CFTC công bố danh sách câu hỏi thường gặp (FAQ) làm rõ vai trò của Bitcoin, Ether và stablecoin trong giao dịch ký quỹ

CFTC chính thức hóa cách xử lý ký quỹ tiền điện tử với các mức cắt giảm dựa trên rủi ro

Cách xử lý quy định đối với bitcoin, ether và stablecoin trong thị trường phái sinh của Mỹ đang chuyển hướng sang giám sát có cấu trúc thay vì cấm đoán. Vào ngày 20 tháng 3, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã công bố các câu trả lời cho câu hỏi thường gặp (FAQ), chi tiết cách các tài sản tiền điện tử như bitcoin, ether và các loại khác có thể được sử dụng bởi các tổ chức đăng ký.

Chủ tịch CFTC Mike Selig chia sẻ trên X:

"Vì Dự án Tiền điện tử hiện là một sáng kiến chung, việc điều chỉnh cách xử lý tỷ lệ cắt giảm rủi ro cho phù hợp với SEC đối với các thực thể đã đăng ký là một bước tiến nữa nhằm mang lại các quy tắc rõ ràng, nhất quán cho các chủ thể tham gia thị trường."

Khung quy định này cũng giới thiệu các điều chỉnh định giá cụ thể ảnh hưởng đến cách thức hoạt động của bitcoin, ether và các đồng stablecoin thanh toán khi được sử dụng làm tài sản thế chấp.

Chính sách 'haircut' áp dụng mức chiết khấu rủi ro đối với các tài sản được sử dụng làm ký quỹ, có nghĩa là bitcoin và ether sẽ chịu mức giảm giá trị công nhận lớn hơn so với các đồng stablecoin thanh toán khi tính toán tài sản thế chấp. Theo hướng dẫn, các vị thế nội bộ trong bitcoin và ether có thể phải chịu mức phí vốn 20%, trong khi các stablecoin thanh toán chỉ chịu điều chỉnh 2%, phản ánh sự khác biệt về rủi ro biến động và thanh khoản.

Ở các phần khác, hướng dẫn nêu rõ một cách tiếp cận theo giai đoạn, ban đầu thu hẹp danh sách các tài sản tiền điện tử đủ điều kiện làm tài sản thế chấp ký quỹ. Hướng dẫn quy định: "Trong vòng ba tháng kể từ ngày FCM [futures commission merchant] chấp nhận tài sản tiền điện tử từ khách hàng lần đầu tiên, FCM chỉ được chấp nhận các tài sản tiền điện tử dưới dạng stablecoin thanh toán, bitcoin hoặc ether làm tài sản thế chấp ký quỹ từ khách hàng và chỉ được gửi stablecoin thanh toán thuộc sở hữu riêng làm phần lợi ích còn lại trong các tài khoản khách hàng giao dịch hợp đồng tương lai, hợp đồng tương lai nước ngoài và hợp đồng hoán đổi đã thanh toán."

Các hạn chế giới hạn việc sử dụng bất chấp sự chấp nhận rộng rãi hơn trên thị trường

Các hạn chế cụ thể giới hạn cách thức xử lý bitcoin, ether và các tài sản tiền điện tử khác trong cấu trúc tài khoản riêng biệt mặc dù chúng được chấp nhận rộng rãi ở những nơi khác. Cơ quan này tuyên bố:

"Một FCM dựa vào quan điểm không can thiệp trong Thư của Ban Thư ký CFTC 26-05 không được phép gửi các tài sản tiền điện tử do chính mình phát hành (ví dụ: bitcoin, ether hoặc các tài sản tiền điện tử khác), ngoại trừ các đồng stablecoin thanh toán, vào các tài khoản tách biệt của khách hàng dưới dạng lợi ích còn lại."

Thư Nhân viên 26-05 được đề cập thiết lập khung không can thiệp cho phép các nhà môi giới hợp đồng tương lai sử dụng bitcoin, ether và stablecoin làm tài sản thế chấp ký quỹ dưới các điều kiện cụ thể, bao gồm nghĩa vụ báo cáo và xử lý vốn dựa trên rủi ro.

Nhìn chung, BTC, ETH và các đồng stablecoin vẫn được phép sử dụng trong các phần quan trọng của hệ sinh thái phái sinh, bao gồm tính toán ký quỹ và tài sản thế chấp tại trung tâm thanh toán bù trừ, nhưng việc sử dụng chúng bị giới hạn bởi các điều kiện quy định cụ thể. Tài sản tiền điện tử không thể được sử dụng làm ký quỹ cho các hợp đồng hoán đổi chưa được thanh toán bù trừ, và tiền của khách hàng bị hạn chế đầu tư vào các đồng stablecoin ngoài việc xử lý lợi ích còn lại được định nghĩa hẹp, trong khi các công ty phải tuân thủ các yêu cầu về tiếp nhận khách hàng, báo cáo và quản lý rủi ro khi tích hợp các tài sản này.

Câu hỏi thường gặp 🧭

• Khung quy định của CFTC ảnh hưởng như thế nào đến bitcoin và ether trong các sản phẩm phái sinh?
  Chúng vẫn được phép sử dụng nhưng phải đối mặt với mức cắt giảm cao hơn và các hạn chế thế chấp nghiêm ngặt hơn.
• Tại sao stablecoin được đối xử thuận lợi hơn so với bitcoin và ether?
  Độ biến động thấp hơn và thanh khoản mạnh hơn dẫn đến các khoản phí vốn thấp hơn.
• Tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm ký quỹ trong tất cả các giao dịch phái sinh không?
  Không, chúng bị loại trừ khỏi ký quỹ trong các hợp đồng hoán đổi chưa được thanh toán.
• Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì theo các quy định mới?
  Mức cắt giảm và các hạn chế về tài sản thế chấp có thể ảnh hưởng đến nhu cầu tiền điện tử của các tổ chức.