Các Thị Trường Có Đang Trong Bóng Bóng? Các Nhà Kinh Tế Hàng Đầu Nhận Thấy Sức Mạnh — Với Những Lưu Ý

Sự Bùng Nổ Có Thể Kéo Dài? 3 Nhà Kinh Tế Nhận Định Về Thị Trường Và Tăng Trưởng

Trong những phát biểu và bài nghiên cứu gần đây, Owen Lamont, Jared Bernstein và Kristalina Georgieva đã đưa ra những quan điểm làm dịu lo lắng về bong bóng trong khi thừa nhận những rủi ro thực tế đang đến gần năm 2026.

Lamont, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại Acadian Asset Management, gần đây cho biết Forbes rằng mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ có vẻ đắt đỏ và tâm lý hưng phấn, điều kiện cho một bong bóng thực sự chưa hoàn thiện. Những bình luận của anh được đưa tin bởi nhà báo Forbes Nick Lichtenberg.

“Một phần lý do tôi nghĩ không có bong bóng là tôi không thấy tiền thông minh hành động như có bong bóng,” Lamont giải thích với Fortune vào Chủ nhật. “Có thể tôi nên nói rằng chưa có bong bóng.”

Lamont lập luận rằng bong bóng thực sự không chỉ được định nghĩa bởi giá cao hoặc các nhà đầu tư nhiệt tình, mà còn bởi hành vi của người nội bộ. Lịch sử, ông nói, bong bóng đạt đỉnh khi các giám đốc điều hành công ty và những người ủng hộ sớm vội vàng bán cổ phiếu ra công chúng thông qua IPO và bán ra thứ cấp. Ông ghi nhận rằng động thái đó chưa xuất hiện trên quy mô lớn trong chu kỳ hiện tại.

Thay vào đó, các công ty Mỹ đã tiếp tục giảm số lượng cổ phiếu thông qua mua lại, một mô hình Lamont mô tả là không nhất quán với việc hoảng loạn hoặc định giá quá cao. Mặc dù ông thừa nhận rằng định giá đang cao và sự tham gia của nhà bán lẻ đã tăng, nhưng sự vắng mặt của việc phát hành cổ phiếu lớn khiến ông không thể gắn nhãn thị trường hiện tại là bong bóng.

Jared Bernstein Nhìn Thấy Kinh Tế Mỹ Duy Trì Vị Thế Đến Năm 2026

Cùng lúc đó, đánh giá của Bernstein về nền kinh tế Mỹ chỉ ra động lực tiếp tục bên dưới cuộc tranh luận thị trường. Bernstein là một nhà kinh tế Mỹ, người đảm nhận vị trí chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Hoa Kỳ dưới thời Tổng thống Joe Biden, giữ chức này từ 2021 đến 2025.

Trong một bài viết của Đại học Stanford xem xét năm 2026, Bernstein đã nhấn mạnh khả năng của nền kinh tế chống chọi với lãi suất cao hơn, sự không chắc chắn chính sách và sự thay đổi cơ cấu trong khi duy trì tăng trưởng.

Theo Bernstein, chi tiêu tiêu dùng, gia tăng lương thực tế và cải tiến năng suất đã giúp bù đắp cho thị trường lao động đang nguội dần. Mặc dù tăng trưởng việc làm đã chậm lại, ông miêu tả môi trường này là một sự cân bằng không thuê nhiều, không sa thải nhiều hơn là suy thoái, với nền kinh tế vẫn đang phát triển ở một tốc độ bền vững.

Đọc thêm: Big Short’s Michael Burry Nói Sự Giảm Giá Của Bitcoin Gây Rủi Ro Cho Hậu Quả Trên Toàn Thị Trường

Bernstein cũng lưu ý rằng những lo ngại về một bong bóng thị trường chứng khoán do AI thúc đẩy vẫn chưa chuyển thành thiệt hại kinh tế rộng lớn hơn. Mặc dù giá tài sản có thể khuếch đại hiệu ứng giàu có, ông lập luận rằng cải tiến năng suất và đầu tư liên tục tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng cơ bản hướng đến năm 2026.

Georgieva Của IMF Nói Kinh Tế Toàn Cầu Đã Hấp Thụ Các Cú Sốc Lặp Lại

Trên sân khấu toàn cầu, Georgieva đem lại giọng điệu tương tự tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới năm 2026 (WEF) ở Davos, nhấn mạnh rằng nền kinh tế thế giới đã hấp thụ các cú sốc lặp lại hiệu quả hơn so với mong đợi. Nói chuyện với các nhà hoạch định chính sách và lãnh đạo doanh nghiệp, bà cho biết tăng trưởng toàn cầu đã duy trì sự chống chịu mặc dù có căng thẳng địa chính trị, tranh chấp thương mại và thắt chặt tài chính.

Georgieva cho rằng sức bền đó đến từ sự thích nghi của khu vực tư nhân, các phản ứng chính sách ổn định từ ngân hàng trung ương và sự lan tỏa dần dần của các công nghệ mới. Mặc dù bà thừa nhận nợ công gia tăng và tăng trưởng không đồng đều ở các khu vực, bà khung những thách thức đó là có thể quản lý hơn là không ổn định.

Những quan điểm trên thể hiện một ý kiến chung: thị trường và nền kinh tế đang điều chỉnh, không sụp đổ. Định giá tăng cao, tăng trưởng việc làm chậm lại và sự bất định toàn cầu đều là những rủi ro, nhưng không đủ để tạo thành sự sụp đổ hệ thống theo quan điểm của họ.

Hiện tại, sự mở rộng vẫn tiếp tục — và các nhà kinh tế theo dõi chặt chẽ nói rằng sự khác biệt giữa một giai đoạn bùng nổ và một bong bóng vẫn phụ thuộc vào hành vi, chứ không chỉ ở mức giá.

Câu hỏi thường gặp 🫧

• Các nhà kinh tế có nghĩ rằng thị trường chứng khoán đang trong bong bóng không?
  Không, họ nói các tín hiệu quan trọng như bán nội bộ quy mô lớn và phát hành IPO vẫn chưa xuất hiện.
• Kinh tế Mỹ có được dự kiến tăng trưởng trong năm 2026 không?
  Có, các nhà kinh tế bao gồm Jared Bernstein mong đợi tiếp tục tăng trưởng mặc dù thị trường việc làm chậm hơn.
• Nền kinh tế toàn cầu hiện nay có chống chịu tốt không?
  Giám đốc điều hành IMF Kristalina Georgieva nói rằng nền kinh tế toàn cầu đã chịu đựng những cú sốc gần đây tốt hơn mong đợi.
• Những rủi ro nào vẫn còn đối với thị trường và tăng trưởng?
  Định giá cao, nợ công và sự áp dụng không đồng đều các công nghệ mới là các khu vực cần theo dõi.