Các thị trường dự đoán bùng sáng sau khi Tòa án Tối cao chặn các mức thuế quan của Trump

Thị trường đặt cược vào bước đi thương mại tiếp theo của Trump sau phán quyết 6-3

Trong phán quyết 6-3, các thẩm phán kết luận rằng IEEPA không rõ ràng trao cho tổng thống quyền áp thuế quan với phạm vi, quy mô và thời hạn không giới hạn, và họ đã dỡ bỏ phần lớn chương trình thuế quan diện rộng của ông. Tòa nhấn mạnh rằng Quốc hội — chứ không phải tổng thống — nắm thẩm quyền hiến định để áp đặt thuế và thuế quan. Dù phán quyết đó có thể làm nguội bớt ngọn lửa của thuế quan ‘Ngày Giải phóng’ của Trump, nhiều người trong cuộc nghi ngờ rằng câu chuyện còn lâu mới kết thúc.

Các quan sát viên dự đoán Trump sẽ lách các rào chắn của Tòa án Tối cao bằng cách chuyển sang các cơ chế luật thương mại khác — như các cuộc điều tra theo Mục 301 và một mức thuế quan toàn cầu mới 10% theo Mục 122 — để giữ thuế quan tồn tại, chỉ là khoác lên bộ áo pháp lý khác. Nhiều người cũng cho rằng ông sẽ tiếp tục thách thức quyết định của Tòa trong không gian công chúng. Tất cả sự náo động này đã đẩy người đặt cược tìm đến các thị trường dự đoán, nơi họ đặt tiền vào việc điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với “sổ tay” thuế quan của Trump.

Một kèo cược cụ thể trên Polymarket hỏi liệu chính phủ Mỹ có bị buộc phải hoàn trả thuế quan trước ngày 30/6/2026 hay không. Khối lượng giao dịch của thị trường này cuối tuần qua ở mức 98.432 USD, với đám đông gán xác suất 17% cho kết quả “Có” (định giá 17 xu) và 84% cho “Không”. Tuy nhiên, hợp đồng Kalshi về việc liệu tòa án có ra lệnh hoàn thuế quan hay không đã thu hút tổng khối lượng giao dịch 231.531 USD — và nó đưa ra một bộ tỷ lệ cược khác biệt đáng kể.

Trên Kalshi, người đặt cược định giá khả năng có lệnh hoàn thuế trước ngày 1/4/2026 ở mức chỉ 20% (định giá 19 xu), nhưng mức tin tưởng tăng lên 54% vào tháng 7/2026 (54 xu) và phình ra 72% cho giai đoạn trước năm 2027 (75 xu). Diễn biến giá gần đây nghiêng mạnh về kết quả “Có”, với các hợp đồng tháng 7/2026 và 2027 lần lượt tăng 15 và 23 điểm. Những hợp đồng như vậy rải rác trên cả hai sàn, mang đến cho nhà giao dịch nhiều cách để đặt cược xem “vở kịch” thuế quan sẽ diễn biến ra sao.

Trên bảng thuế quan của Polymarket, nhà giao dịch đang nghiêng mạnh về các hành động diện rộng. Một mức thuế quan “phủ trùm” 10% mới của Mỹ có hiệu lực trước ngày 28/2 có tỷ lệ 95% với 36.300 USD khối lượng, và câu hỏi liệu cùng mức thuế 10% đó vẫn còn áp dụng vào ngày 31/3 hay không đang ở mức 84% với 15.000 USD được giao dịch. Trong khi đó, khả năng Quốc hội can thiệp trước ngày 31/3 hầu như không đáng kể, chỉ 6% và 2.500 USD tiền cược.

Khi nói đến Trung Quốc, người đặt cược trên Polymarket cho 63% khả năng mức thuế quan rơi vào khoảng 5% đến 15% trước ngày 31/3, được hậu thuẫn bởi 21.100 USD khối lượng; trong khi một chuyến thăm Trung Quốc của Trump trước ngày 30/4/2026 được định giá 95% và khối lượng giao dịch lên tới 2 triệu USD. Ở phía bắc biên giới, khẩu vị leo thang có vẻ dè dặt hơn.

Một đợt tăng thuế quan với Canada trước ngày 30/6 có tỷ lệ 27% với 24.500 USD khối lượng, và viễn cảnh một mức thuế quan kịch tính 100% vào thời điểm đó chỉ ở mức 9%, với cùng 24.500 USD được giao dịch. Ở mặt trận pháp lý và chính sách, người đặt cược gán 93% khả năng Trump sẽ đối mặt với một vụ kiện khác về quyền áp thuế quan trước ngày 31/3, với 5.200 USD đang được đặt cược, trong khi hợp đồng hoàn thuế do tòa ép buộc đứng ở mức 17% và 98.400 USD khối lượng.

Còn về cái gọi là “cổ tức thuế quan”, tỷ lệ là khiêm tốn — 10% trước ngày 31/3 với 111.000 USD được giao dịch và 15% trước ngày 30/6 với 5.200 USD — và nhìn xa hơn, Indonesia dẫn đầu với 25% trong số các quốc gia mà Trump có thể đạt một thỏa thuận thương mại mới trước năm 2027, thu hút 216.000 USD tiền cược.

Dù Trump điều chỉnh lại chương trình nghị sự thương mại thông qua các đạo luật thay thế, leo thang cuộc chiến pháp lý hay chọn một đòn phản công chính trị, phán quyết của Tòa án Tối cao rõ ràng vẫn chưa khép lại câu chuyện thuế quan — nó chỉ đơn giản là chuyển chiến trường. Hiện tại, các thị trường dự đoán đang đóng vai trò như một phong vũ biểu kỳ vọng theo thời gian thực, chuyển hóa sự bất định pháp lý và thế giằng co chính trị thành các tỷ lệ phần trăm, biến động giá và tiền thật khi nhà giao dịch đặt cược xem chương tiếp theo của chính sách thương mại Mỹ sẽ diễn ra như thế nào.

FAQ ❓

• Tòa án Tối cao đã phán quyết gì về thuế quan của Tổng thống Trump? Tòa phán quyết với tỷ lệ 6-3 rằng Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế năm 1977 không cho phép tổng thống áp các mức thuế quan toàn cầu diện rộng mà không có sự phê chuẩn của Quốc hội.
• Tổng thống Trump vẫn có thể áp thuế quan mới sau phán quyết không? Có, ông có thể theo đuổi các luật thương mại thay thế như Mục 301 hoặc Mục 122 để triển khai các mức thuế quan hẹp hơn hoặc được tái cấu trúc.
• Các thị trường dự đoán đang phát tín hiệu gì về việc hoàn thuế quan? Nhà giao dịch trên Polymarket và Kalshi gán tỷ lệ ngắn hạn tương đối thấp cho các khoản hoàn thuế theo lệnh tòa, với xác suất tăng dần vào giữa và cuối năm 2026.
• Khả năng có một mức thuế quan “phủ trùm” 10% mới của Mỹ trong năm 2026 là bao nhiêu? Người đặt cược trên Polymarket hiện đang định giá tỷ lệ cao rằng một mức thuế quan 10% có thể có hiệu lực và được duy trì trong ngắn hạn.