Coinshares: Thay đổi của Fed mềm mại; Bitcoin vẫn ổn định và biến động thu hẹp

Butterfill: Cơn Sốt Cắt Giảm Lãi Suất Phai Nhạt; Bitcoin Đợi Tín Hiệu Chuyển Hướng Thực Sự

Bitcoin (BTC) đã giữ ổn định trong ba tháng trong khi biến động giảm xuống còn khoảng 26%, khác xa với sự bùng nổ thường tiếp theo sau chính sách nới lỏng. Báo cáo của Butterfill cho biết thị trường tương lai đang mơ hồ với ý tưởng ba lần cắt giảm trong năm nay, nhưng hành động giá cho thấy “chứng minh điều đó đi” ngay lúc này.

Cục Dự trữ đã cắt giảm 25 điểm cơ bản (bps) xuống còn phạm vi mục tiêu 4,0%–4,25%, với người mới Stephen Miran bỏ phiếu cho mức cắt giảm nửa điểm. Biểu đồ chấm giữa bây giờ chỉ ra thêm 50 điểm cơ bản cắt giảm vào năm 2024, với các mức giảm 25 điểm cơ bản được dự kiến vào năm 2026 và 2027.

Sự chia rẽ thì thế nào? Chín người thấy thêm hai lần cắt trong năm 2024, hai người thấy một lần, sáu người không thấy, và một chấm thậm chí còn gợi ý lãi suất cao hơn vào cuối năm—một “bất đồng im lặng” có thể từ Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack. Nhà phân tích Coinshares giải thích rằng một kẻ bất thường khác dự đoán mức nới lỏng lên tới 125 bps vào năm 2025.

Ông cũng lưu ý rằng Tóm tắt Dự báo Kinh tế đã làm mọi thứ trở nên mơ hồ hơn: tăng trưởng mạnh hơn vào năm 2025, tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn, và lạm phát cốt lõi vẫn khó đoán, cùng với những rủi ro lớn hơn về việc làm giảm.

Butterfill đọc điều này như một phản ứng thận trọng hơn—nới lỏng mặc dù lạm phát chưa thực sự giảm hoàn toàn. Quan điểm này có thể làm tăng sức hấp dẫn của bitcoin như một biện pháp bảo vệ chống lại sự mất giá tiền tệ.

Nhưng ông nói thị trường khao khát sự khẳng định. Cho đến khi các nhà hoạch định chính sách cung cấp một lộ trình cắt giảm rõ ràng và bền vững hơn, bitcoin dường như kiên nhẫn chờ đợi thời gian của mình, nén sự biến động và đợi Fed ngừng thì thầm và thực sự hát.

“Chúng tôi diễn giải điều này khi Fed áp dụng một phản ứng thận trọng hơn, nới lỏng chính sách bất chấp những lo ngại về lạm phát kéo dài,” Butterfill viết. “Đối với Bitcoin, sự thay đổi này nhấn mạnh vai trò của nó như một hàng rào chống lại sự mất giá tiền tệ — nhưng phản ứng thị trường yếu ớt cho thấy các nhà đầu tư vẫn đang chờ sự khẳng định mạnh mẽ hơn rằng Fed đang bắt đầu một chu kỳ nới lỏng bền vững.”

CME’s FedWatch gần như đang hét lên “hoàn thành,” với khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản khác cao hơn 90%. Những người chơi Polymarket chỉ ít lạc quan hơn chút ít với 86%, trong khi người tham gia Kalshi cùng đồng ý đến 85%—gần như gọi đó là một cú đánh từ ngân hàng trung ương.

Bitcoin vẫn không hề động đậy, và tỷ lệ cược cũng vậy. Với lần cắt giảm 25-bps tiếp theo gần như đảm bảo, các nhà giao dịch chủ yếu đang thưởng thức latte và chờ Chủ tịch Fed Powell hát lời điệp khúc. Cho đến khi Fed chuyển từ thì thầm thành một bản serenade đầy đủ giọng, bitcoin vẫn cứ vẫn là kẻ mạnh mẽ, im lặng.