Cổ phiếu Circle giảm 20% do các quy định về lợi suất theo Đạo luật Clarity và cuộc kiểm toán Tether gây ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh

CRCL phải đối mặt với cú đúp từ dự thảo chính sách của Mỹ và tin tức kiểm toán của đối thủ

Circle Internet Financial (NYSE: CRCL) đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm khoảng 20% trong ngày 24 tháng 3 năm 2026, trượt từ mức cao ban đầu gần 125 USD xuống mức thấp khoảng 101 USD, đánh dấu mức sụt giảm mạnh nhất kể từ khi niêm yết vào tháng 6 năm 2025.

Khối lượng giao dịch lớn đi kèm với đợt sụt giảm này, với hơn 30 triệu cổ phiếu được giao dịch khi cổ phiếu dao động trong khoảng $102 đến $108 vào giữa chiều theo giờ EDT, tùy thuộc vào nguồn dữ liệu.

Đợt bán tháo này đã xóa sổ một phần lợi nhuận gần đây của công ty, ngay cả khi CRCL vẫn còn cách xa mức đỉnh gần 300 USD đạt được trước đó trong giai đoạn sau khi IPO. Hai yếu tố kích thích đã xuất hiện cùng lúc — và cả hai đều không có lợi cho Circle.

Thứ nhất, các nhà lập pháp đã lưu hành bản sửa đổi liên quan đến Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (Digital Asset Market Clarity Act), một dự luật rộng hơn về cấu trúc thị trường tiền điện tử đang dần được thông qua tại Washington. Bản dự thảo mới nhất siết chặt quy định về lợi suất của stablecoin, cấm rõ ràng việc trả lãi, phần thưởng hoặc bất kỳ khoản lợi nhuận “tương đương về mặt kinh tế” nào đối với số dư stablecoin thụ động như USDC hoặc USDT.

Các khoản khuyến khích dựa trên hoạt động liên quan đến giao dịch, cho vay hoặc cung cấp thanh khoản vẫn được phép, nhưng câu chuyện về “tiền dễ kiếm” từ việc đơn thuần nắm giữ stablecoin dường như đang bị loại bỏ. Đối với Circle, điều này rất quan trọng.

Công ty kiếm thu nhập từ dự trữ hỗ trợ USDC, chủ yếu được đầu tư vào trái phiếu Kho bạc Mỹ, và chia sẻ lợi nhuận qua các nền tảng phân phối khuyến khích — nghĩa là các quy định chặt chẽ hơn về lợi suất trực tiếp tác động đến một đòn bẩy tăng trưởng quan trọng. Ngôn ngữ cập nhật này dựa trên các quy định trước đó từ Đạo luật GENIUS và được xem là phù hợp với lợi ích của ngành ngân hàng truyền thống, hạn chế sự cạnh tranh từ các đồng đô la kỹ thuật số sinh lời.

Các nhà điều hành và nhà phân tích tiền điện tử nhanh chóng chỉ ra rằng ngôn ngữ này mang tính hạn chế, và các đồn đoán trên thị trường gần như ngay lập tức liên kết điều này với sự sụt giảm của cổ phiếu CRCL. Sau đó là đòn thứ hai.

Tether, đơn vị phát hành đồng stablecoin USDT chiếm thị phần lớn nhất, đã thông báo rằng họ đã thuê một công ty kiểm toán thuộc Big Four để thực hiện cuộc kiểm toán báo cáo tài chính đầy đủ đầu tiên, bao gồm dự trữ, nợ phải trả và các biện pháp kiểm soát nội bộ. Trong nhiều năm, Tether đã phải đối mặt với sự giám sát về tính minh bạch, dựa vào các xác nhận thay vì kiểm toán đầy đủ, vì vậy động thái này báo hiệu một sự chuyển hướng sang các tiêu chuẩn công bố thông tin chặt chẽ hơn.

Sự chuyển hướng đó có thể làm thu hẹp một trong những lợi thế chính của Circle. USDC từ lâu đã dựa vào vị thế ưu tiên tuân thủ quy định và lợi thế về tính minh bạch được nhận thức, đặc biệt là trong số các nhà đầu tư tổ chức, nhưng một USDT được kiểm toán đầy đủ có thể san bằng sân chơi đó.

Một số nhà tham gia thị trường đã thẳng thắn cho rằng diễn biến này là tiêu cực đối với Circle, đặc biệt nếu Tether kết hợp cuộc kiểm toán với tham vọng mở rộng sâu hơn vào thị trường Mỹ. Thời điểm diễn ra sự việc đã làm gia tăng tác động. Sự thắt chặt quy định từ một phía và sự gia tăng uy tín của đối thủ từ phía khác đã tạo nên một "cơn bão hoàn hảo" mà các nhà giao dịch không ngần ngại phản ánh vào giá.

Tuy nhiên, bức tranh tổng thể vẫn còn nhiều biến động. Đạo luật Clarity vẫn chưa được thông qua, và các cuộc đàm phán tại Thượng viện vẫn đang diễn ra, có nghĩa là các điều khoản quan trọng — bao gồm hạn chế lợi suất — vẫn có thể thay đổi trước khi trở thành luật.

Trong khi đó, các yếu tố cơ bản của Circle, bao gồm sự tăng trưởng lưu thông của USDC và sức hút đối với các tổ chức, vẫn còn nguyên vẹn, ngay cả khi tâm lý thị trường bị ảnh hưởng. Hiện tại, thông điệp từ thị trường rất rõ ràng: chi tiết chính sách rất quan trọng, và sự cạnh tranh không chờ đợi ai cả.

Câu hỏi thường gặp 🔎

• Tại sao cổ phiếu Circle lại giảm hôm nay?
  Cổ phiếu Circle giảm do dự thảo luật mới của Mỹ hạn chế lợi suất của stablecoin và Tether thông báo sẽ tiến hành kiểm toán toàn diện.
• Đạo luật Clarity quy định gì về stablecoin?
  Bản dự thảo mới nhất cấm trả lãi hoặc thưởng cho các khoản dư stablecoin thụ động như USDC.
• Tại sao cuộc kiểm toán của Tether lại quan trọng đối với Circle?
  Một cuộc kiểm toán toàn diện có thể làm giảm lợi thế về tính minh bạch của Circle so với USDT của Tether.
• Dự luật Clarity Act đã được thông qua chưa?
  Chưa, dự luật vẫn đang được Thượng viện đàm phán và chưa được ban hành thành luật.