY

Sacks: ‘Một Thỏa Hiệp Tốt Là Mọi Người Đều Hơi Không Vui’

Dự luật đã được Hạ viện thông qua vào tháng 9 năm 2025 và được chuyển đến Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ, nơi dự kiến sẽ nhận được một cuộc bỏ phiếu đánh dấu vào ngày 15 tháng 1. Cuộc bỏ phiếu đó đột ngột bị hoãn lại sau khi Coinbase đe dọa rút lại sự ủng hộ, viện dẫn lo ngại về các hạn chế lợi nhuận từ stablecoin, mở rộng quyền lực quy định và các quy định mà họ cho rằng ưu ái các ngân hàng lớn.

David Sacks, czar về tiền mã hóa và AI của chính quyền Trump, đã mô tả cuộc chiến lập pháp hiện nay là một cuộc đàm phán không thể tránh khỏi giữa các mô hình tài chính cạnh tranh. “Một thỏa hiệp tốt là mọi người đều hơi không vui,” Sacks nhận xét, cho rằng luật thị trường cấu trúc cuối cùng sẽ dẫn đến sự hội tụ của ngân hàng và tiền mã hóa thành một ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số duy nhất.

Sacks nói:

“Sau khi cấu trúc thị trường được thông qua, các ngân hàng sẽ hoàn nhập vào ngành công nghiệp tiền mã hóa, vì vậy chúng ta sẽ không có một ngành ngân hàng riêng biệt và ngành công nghiệp tiền mã hóa. Nó sẽ trở thành một ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số duy nhất.”

Sacks còn nói rằng cuộc tranh cãi về lợi nhuận từ stablecoin phản ánh một câu hỏi rộng hơn về sự công bằng trong quy định. Ông cho rằng các ngân hàng có thể cuối cùng sẽ chấp nhận phần thưởng từ stablecoin một khi họ tham gia trực tiếp vào việc phát hành, nhưng nhấn mạnh rằng việc giám sát hài hòa vẫn chưa được giải quyết. “Mọi người cung cấp cùng một sản phẩm đều nên được quy định theo cùng một cách, và chúng tôi muốn đạt được sự hài hòa đó,” Sacks nói.

Đạo luật CLARITY được thiết kế để làm rõ phạm vi quy định đối với tài sản kỹ thuật số, chia trách nhiệm giám sát giữa Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Nó dựa trên Đạo luật GENIUS trước đó, đã thiết lập một khung pháp lý liên bang cho stablecoin trong khi cấm các nhà phát hành trả trực tiếp lãi suất cho những người nắm giữ.

Trung tâm của tình trạng bế tắc hiện tại là điều mà những nhà phê bình mô tả là sự sơ hở trong Đạo luật GENIUS. Trong khi các nhà phát hành bị cấm trả lợi nhuận, các nền tảng bên thứ ba như các sàn giao dịch vẫn có thể cung cấp phần thưởng. Các nhóm thương mại ngành ngân hàng cho rằng điều này có thể kéo rút tiền gửi ra khỏi các ngân hàng được bảo hiểm liên bang, làm yếu khả năng cho vay và gây tổn hại đến các tổ chức nhỏ hơn.

Các công ty tiền mã hóa đã mạnh mẽ phản bác lại, coi các hạn chế được đề xuất là cạnh tranh không lành mạnh. Sự rút lại hỗ trợ của Coinbase vào giữa tháng 1 được coi là một bước ngoặt, khiến các lãnh đạo Ủy ban Ngân hàng Thượng viện trì hoãn cuộc bỏ phiếu đánh dấu mà không thông báo một ngày mới.

Eric Trump: ‘Các Ngân Hàng Lớn Làm Lũng Đoạn Hoàn Toàn Hệ Thống Tài Chính Của Chúng Ta’

Eric Trump đã lập lại lời chỉ trích đó, đặt trách nhiệm lên các tổ chức tài chính lớn. “Các ngân hàng lớn đã làm lũng đoạn hoàn toàn hệ thống tài chính của chúng ta trong nhiều năm,” Trump nói, lập luận rằng các hệ thống cũ hưởng lợi từ sự không hiệu quả. “Các ngân hàng lớn đang làm mọi thứ có thể để ngăn chặn một số luật tiền mã hóa vì lý do hiển nhiên,” ông nhấn mạnh.

Trump chỉ ra thời gian quyết toán chậm và hạn chế về chuyển khoản truyền thống là ví dụ về ma sát mà tài sản kỹ thuật số nhắm tới loại bỏ. Ông lập luận rằng các hệ thống dựa trên tiền mã hóa cho phép vốn di chuyển ngay lập tức và hiệu quả, đe dọa những mô hình lợi nhuận cố hữu gắn liền với trôi nổi tiền gửi và thu hút lãi suất.

Trong khi Ủy ban Ngân hàng vẫn còn bế tắc, sự chú ý đã chuyển sang Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, nơi giám sát quy định hàng hóa và dự kiến sẽ phát hành một bản thảo sửa đổi của dự luật sớm như hôm nay. Bản thảo đó có thể mở đường cho một cuộc bỏ phiếu ủy ban sớm nhất vào tuần tới, tùy thuộc vào cách các nhà lập pháp xử lý vấn đề lợi nhuận stablecoin.

Đọc thêm: Trump Tells Davos Elites the US Economy Is Booming—and Others Should Pay Attention

Ngay cả khi Ủy ban Nông nghiệp thông qua phiên bản của mình, luật rộng lớn hơn vẫn phải đối mặt với khó khăn. Bất kỳ dự luật cuối cùng nào cũng sẽ cần phải hòa giải sự khác biệt giữa các bản thảo của ủy ban trước khi quay trở lại Thượng viện đầy đủ để xem xét.

Thời gian cũng là một yếu tố. Với cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 đang đến gần, các nhà lập pháp có thể ngại ngần đẩy mạnh luật tài chính toàn diện giữa hoạt động vận động hành lang tích cực từ cả ngành ngân hàng và tiền mã hóa. Một số người tham gia trong ngành đã công khai đề xuất rằng không có dự luật nào sẽ tốt hơn là một dự luật mà họ coi là quá hạn chế.

Hiện tại, Đạo luật CLARITY vẫn nằm trong bế tắc lập pháp, bị kẹt giữa tầm nhìn cạnh tranh về tương lai của tài chính kỹ thuật số. Như Sacks và Trump đã nêu, cuộc tranh luận ít liên quan đến việc liệu tiền mã hóa có tích hợp vào hệ thống tài chính hay không, mà nhiều hơn về ai sẽ định hình các quy tắc điều chỉnh sự tích hợp đó.

Câu hỏi thường gặp 🧭

• Đạo luật CLARITY là gì?
  Đạo luật CLARITY là một luật được đề xuất của Hoa Kỳ nhằm xác định sự giám sát quy định đối với các tài sản kỹ thuật số và thị trường tiền mã hóa.
• Tại sao cuộc bỏ phiếu đánh dấu của Thượng viện bị hoãn?
  Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã hoãn cuộc bỏ phiếu sau khi Coinbase rút lại sự hỗ trợ về các cấm lợi nhuận stablecoin và những lo ngại về quy định.
• Vai trò của stablecoin trong tranh chấp là gì?
  Các ngân hàng cho rằng các phần thưởng stablecoin có thể kéo rút tiền gửi từ các tổ chức truyền thống, trong khi các công ty tiền mã hóa coi các hạn chế là cạnh tranh không lành mạnh.
• Khi nào dự luật có thể được thúc đẩy trở lại?
  Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện có thể bỏ phiếu về một bản thảo sửa đổi sớm nhất vào tuần tới, tuy nhiên việc thông qua rộng hơn vẫn còn không chắc chắn.