Các phái sinh Bitcoin gia tăng nhiệt độ khi CME dẫn đầu, các tùy chọn thiên về Call-heavy

Open Interest Bitcoin Tiến Gần Đỉnh Chu Kỳ

Đầu tiên là hợp đồng tương lai: tổng open interest (OI) của bitcoin (BTC), theo số liệu từ coinglass.com, xảy ra gần vùng giữa 80 tỷ đô la, tiến gần đến đỉnh chu kỳ. Trong số 21 sàn, CME dẫn đầu với 16,73 tỷ đô la trong open interest, tương đương 144,81K BTC và chiếm 20,08% thị phần.

Binance theo sau với 14,70 tỷ đô la (127,07K BTC; 17,63%), trong khi Bybit giữ 10,15 tỷ đô la (87,82K BTC; 12,18%). Gate ngồi ở mức 8,69 tỷ đô la (10,42%), với OKX ở mức 4,53 tỷ đô la (5,43%) và HTX ở mức 4,56 tỷ đô la (5,47%). Năm sàn hàng đầu dẫn dắt mạnh mẽ, nhưng độ sâu trải rộng, trải dài qua các sàn trung cấp như WhiteBIT, MEXC và Coinbase.

Động thái nội trong ngày pha trộn. Thay đổi 24 giờ của Kucoin cho thấy +0,91% nhẹ, Bitunix là +2,52%, và một số khác khá phẳng, trong khi Bingx giảm mạnh −30,42%. Các tập nhỏ hơn bao gồm BitMEX với 393,67 triệu đô la và Kraken với 383,18 triệu đô la, với DYDX mang theo một số tiền khiêm tốn là 55,23 triệu đô la. Dù bạn cắt lát thế nào, tổ hợp hợp đồng tương lai vẫn dày đặc, và số liệu danh nghĩa đã dần tăng lên cùng việc tăng giá giao ngay.

Max Pain Giữ Giá Ở Giữa

Các con số quyền chọn kể một câu chuyện sôi nổi tương đương, chiếm ưu thế bởi Deribit. Tổng open interest quyền chọn bitcoin ngồi quanh mức thấp $50 tỷ và nghiêng dài: các quyền mua (calls) chiếm 59,97% OI (253,574.9 BTC) so với 40,03% quyền bán (puts) (169,270.6 BTC). Trong 24 giờ qua, tuy nhiên, các quyền chọn phòng vệ nhẹ, với quyền bán chiếm 52,76% khối lượng (4,070.3 BTC) và quyền mua chiếm 47,24% (3,644.41 BTC). Các nhà giao dịch dường như đang dài gamma theo sức mạnh, nhưng họ đang trả tiền cho bảo hiểm giảm giá.

Các dòng nặng nhất của bảng điều khiển tập trung quanh các chiến trường quen thuộc. Các hợp đồng OI hàng đầu bao gồm đặt $95,000 ngày 26 tháng 9 (10,113.6 BTC), quyền chọn mua $140,000 ngày 26 tháng 12 (10,022.5 BTC), và quyền chọn mua $140,000 ngày 26 tháng 9 (9,985.6 BTC), cùng với sự quan tâm đặt nặng tháng Chín ở mức $108,000 và $110,000 và nhu cầu quyền mua gần $115,000 đến $116,000. Sự kết hợp đó hiện đang kêu gọi phạm vi với tham vọng.

Mức điểm đau tối đa (Max pain) đứng thẳng hàng với nhận định đó. Các kỳ hết hạn ngắn hạn gần $115,000, kỳ hạn quý ngày 26 tháng 9 gần hơn với $110,000, và cụm vào cuối năm có xu hướng về phía $100,000. Nói đơn giản: con đường của sự khó chịu tối đa khiến giá giao ngay kéo lùi về phía túi $110K–$115K trừ khi có một nhân tố mới đẩy nó ra xa.

Một lưu ý khác trên bảng điểm: vũ điệu giữa giá và vị thế vẫn còn họa cũ. Khi giá giao ngay đã tăng cao kể từ cuối mùa hè, cả OI của hợp đồng tương lai và quyền chọn của bitcoin đã leo lên cùng nhau, một sự kết hợp thường khuếch đại những cú chuyển mạnh khi động lực đổi chiều. Về cơ bản, điều đó có nghĩa là nhiều vị thế có đòn bẩy xếp chồng cùng một hướng, do đó khi tâm lý thay đổi, dòng thanh khoản và dòng phòng ngừa rủi ro đồng thời tác động và có thể khuếch đại biến động giá rất nhiều.

Điểm mấu chốt: đấu trường phái sinh đang đầy tải, CME và Binance đọ sức ngang hàng về sức nặng, và các nhà giao dịch quyền chọn nghiêng về lạc quan, nhưng họ cũng có phòng ngừa rủi ro tốt. Nếu giá giao ngay tiếp tục ve vãn sáu chữ số, mong đợi những màn pháo hoa xuất hiện vào ngày 26 tháng 9, khi mức điểm đau tối đa gọi trở về giữa.