Chỉ số lo ngại của Phố Wall đạt mức 31 do lo ngại về nguồn cung tại eo biển Hormuz và cú sốc giá dầu

VIX tăng lên mức đóng cửa cao nhất kể từ năm 2025

VIX, được tính toán dựa trên giá quyền chọn của chỉ số S&P 500, đo lường mức độ biến động dự kiến trong 30 ngày tới. Mức đọc trên 30 cho thấy các nhà giao dịch đang định giá sự biến động đáng kể trong ngắn hạn. Mức đóng cửa 31,05 vào thứ Sáu, tăng 3,61 điểm so với phiên trước, diễn ra sau bốn tuần liên tiếp đóng cửa trên mức 25, chuỗi thời gian dài nhất kể từ năm 2022.

Thị trường quyền chọn đang cho thấy mức độ quan tâm mở và độ lệch cao, phản ánh nhu cầu về các biện pháp phòng ngừa rủi ro giảm giá khi bước vào tháng 4. Hợp đồng tương lai VIX vẫn ở trạng thái contango, có nghĩa là các nhà giao dịch kỳ vọng biến động sẽ tiếp tục chứ không giảm dần. Các hợp đồng tháng 4 năm 2026 phản ánh sự thận trọng đó.

Yếu tố chính gây ra áp lực là cuộc xung đột đang diễn ra tại Trung Đông. Các hoạt động quân sự của Mỹ và Israel chống lại Iran, vốn gia tăng vào cuối tháng 2 và đầu tháng 3 năm 2026, đã làm dấy lên lo ngại về nguồn cung tại Eo biển Hormuz, nơi khoảng 20% lượng dầu toàn cầu đi qua.

Giá dầu Brent và WTI đã dao động trong khoảng $99 đến $115 mỗi thùng trong các phiên giao dịch gần đây, giảm so với đỉnh cao trước đó trên $120 nhưng vẫn ở mức khá cao. Các mẫu hình vận chuyển trong vài ngày qua cho thấy sự sụt giảm đáng kể về hoạt động vận chuyển.

Chi phí năng lượng tăng cao đang tác động đến giá cước vận tải, sản xuất và tiêu dùng. Dữ liệu lạm phát của Mỹ cho thấy sự gia tăng do năng lượng, làm phức tạp con đường phía trước của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Số lần cắt giảm lãi suất dự kiến cho năm 2026 đã giảm, và trong một báo cáo gần đây, các chiến lược gia của JPMorgan duy trì kịch bản cơ sở là chỉ có một lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trước cuối năm.

Fed đang đối mặt với một vấn đề rõ ràng. Lạm phát do giá dầu gây ra có thể buộc lãi suất phải duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, điều này lịch sử cho thấy sẽ đẩy lợi suất lên và tạo ra một môi trường hỗn hợp cho vàng; nhu cầu trú ẩn an toàn kéo theo một hướng, trong khi chi phí cơ hội cao hơn kéo theo hướng ngược lại. Hiện tại, nhu cầu trú ẩn an toàn đang chiếm ưu thế.

Vàng đã giao dịch trong khoảng $4.400 đến $4.600 vào cuối tháng 3, duy trì gần mục tiêu $5.000 mà Citigroup đặt ra vào tháng 1 năm 2026. Trong dự báo đó, Citigroup đã chỉ ra nhu cầu trú ẩn an toàn kéo dài, hạn chế nguồn cung và rủi ro địa chính trị là các yếu tố thúc đẩy. Mục tiêu giá vàng vẫn chưa được đạt đến, nhưng các điều kiện hỗ trợ vẫn còn nguyên vẹn.

Bạc đã tụt hậu. Sau khi đạt mức kỷ lục gần $90 đến $100 mỗi ounce vào đầu năm, giá bạc đã giảm xuống khoảng $69,82. Sự nhạy cảm của nhu cầu công nghiệp và hoạt động chốt lời đã đè nặng lên giá. Dự báo của Citigroup về mức $100 cho bạc vào cuối quý 1 không thành hiện thực, dù kim loại này đã ổn định trong môi trường tránh rủi ro hiện tại.

JPMorgan mô tả triển vọng hiện tại là "chờ xem" và "lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn". Lạm phát đã giảm xuống 2,4%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed, trong khi thị trường lao động vẫn duy trì mô hình tuyển dụng và sa thải thấp. Chủ tịch Fed sắp nhậm chức, Kevin Warsh, sẽ tiếp quản vào tháng 5, và phong cách giao tiếp cùng các tín hiệu chính sách của ông sẽ định hình cách thị trường trái phiếu phản ứng với giá dầu cao.

Nhà đầu tư trái phiếu đã bắt đầu điều chỉnh. Đường cong lợi suất phẳng hơn và tỷ lệ lạm phát cân bằng tăng cao cho thấy thị trường trái phiếu đang định giá một giai đoạn lãi suất cao kéo dài hơn, ngay cả khi Fed cố gắng duy trì lập trường nới lỏng dần dần. Việc giải phóng dự trữ dầu chiến lược đã mang lại một số sự giảm áp ngắn hạn cho giá dầu, nhưng chưa giải quyết được những lo ngại về nguồn cung cơ bản.

Thị trường chứng khoán đã chịu đựng nhiều đợt bán tháo trong tháng 3/2026. Mô hình "chạy trốn vào tài sản an toàn", với dòng tiền đổ vào trái phiếu kho bạc, vàng và các tài sản tương đương tiền mặt, phản ánh các giai đoạn tránh rủi ro trước đây, bao gồm cả biến động thuế quan năm 2025. Các mức cao trong ngày của VIX gần 28 đến 35 vào đầu tháng 3 đã xuất hiện trước khi đóng cửa vào thứ Sáu, cho thấy đợt tăng đột biến này hình thành theo thời gian chứ không phải xuất hiện đột ngột.

Theo lịch sử, các đợt tăng đột biến của VIX trên mức 30 thường chỉ tồn tại trong thời gian ngắn nếu sự kiện kích hoạt được giải quyết nhanh chóng. Nếu các cuộc đàm phán ngoại giao giữa Mỹ và Iran tiến triển hoặc lưu lượng giao thông qua eo biển Hormuz trở lại bình thường, độ biến động có thể thu hẹp mạnh. Nếu tình trạng gián đoạn kéo dài sang quý 2, các dự báo tăng trưởng cho năm 2026 có thể bị điều chỉnh giảm, và lãi suất cao trong thời gian dài sẽ trở thành kịch bản cơ sở thay vì rủi ro cực đoan.

Các nhà đầu tư đang theo dõi dữ liệu lưu lượng dầu, thông tin từ Cục Dự trữ Liên bang và bất kỳ diễn biến nào liên quan đến thời gian mở cửa lại eo biển Hormuz. Kim loại quý và các công cụ phòng ngừa rủi ro biến động vẫn được ưa chuộng miễn là những câu hỏi đó vẫn chưa có lời giải đáp.

Câu hỏi thường gặp 🔎

• Chỉ số VIX trên 30 có ý nghĩa gì? Chỉ số VIX trên 30 cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá mức biến động đáng kể dự kiến của chỉ số S&P 500 trong 30 ngày tới.
• Tại sao giá vàng lại gần mức 4.500 USD vào tháng 3 năm 2026? Giá vàng đang duy trì ở mức gần 4.491 USD/ounce do nhu cầu về tài sản trú ẩn an toàn được thúc đẩy bởi xung đột ở Trung Đông, áp lực giá dầu và lo ngại lạm phát.
• Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có cắt giảm lãi suất vào năm 2026 không? JPMorgan hiện dự báo sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trước cuối năm, mặc dù lạm phát do giá dầu gây ra có thể làm trì hoãn động thái này.
• Eo biển Hormuz ảnh hưởng đến lạm phát của Mỹ như thế nào? Khoảng 20% nguồn cung dầu mỏ toàn cầu đi qua eo biển Hormuz, do đó, sự gián đoạn tại đây đẩy giá năng lượng lên cao và tác động đến giá tiêu dùng của Mỹ.