Chủ tịch FDIC đề xuất loại trừ các loại tiền ổn định thanh toán khỏi bảo hiểm chuyển tiếp.

Giới hạn của bảo hiểm chuyển tiếp

Chủ tịch FDIC Travis Hill cho biết cơ quan này dự định đề xuất các quy định sẽ loại trừ rõ ràng các stablecoin thanh toán khỏi phạm vi bảo hiểm chuyển tiếp của mình. Phát biểu tại Hội nghị Thượng đỉnh Washington của Hiệp hội Ngân hàng Mỹ vào ngày 11 tháng 3, Hill đã trình bày cách hiểu của cơ quan về Đạo luật GENIUS, khung pháp lý được thiết kế để điều chỉnh các nhà phát hành stablecoin.

Phát biểu của ông nhấn mạnh sự phân chia ngày càng rõ rệt về mặt quy định giữa “tiền gửi token hóa” và “tiền ổn định thanh toán”, với loại đầu tiên được phép bảo hiểm và loại sau bị từ chối.

Trái tim của cuộc tranh luận là bảo hiểm "pass-through" — một cơ chế lâu đời cho phép các khoản tiền gửi do bên thứ ba như fintech hoặc nhà môi giới chứng khoán gửi vào ngân hàng được bảo hiểm như thể khách hàng cuối cùng đã tự gửi tiền.

Nếu nhà phát hành stablecoin giữ dự trữ tại một ngân hàng được FDIC bảo hiểm, bảo hiểm pass-through về mặt lý thuyết sẽ bảo vệ từng chủ sở hữu stablecoin lên đến $250.000 nếu ngân hàng đó phá sản. Nếu không có cơ chế này, toàn bộ quỹ dự trữ sẽ được coi là một tài khoản doanh nghiệp duy nhất, giới hạn ở mức $250.000 dù quỹ đó chứa hàng triệu hay hàng tỷ đô la.

Mặc dù luật không đề cập đến việc bảo hiểm chuyển tiếp của FDIC có thể áp dụng cho stablecoin thanh toán hay không, Hill lập luận rằng việc cấp bảo hiểm này sẽ vi phạm tinh thần của Đạo luật GENIUS.

“Xem các chủ sở hữu stablecoin là người gửi tiền được bảo hiểm, ngay cả trên cơ sở chuyển tiếp, dường như trái với quy định của Đạo luật GENIUS cấm stablecoin thanh toán ‘được bảo hiểm bởi bảo hiểm tiền gửi liên bang,’” Hill cho biết.

Chủ tịch đã nhấn mạnh một mâu thuẫn thực tiễn. Trong khi các công ty fintech bên thứ ba thường quảng cáo tính an toàn của bảo hiểm FDIC để thu hút khách hàng, Đạo luật GENIUS nghiêm cấm các nhà phát hành stablecoin làm điều này.

“Thật khó để biện minh cho lệnh cấm nghiêm ngặt của Đạo luật GENIUS về việc quảng cáo stablecoin là ‘được bảo hiểm tiền gửi’ nếu stablecoin được thiết kế để làm cơ chế truy cập vào các tài khoản tiền gửi được bảo hiểm bởi FDIC,” Hill lưu ý.

Ngoài các rào cản pháp lý, Hill chỉ ra các thực tế vận hành. Các quy định hiện hành của FDIC yêu cầu danh tính của khách hàng cuối phải “có thể xác định được trong quá trình kinh doanh thông thường” — một tiêu chuẩn mà ông lưu ý “không phải là đặc điểm phổ biến của các thỏa thuận stablecoin quy mô lớn hiện nay.”

Một tin vui cho tiền gửi token hóa

Mặc dù các nhà phát hành stablecoin có thể thấy tin tức này đáng thất vọng, các ngân hàng truyền thống đang nghiên cứu công nghệ blockchain đã nhận được sự hỗ trợ. Hill làm rõ rằng các khoản tiền gửi token hóa — phiên bản kỹ thuật số của các khoản tiền gửi ngân hàng tiêu chuẩn — sẽ được đối xử như các khoản tiền gửi truyền thống.

“Một sản phẩm tài chính đáp ứng định nghĩa pháp lý của ‘khoản tiền gửi’ … vẫn là khoản tiền gửi bất kể công nghệ hoặc hệ thống ghi chép được sử dụng”, Hill cho biết, khẳng định rằng các sản phẩm này vẫn đủ điều kiện để được áp dụng đầy đủ các quy định và bảo hiểm.

Những phát biểu của Hill được xem là “một lời cảnh báo” trong cuộc chiến lập pháp và quy định ngày càng leo thang. Bằng cách đề xuất từ chối bảo hiểm chuyển tiếp cho stablecoin trong khi cấp cho tiền gửi token hóa, FDIC thực chất đang chọn người chiến thắng trong cuộc đua thanh toán kỹ thuật số — và người chiến thắng đó là các ngân hàng truyền thống.

Động thái này làm gia tăng căng thẳng hiện có giữa các nhà phát hành stablecoin và ngành ngân hàng liên quan đến Đạo luật CLARITY — một dự luật về cấu trúc thị trường hiện đang bị đình trệ tại Thượng viện — và Đạo luật GENIUS đã được thông qua. Bằng cách từ chối bảo hiểm cho stablecoin, FDIC được coi là cung cấp cho các ngân hàng một lập luận mạnh mẽ: stablecoin bản chất rủi ro hơn tiền gửi ngân hàng vì thiếu mạng lưới an toàn của chính phủ.

Việc loại trừ stablecoin khỏi phạm vi bảo hiểm cũng được xem là một hình thức giảm rủi ro cho Quỹ Bảo hiểm Tiền gửi khỏi sự biến động tiềm ẩn của thị trường stablecoin. Hill kết thúc bài phát biểu bằng việc nhấn mạnh sự cần thiết của sự rõ ràng trước khi khủng hoảng xảy ra.

“Chúng ta nên trả lời câu hỏi này một cách dứt khoát thông qua quy định, thay vì chờ đến khi một ngân hàng nắm giữ dự trữ stablecoin sụp đổ,” ông nói.

FDIC dự kiến sẽ thu thập ý kiến công chúng về đề xuất này trong những tháng tới, tạo cơ hội cho ngành công nghiệp trình bày quan điểm khác.

FAQ ❓

• Chủ tịch FDIC Travis Hill đã công bố điều gì về stablecoin? Hill cho biết FDIC dự định đề xuất các quy định loại trừ stablecoin khỏi phạm vi bảo hiểm chuyển tiếp.
• Sự khác biệt giữa tiền gửi token hóa và stablecoin thanh toán là gì? Tiền gửi token hóa có thể đủ điều kiện để được bảo hiểm FDIC, trong khi stablecoin thanh toán có thể bị từ chối bảo hiểm này.
• Bảo hiểm chuyển tiếp ảnh hưởng đến chủ sở hữu stablecoin như thế nào? Nếu không có bảo hiểm chuyển tiếp, dự trữ của stablecoin sẽ được coi là một tài khoản doanh nghiệp duy nhất, giới hạn mức bảo hiểm ở $250.000 bất kể quy mô quỹ.
• Bước tiếp theo của FDIC đối với đề xuất này là gì? FDIC sẽ thu thập ý kiến công khai về đề xuất này trong những tháng tới, cho phép các bên liên quan trong ngành chia sẻ quan điểm của mình.