Căng thẳng “tinh thể” — Quyền chọn mua lấn át quyền chọn bán khi phái sinh Bitcoin phình to trong biên độ giao dịch hẹp

Ảnh chụp nhanh phái sinh Bitcoin: 45 tỷ USD trong hợp đồng tương lai, Call áp đảo

Theo thống kê của coinglass.com, lợi ích mở hợp đồng tương lai bitcoin toàn cầu đạt 671.140 BTC, hiện được định giá 45,97 tỷ USD. Trong 24 giờ qua, lợi ích mở đã tăng 1,44%, ngay cả khi các thay đổi ngắn hạn hơn cho thấy mức giảm nhẹ 0,39% trong bốn giờ và mức tăng nhỏ 0,07% trong một giờ gần nhất, cho thấy sự tái định vị hơn là rút lui.

Sàn Chicago Mercantile Exchange (CME) dẫn đầu nhóm hợp đồng tương lai với 122.470 BTC lợi ích mở, trị giá 8,38 tỷ USD, chiếm 18,23% thị trường. Binance theo sát với 116.190 BTC, tương đương 7,96 tỷ USD, trong khi OKX nắm 46.600 BTC trị giá 3,19 tỷ USD. Bybit, Gate và MEXC hoàn tất nhóm dẫn đầu, mỗi sàn đều nắm các vị thế trị giá nhiều tỷ USD.

Diễn biến thị trường tuần này cho thấy nhu cầu đòn bẩy ổn định. Binance ghi nhận lợi ích mở tăng 2,03% trong 24 giờ, OKX tăng 2,35% và Bybit tăng 2,22%. Gate tăng thêm 4,57% trong cùng giai đoạn, trong khi MEXC ghi nhận mức nhảy vọt 10,75%. Trái lại, BingX giảm 36,39% trong 24 giờ, một ngoại lệ rõ rệt trong một bức tranh nhìn chung đang mở rộng.

Ở mảng quyền chọn, tổng lợi ích mở quyền chọn bitcoin đã phản chiếu xu hướng mở rộng rộng hơn của phái sinh. Biểu đồ lợi ích mở quyền chọn của CME cho thấy các kỳ đáo hạn được xếp lớp kéo dài từ khoảng một tháng cho tới các hợp đồng trên sáu tháng, với các cụm tập trung đáng chú ý trong các khung hai đến ba tháng và ba đến bốn tháng. Việc xếp chồng theo kỳ đáo hạn cho thấy thị trường không chỉ chạy theo biến động theo tuần, mà đang định vị sâu hơn trên đường cong kỳ hạn.

Xếp theo vị thế, dữ liệu CME cho thấy put và call cùng tăng, nhưng call luôn vượt put. Tổng lợi ích mở quyền chọn hiện là 283.456,92 BTC ở call so với 219.725,98 BTC ở put, giúp call chiếm 56,33%. Về khối lượng trong 24 giờ, call chiếm 55,91%, so với 44,09% cho put. Độ nghiêng này cho thấy các nhà giao dịch đang thiên về xu hướng tăng, dù không phải một cách liều lĩnh.

Dữ liệu theo mức giá thực hiện (strike) củng cố thiên kiến đó. Trong số các hợp đồng có lợi ích mở lớn nhất có quyền chọn mua 75.000 USD đáo hạn 27/2/2026 của Deribit ở mức 8.342,9 BTC và quyền chọn bán 40.000 USD ở mức 7.375,6 BTC. Các cược dài hạn hơn bao gồm quyền chọn mua 120.000 USD tháng 12/2026 và các quyền chọn mua 90.000 USD và 80.000 USD tháng 3/2026, nhấn mạnh rằng một số người tham gia đang nhắm tới vùng sáu chữ số.

Các mức “max pain” bổ sung thêm một lớp hấp dẫn. Trên Deribit, max pain dao động quanh 85.000 USD, trong khi đường cong của Binance đạt đỉnh gần 120.000 USD trước khi hạ nhiệt về khoảng 90.000 USD cho các kỳ đáo hạn về sau. Max pain của OKX nằm gần vùng 80.000 đến 85.000 USD. Khi bitcoin đang giao dịch dưới 70.000 USD, các mức này gợi ý một lực hút lý thuyết hướng lên khi các kỳ đáo hạn đến gần.

Lợi ích mở bitcoin trên toàn sàn, đo bằng USD, đã đạt đỉnh trên 80 tỷ USD vào cuối năm 2025 và hiện ở gần 46 tỷ USD. Mức giảm từ các đỉnh đó phản ánh sự giảm đòn bẩy so với giai đoạn đỉnh trước, tuy nhiên các mức hiện tại vẫn cao trong lịch sử, cho thấy thị trường phái sinh vẫn là trung tâm của quá trình hình thành giá.

Tóm lại, bitcoin ở mức 68.485 USD không trôi dạt một cách đơn độc. Bên dưới bề mặt là một thị trường hợp đồng tương lai trị giá 45,97 tỷ USD và một cấu trúc quyền chọn thiên về call được xếp chồng trên CME, Binance và OKX. Dù giá tiến về các cụm max pain trên 80.000 USD hay điều chỉnh xuống thấp hơn, có một điều rõ ràng: các nhà giao dịch phái sinh đang chắc chắn cầm lái.

FAQ 🐻🐂

• Tổng lợi ích mở hợp đồng tương lai bitcoin hiện tại là bao nhiêu?
  Tổng lợi ích mở hợp đồng tương lai bitcoin toàn cầu đạt 671.140 BTC, trị giá 45,97 tỷ USD.
• Thị trường quyền chọn bitcoin đang bị call hay put chi phối?
  Call dẫn đầu với 56,33% lợi ích mở so với 43,67% của put.
• Sàn nào có lợi ích mở hợp đồng tương lai bitcoin lớn nhất?
  CME dẫn đầu với 122.470 BTC lợi ích mở, trị giá 8,38 tỷ USD.
• Các mức max pain bitcoin hiện tại nằm ở đâu?
  Các cụm max pain nằm gần 80.000 đến 85.000 USD trên Deribit và OKX, và quanh 90.000 USD trên Binance.