Các nhà phân tích của Cryptoquant dẫn chứng sự thay đổi cấu trúc trong kế hoạch tích lũy Bitcoin của chiến lược

Chiến lược Điều chỉnh Sách Hướng dẫn Bitcoin

Một báo cáo mới từ đội ngũ nghiên cứu của Cryptoquant vạch ra một sự tái cấu trúc quan trọng của thiết kế kho bạc của Chiến lược, nhấn mạnh động thái của công ty để thành lập một kho dự trữ bằng đô la Mỹ bên cạnh việc nắm giữ bitcoin (BTC) lâu dài của mình.

Các nhà nghiên cứu của Cryptoquant lưu ý rằng Chiến lược đã huy động hơn 1,44 tỷ đô la thông qua phát hành cổ phần tại thị trường để tài trợ cho kho dự trữ mới được tạo này, một quỹ dự định phục vụ cổ tức cổ phần ưu tiên, thanh toán lãi suất trên các ghi chú chuyển đổi, và các nhu cầu thanh khoản ngắn hạn. Đây là lần đầu tiên Chiến lược cấu trúc bảng cân đối kế toán của mình thành hai quỹ dự trữ rõ ràng: quỹ dự trữ bitcoin dài hạn và quỹ đệm đô la Mỹ ngắn hạn.

Theo báo cáo được công bố hôm thứ Tư, sự thay đổi này đại diện cho một sự khởi hành khỏi cách tiếp cận của Chiến lược từ 2020 đến tháng 11 năm 2025, phụ thuộc nhiều vào phát hành cổ phiếu hoặc nợ chuyển đổi để mở rộng vị trí bitcoin của mình. Công ty hiện định vị bitcoin là trung tâm của luận điểm dài hạn của mình trong khi thừa nhận rằng duy trì vị trí đòi hỏi sự linh hoạt, bao gồm các công cụ bảo vệ rủi ro và khả năng bán tài sản có chọn lọc trong các giai đoạn căng thẳng.

Dữ liệu của công ty phân tích cho thấy một sự giảm tốc độ liên tục trong việc mua bitcoin của Chiến lược. Mua hàng tháng giảm từ 134.000 BTC vào tháng 11 năm 2024 xuống còn 59.700 BTC vào tháng 12 năm 2024, sau đó xuống 31.500 BTC vào tháng 7 năm 2025, và cuối cùng là 9.100 BTC vào tháng 11 năm 2025, chỉ còn 135 BTC tích lũy cho đến nay vào tháng 12. Các nhà nghiên cứu giải thích điều này như một sự hiệu chỉnh chiến thuật thay vì từ bỏ bản sắc ưu tiên bitcoin của Chiến lược.

Đọc thêm: Bitcoin ETFs Tái Giành Đà khi Solana ETFs Vượt Trội hơn Ether

Báo cáo nhấn mạnh rằng Chiến lược dường như nhận ra khả năng không nhỏ của một sự sụt giảm sâu hoặc kéo dài. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng sự chuyển hướng của công ty trùng hợp với sự giảm lớn nhất của bitcoin trong năm 2025 và sự giảm hiếm hoi trong Chỉ số Cryptoquant Bull Score xuống mức bằng không — một mức chỉ số chỉ thấy một lần kể từ tháng 1 năm 2022, khi thị trường gấu trước đó bắt đầu.

Các nhà nghiên cứu kết luận rằng việc thiết lập một quỹ đệm thanh khoản 24 tháng cho thấy kỳ vọng về một năm 2026 có thể yếu và sự thận trọng ngày càng tăng về quyền tiếp cận thị trường vốn trong tương lai. Tuy nhiên, họ lưu ý rằng việc giảm khả năng bán bitcoin trong tình trạng căng thẳng có thể hỗ trợ cho sự ổn định thị trường dài hạn ngay cả khi nhu cầu ngắn hạn mềm hơn.

Câu hỏi Thường gặp ❓

• Cryptoquant đã xác định thay đổi gì trong mô hình kho bạc của Chiến lược? Cryptoquant báo cáo rằng Chiến lược đã áp dụng một cấu trúc dự trữ kép xoay quanh tính thanh khoản của bitcoin và đô la Mỹ.
• Tại sao Chiến lược lại xây dựng một kho dự trữ USD lớn? Các nhà nghiên cứu cho biết kho dự trữ sẽ tài trợ cho cổ tức, trang trải nghĩa vụ lãi suất và cung cấp thanh khoản trong điều kiện thị trường chặt chẽ hơn.
• Hành vi mua bitcoin của Chiến lược đã thay đổi như thế nào? Cryptoquant lưu ý một sự giảm mạnh trong việc tích lũy trong suốt năm 2025 khi công ty hướng tới một hồ sơ rủi ro linh hoạt hơn.
• Tín hiệu thị trường nào mà Cryptoquant đã nhấn mạnh trong phân tích của mình? Công ty chỉ vào Chỉ số Bull Score của mình giảm xuống mức bằng không, chỉ ra điều kiện giảm, tương tự như đã thấy đầu năm 2022.