Chuyên gia cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang phớt lờ các dấu hiệu suy thoái kinh tế tại Mỹ vào năm 2026

Điểm chính:

• Giám đốc điều hành QI Research, Danielle DiMartino Booth, cho biết Fed đang đối mặt với nguy cơ mắc sai lầm chính sách lịch sử khi duy trì lãi suất trong bối cảnh GDP quý 4 chỉ đạt 0,5%.
• Chi tiêu tiêu dùng của Mỹ đã chậm lại xuống mức 0,6% vào đầu năm 2026, với 14 tháng liên tiếp điều chỉnh giảm số liệu việc làm, báo hiệu tình trạng suy giảm trên thị trường lao động.
• Báo cáo việc làm tháng 4 và cuộc tranh cãi về việc phê chuẩn Kevin Warsh với Thượng nghị sĩ Thom Tillis sẽ quyết định bước đi chính sách tiếp theo của Fed.

Kim loại quý và trái phiếu kỳ hạn ngắn là lựa chọn tốt nhất khi Fed duy trì chính sách thắt chặt, Danielle DiMartino Booth cho biết

Danielle DiMartino Booth đưa ra nhận định này trong cuộc phỏng vấn với David Lin trên The David Lin Report (TDLR) sau khi chỉ số CPI chung đạt 3,3% trong tháng, mức cao nhất kể từ tháng 5/2024, với CPI lõi tăng lên 2,6% do giá dầu tăng cao.

Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) công bố cùng ngày cho thấy một số thành viên đã thảo luận về khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát duy trì trên mức mục tiêu. Booth bác bỏ khả năng tăng lãi suất trong ngắn hạn, cho rằng đó là "trò hề mang động cơ chính trị" chứ không phải suy nghĩ kinh tế hợp lý.

"Ý tưởng rằng Fed sẽ tăng lãi suất trong bối cảnh này là vô lý," Booth nói. "Điều này sẽ đi vào lịch sử như một trong những sai lầm chính sách lớn nhất trong lịch sử Cục Dự trữ Liên bang. Cục Dự trữ Liên bang sẽ phớt lờ những gì đang hiển nhiên trước mắt họ."

GDP của Mỹ chỉ tăng 0,5% trong quý IV năm 2025. Tiêu dùng cá nhân, vốn đang tăng với tốc độ 1,9% trong con số đó, đã chậm lại xuống 0,6% trong tháng 1 và tháng 2 năm 2026, trước khi tác động đầy đủ của giá xăng dầu tăng cao ảnh hưởng đến ngân sách hộ gia đình. Mô hình GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta dự báo tăng trưởng quý I là 1,3%.

Booth chỉ ra dữ liệu theo dõi thu nhập cá nhân sau khi trừ các khoản chuyển giao của chính phủ từ Viện Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER), vốn đã cho thấy dấu hiệu suy thoái. Bà dẫn chứng 14 tháng liên tiếp điều chỉnh giảm số liệu việc làm và cho biết các nhà kinh tế thuộc phe bán hàng tại các công ty lớn đã bắt đầu sử dụng từ "suy thoái" một cách công khai.

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan đã chạm mức thấp nhất trong lịch sử khảo sát. Dự báo tỷ lệ thất nghiệp là 68%, mà Booth mô tả là mức suy thoái nghiêm trọng. Một chỉ số riêng biệt theo dõi liệu đây có phải là thời điểm tốt để mua nhà hay không đã sụt giảm mạnh.

Powell vẫn tại vị

Về vấn đề lãnh đạo Fed, Booth cho biết Jerome Powell có khả năng sẽ ở lại vị trí này lâu hơn so với dự kiến của Nhà Trắng. Bà chỉ ra Thượng nghị sĩ Thom Tillis, người sẽ không rời nhiệm sở cho đến ngày 3 tháng 1 năm 2027, là rào cản ngăn cản việc xác nhận Kevin Warsh thậm chí không thể đưa ra bỏ phiếu tại ủy ban. Các cáo buộc hình sự đối với Powell vẫn chưa được giải quyết, và Booth cho biết mọi quan chức Fed sẽ sử dụng lập trường diều hâu làm bình phong cho đến khi tình hình thay đổi.

"Cho đến khi các cáo buộc hình sự đối với Jerome Powell được hủy bỏ, mọi quan chức Cục Dự trữ Liên bang đang tại nhiệm hiện nay sẽ ẩn náu sau bất cứ điều gì có thể để biện minh cho việc duy trì lập trường diều hâu và đe dọa tăng lãi suất," Booth nói. "Thôi vậy."

Dữ liệu CME Fedwatch cho thấy không có khả năng cắt giảm lãi suất cho đến cuối tháng 4, với xác suất đáng kể chỉ xuất hiện tại cuộc họp tháng 12. Booth cho rằng phản ứng chính sách đúng đắn là Fed cần công khai ủng hộ người lao động đang chịu áp lực từ chi phí nhiên liệu, lạm phát tiền lương giảm và tỷ lệ sa thải gia tăng, ngay cả khi việc cắt giảm lãi suất chỉ mang lại sự giảm nhẹ hạn chế.

Lãi suất cho vay mua nhà cố định 30 năm giảm nhẹ xuống 6,37% sau 5 tuần tăng liên tiếp. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm từ 4,35% xuống 4,31% trong tuần, một diễn biến mà Booth cho rằng phản ánh thị trường đang định giá một cú sốc tăng trưởng hơn là mối đe dọa lạm phát.

Đối với nhà đầu tư, Booth khuyến nghị đầu tư vào phần đầu của đường cong lợi suất là vị thế tốt nhất trước khi Fed đảo chiều chính sách. Bà cho biết kim loại quý đã tìm được đáy và vẫn là công cụ phòng hộ đáng tin cậy trước các sự kiện tín dụng, bất ổn tài chính và lạm phát. Bà duy trì quan điểm rằng cổ tức của Chevron vẫn an toàn.

Báo cáo việc làm tháng 4 là dữ liệu quan trọng tiếp theo mà bà Booth đang theo dõi, do báo cáo việc làm tháng 3 đã được đẩy lên nhờ các bất thường trong điều chỉnh theo mùa, bao gồm 79.000 lao động được tính là bị ảnh hưởng bởi thời tiết và 100.000 việc làm được thêm vào thông qua điều chỉnh mô hình sinh-tử.