Các nhà giao dịch tích cực thực hiện chiến lược phòng ngừa rủi ro: Khối lượng hợp đồng quyền chọn bán Bitcoin vượt trội so với hợp đồng quyền chọn mua với tỷ lệ 54,87% so với 45,13%

Điểm chính:

• Khối lượng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Bitcoin trên tất cả các sàn giao dịch đã giảm xuống còn $46,94 tỷ, với Binance và CME dẫn đầu ở mức $8,09 tỷ và $7,24 tỷ.
• Khối lượng hợp đồng bán (put) trên Deribit vượt trội so với hợp đồng mua (call) với tỷ lệ 54,87% so với 45,13% trong 24 giờ, cho thấy các nhà giao dịch đang có vị thế phòng thủ trong ngắn hạn.
• Mức đau tối đa (Max Pain) của Deribit cho hợp đồng đáo hạn ngày 24/4 nằm gần $70.000, cao hơn khoảng $3.000 so với giá giao ngay hiện tại của BTC là $66.810.

Tổng khối lượng hợp đồng mở (OI) của hợp đồng tương lai Bitcoin giảm xuống $46,94 tỷ

Tổng khối lượng hợp đồng mở (OI) của hợp đồng tương lai Bitcoin trên tất cả các sàn giao dịch hiện ở mức 703.140 BTC, tương đương $46,94 tỷ, theo số liệu thống kê hợp đồng tương lai của Coinglass. Con số này đã giảm đáng kể so với đỉnh điểm vào cuối năm 2025, khi khối lượng hợp đồng mở trên các sàn giao dịch từng chạm mức $100 tỷ cùng với giá BTC gần $140.000.

Binance dẫn đầu với 121.250 BTC trong khối lượng hợp đồng mở, trị giá $8,09 tỷ, chiếm 17,23% thị phần. CME theo sát với 108.480 BTC, tương đương $7,24 tỷ, chiếm 15,42% tổng khối lượng hợp đồng mở hợp đồng tương lai toàn cầu. Khối lượng hợp đồng mở trên toàn thị trường đang giảm dần. CME ghi nhận mức giảm 0,49% về khối lượng hợp đồng mở trong 24 giờ qua. Binance giảm 0,96%, OKX giảm 0,31% và Bybit giảm 0,20%.

MEXC và Hyperliquid là hai trường hợp ngoại lệ, lần lượt ghi nhận mức tăng nhẹ 0,63% và 8,03%. BingX ghi nhận mức tăng OI trong 24 giờ lớn nhất với 31,77%, mặc dù tổng khối lượng giao dịch 588,47 triệu USD của sàn này vẫn chỉ bằng một phần nhỏ so với các sàn hàng đầu. Thị trường tổng thể ghi nhận mức thay đổi OI trong 1 giờ khiêm tốn ở mức âm 0,32%, với tổng hợp 24 giờ chỉ tăng 1,27%.

Lĩnh vực quyền chọn

Về phía quyền chọn, tổng khối lượng mở (OI) của quyền chọn BTC đã giảm mạnh so với đỉnh khoảng $65 tỷ vào đầu năm 2025, khi bitcoin đang thử thách mức cao trên $100.000. Khối lượng mở hiện tại của quyền chọn đang ở mức gần $30 tỷ, theo số liệu thu thập bởi Coinglass. Deribit vẫn là sàn giao dịch quyền chọn chủ đạo, với hợp đồng mua (calls) chiếm ưu thế so với hợp đồng bán (puts) trong tổng khối lượng mở, với tỷ lệ 56,75% so với 43,25%. Cụ thể, điều này tương ứng với 243.090 BTC trong hợp đồng mua so với 185.259 BTC trong hợp đồng bán trên Deribit.

Về khối lượng giao dịch thực tế trong 24 giờ qua, hợp đồng bán (puts) chiếm ưu thế. Các hợp đồng giảm giá chiếm 54,87% tổng số hợp đồng quyền chọn được giao dịch, với 9.512 BTC trong các hợp đồng bán được giao dịch so với 7.824 BTC trong các hợp đồng mua. Hợp đồng đơn lẻ sôi động nhất là hợp đồng bán tháng 4 ngày 24 với mức giá thực hiện $62.000, nghĩa là các nhà giao dịch đã trả tiền để bảo vệ bản thân trong trường hợp bitcoin giảm xuống dưới mức đó trước khi hết hạn.

Các vị thế mở lớn nhất được chia đều giữa các hợp đồng đặt cược vào tháng 12 năm 2026 rằng bitcoin sẽ đạt $120.000 và hợp đồng bán (put) tại mức $60.000 cho cùng ngày, mỗi hợp đồng có quy mô trên 6.000 BTC. Xét gần hơn, hợp đồng quyền chọn bán (put) vào ngày 24 tháng 4 với mức giá $62,000 có khối lượng mở là 4,648 BTC. Hợp đồng này sẽ thanh toán nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới $62,000 trước ngày thanh toán 24 tháng 4, và có đủ số lượng nhà giao dịch nắm giữ để đáng chú ý.

Dữ liệu khối lượng mở (OI) của hợp đồng quyền chọn CME theo khoảng thời gian đáo hạn từ Cryptoquant cho thấy sự chuyển dịch đáng chú ý. Tính đến đầu tháng 4, khối lượng mở tập trung chủ yếu vào khoảng thời gian đáo hạn từ 1 đến 2 tháng, trong khi các hợp đồng có thời hạn dài hơn chỉ chiếm một phần nhỏ phía dưới. Tổng khối lượng mở (OI) của hợp đồng quyền chọn CME theo số lượng hợp đồng đã giảm xuống khoảng 10.000 hợp đồng, gần mức thấp nhất kể từ giữa năm 2024.

Phân tích tỷ lệ quyền chọn bán so với quyền chọn mua trên CME cho thấy quyền chọn bán liên tục chiếm ưu thế trong tổng số hợp đồng mở tính theo giá trị USD kể từ tháng 11 năm 2025, một xu hướng vẫn duy trì ngay cả khi giá phục hồi một phần từ mức thấp gần $65.000. Các mức "Max Pain" trên Deribit cho thấy nhóm hợp đồng đáo hạn ngày 24 tháng 4 tập trung gần $70.000, với giá trị danh nghĩa cho ngày đó đạt khoảng $6 tỷ.

Đường cong Max Pain

Đường cong Max Pain của Deribit đạt đỉnh quanh mức $77.000 đến $78.000 tại đợt đáo hạn ngày 26/6 trước khi giảm xuống gần $75.000 qua các hợp đồng tháng 9 và tháng 12 năm 2026. Trên Binance, mức Max Pain cho ngày 24/4 nằm gần $71.500, trong khi các hợp đồng tháng 6 và tháng 9 có mức Max Pain đẩy lên gần $90.000. OKX cũng cho thấy mức Max Pain tương tự cho ngày 24/4 gần $71.000, với hợp đồng tháng 9/2026 có mức Max Pain gần $80.000.

Cả ba sàn giao dịch đều có điểm chung: với giá Bitcoin giao ngay ở mức $66.810, giá hiện tại đang thấp hơn khoảng $3.000 đến $4.000 so với mức "max pain" gần nhất tại thời điểm đáo hạn ngày 24/4. Khoảng cách này tạo ra sức hút, ít nhất là về mặt lý thuyết, vì các nhà tạo lập thị trường quyền chọn có động lực để giá tăng dần lên mức thanh toán. Việc liệu môi trường vĩ mô chung hay các phát ngôn của Trump có cho phép sự tăng giá đó hay không lại là một câu hỏi hoàn toàn khác.

Sự điều chỉnh hiện tại về cả khối lượng hợp đồng mở và giá cả phù hợp với các giai đoạn tích lũy giữa chu kỳ trước đây. Các nhà giao dịch phái sinh theo dõi đợt đáo hạn ngày 24/4 sẽ thấy các mức giá thực hiện $62.000 (put) và $72.000 (call) đang chiếm phần lớn khối lượng hợp đồng mở tại Deribit trong ngắn hạn. Hợp đồng mua (call) $75,000 cùng kỳ đáo hạn cũng nằm trong nhóm dẫn đầu về khối lượng hợp đồng mở. Với giá giao ngay ở mức $66,810, thị trường đang nằm giữa các mức giá này, khiến kết quả có thể diễn biến theo cả hai hướng khi ngày đáo hạn đến gần.

Hiện tại, thị trường phái sinh Bitcoin đang phản ánh một bức tranh thận trọng, và đợt đáo hạn sắp tới sẽ là bài kiểm tra thực sự tiếp theo.