Coinbase Q4: Giao dịch kém sôi động, Đăng ký mạnh mẽ, Tăng cường Số lượng Bitcoin

Kế hoạch 2026 của Coinbase: Stablecoin, Tăng trưởng Trên chuỗi và Lợi nhuận Vốn

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) đã phát hành thư cổ đông quý 4 và cả năm 2025 vào ngày 12 tháng 2 năm 2026, chi tiết sự tăng trưởng doanh thu, thị phần gia tăng và mở rộng sản phẩm liên tục trong lĩnh vực tiền điện tử, phái sinh và cổ phiếu.

Trong cả năm 2025, tổng doanh thu đạt 7,18 tỷ đô la, so với 6,56 tỷ đô la vào năm 2024. Doanh thu thuần tăng 9% so với năm trước, đạt 6,88 tỷ đô la, trong khi thu nhập ròng tổng cộng là 1,26 tỷ đô la. EBITDA điều chỉnh cho năm đạt 2,81 tỷ đô la.

Doanh thu quý 4 đạt 1,78 tỷ đô la, giảm từ 2,27 tỷ đô la một năm trước đó. Coinbase báo cáo lỗ ròng quý 4 là 667 triệu đô la, chủ yếu do lỗ 718 triệu đô la trên tài sản tiền điện tử được giữ để đầu tư và lỗ 395 triệu đô la trên các khoản đầu tư chiến lược. Trên cơ sở điều chỉnh, thu nhập ròng là 178 triệu đô la và EBITDA điều chỉnh là 566 triệu đô la.

Công ty lưu ý rằng doanh thu từ giao dịch trong năm 2025 đạt tổng cộng 4,06 tỷ đô la, tăng 2% so với năm trước. Doanh thu từ giao dịch quý 4 đạt 983 triệu đô la, giảm 6% theo quý. Khối lượng giao dịch mặt của người tiêu dùng trong quý 4 đạt 56 tỷ đô la, trong khi khối lượng giao dịch mặt của tổ chức đạt 215 tỷ đô la.

Doanh thu từ đăng ký và dịch vụ tiếp tục cung cấp sự ổn định. Phân khúc này tạo ra 2,83 tỷ đô la trong năm 2025, bao gồm 1,35 tỷ đô la từ doanh thu stablecoin. Chỉ riêng trong quý 4, doanh thu từ stablecoin đạt 364 triệu đô la, được hỗ trợ bởi trung bình lượng USDC được lưu trữ trong các sản phẩm của Coinbase đạt 17,8 tỷ đô la và trung bình vốn hóa thị trường USDC là 76,2 tỷ đô la.

Tài sản trên nền tảng đã tăng gấp ba lần trong ba năm, và Coinbase tiết lộ hiện lưu trữ khoảng 12% tổng số tiền điện tử toàn cầu. Số liệu từ timechainindex.com cho thấy công ty đang bảo vệ 2,85 triệu BTC dưới sự quản lý thay mặt cho các quỹ giao dịch trao đổi (ETFs), các nhà khai thác khai thác và các công ty được giao dịch công khai.

Tổng khối lượng giao dịch của Coinbase đã tăng 156% so với năm trước, đạt 5,2 nghìn tỷ đô la trong năm 2025, trong khi thị phần giao dịch tiền điện tử của nó đã tăng gấp đôi. Chi phí hoạt động cho năm 2025 tăng 35% so với năm trước, đạt 5,75 tỷ đô la, phản ánh chi tiêu tiếp thị cao hơn, phần thưởng USDC và chi phí liên quan đến mua lại. Số lượng nhân viên toàn thời gian tăng 31%, đạt 4,951 nhân viên. Chi phí hoạt động quý 4 đạt 1,51 tỷ đô la.

Coinbase kết thúc năm với 11,3 tỷ đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt. Bao gồm cả tài sản tiền điện tử được giữ để đầu tư và tài sản thế chấp, tổng tài nguyên có sẵn đạt 14,1 tỷ đô la.

Công ty cũng tiết lộ rằng họ đã tăng số lượng bitcoin nắm giữ lên 39 triệu đô la trong quý 4 thông qua các giao dịch mua hàng tuần cho danh mục đầu tư tiền điện tử của mình. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, giá trị thị trường hợp lý của tài sản tiền điện tử được giữ để đầu tư tổng cộng là 2,0 tỷ đô la. Mặc dù khiêm tốn so với vị thế tiền mặt của nó, động thái này cho thấy Coinbase tiếp tục duy trì tiếp xúc trực tiếp với bitcoin cùng với các doanh nghiệp trao đổi và hạ tầng của mình.

Về lợi nhuận vốn, Coinbase đã mua lại hơn 1,7 tỷ đô la cổ phiếu hạng A đến ngày 10 tháng 2 năm 2026, và vào tháng 1, hội đồng quản trị của công ty đã ủy quyền thêm 2 tỷ đô la để mua lại cổ phiếu và nợ dài hạn.

Nhìn về phía trước, Coinbase đã tạo ra khoảng 420 triệu đô la từ doanh thu giao dịch đến ngày 10 tháng 2 năm 2026, khoảng một nửa của quý đầu tiên. Công ty dự kiến doanh thu từ đăng ký và dịch vụ quý 1 nằm trong khoảng từ 550 triệu đến 630 triệu đô la.

Trong một ghi chú được chia sẻ với Bitcoin.com News, David Bartosiak của Zacks Investment Research tuyên bố Coinbase coi năm 2025 là năm mà tầm nhìn “Everything Exchange” của họ bắt đầu chuyển từ ý tưởng sang nền tảng hoạt động. “Họ tuyên bố hơn 12% tổng số tiền điện tử toàn cầu đặt tại Coinbase, trong khi tổng khối lượng giao dịch tăng 156% lên 5,2 nghìn tỷ đô la và thị phần tăng gấp đôi. Doanh nghiệp này đang đa dạng hóa nhanh chóng, với 12 sản phẩm hiện đang tạo ra doanh thu hàng năm hơn 100 triệu đô la và với stablecoin và đăng ký hoạt động như một bộ giảm chấn khi giao dịch hạ nhiệt.”

Bartosiak bổ sung:

“Điều đó nên giúp giảm nhẹ tác động mà thị trường tiền điện tử đang đối phó ngay bây giờ.”

Bartosiak bổ sung rằng mặc dù quý 4 tạo ra doanh thu 1,8 tỷ đô la, nó cũng mang lại chi phí cao hơn và mất GAAP là 667 triệu đô la chủ yếu liên quan đến các khoản lỗ đánh dấu thị trường đầu tư.

“Điều cốt lõi bên dưới vẫn có lợi nhuận (178 triệu đô la thu nhập ròng điều chỉnh, 566 triệu đô la EBITDA điều chỉnh)”, Bartosiak nói. “Họ đang nghiêng người vào việc mua lại (1,7 tỷ đô la đã mua lại đến 10 tháng 2 cộng với 2 tỷ đô la nữa đã được ủy quyền) và ngồi trên 11,3 tỷ đô la tiền mặt. Điều đó khiến họ lạc quan vào năm 2026, nhưng lưu ý rằng lãi suất thấp hơn có thể gây áp lực lên doanh thu từ stablecoin/lãi trong ngắn hạn.”

Trong thông báo, ban quản lý đã đặt ra ba ưu tiên cho năm 2026: mở rộng “Everything Exchange” trên tiền điện tử, phái sinh, cổ phiếu và thị trường dự đoán; mở rộng stablecoin và cơ sở hạ tầng thanh toán; và thúc đẩy nhiều hoạt động hơn trên chuỗi thông qua tích hợp DeFi và Base. Sau một năm có khối lượng giao dịch kỷ lục, tích hợp sản phẩm sâu hơn và tích lũy bitcoin có chọn lọc, Coinbase bước vào năm 2026 với quy mô, thanh khoản và dấu ấn tài chính rộng hơn bao giờ hết.

Câu hỏi thường gặp ❓

• Tại sao Coinbase ghi nhận lỗ quý 4?
  Lỗ ròng quý 4 chủ yếu do giảm giá tài sản tiền điện tử và khoản đầu tư chiến lược.
• Coinbase có mua bitcoin trong quý 4 năm 2025 không?
  Có, công ty đã tăng số lượng bitcoin nắm giữ lên 39 triệu đô la thông qua các giao dịch mua hàng tuần.
• Coinbase đã tạo ra bao nhiêu doanh thu trong năm 2025?
  Tổng doanh thu đạt 7,18 tỷ đô la, với 6,88 tỷ đô la doanh thu thuần.
• Bảng cân đối kế toán của Coinbase mạnh mẽ như thế nào khi bước vào năm 2026?
  Coinbase kết thúc năm 2025 với 11,3 tỷ đô la tiền mặt và 14,1 tỷ đô la là tổng tài nguyên có sẵn.