Quy định về tiền điện tử ở Mỹ đã tiến triển mạnh mẽ vào năm 2025 khi Quốc hội đặt ra quy tắc cho stablecoin, chấp nhận tài chính kỹ thuật số được quản lý và tăng tốc các nỗ lực cấu trúc thị trường, đánh dấu một động thái lập pháp rộng rãi mang lại sự rõ ràng được mong đợi từ lâu cho các tài sản kỹ thuật số.
Các Dự Luật Tiền Điện Tử Cột Mốc Thúc Đẩy Sự Thay Đổi Quy Định Năm 2025 Khi Quốc Hội Phát Tín Hiệu Cam Kết Với Sự Phát Triển Tài Sản Kỹ Thuật Số
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Luật Tiền điện tử Đạt tới Khối lượng Quan trọng vào năm 2025 Khi Stablecoin Được Giải Quyết và Cấu trúc Thị trường Đang Chuyển động
Năm 2025 đánh dấu một sự chuyển đổi quan trọng trong quy định tiền điện tử của Mỹ khi Quốc hội chuyển từ chính sách dựa trên thực thi sang các khung pháp lý rõ ràng hơn. Trong khi các nhà lập pháp đã đưa ra kết quả rõ ràng về stablecoin, tiến độ về cấu trúc thị trường, chính sách thuế và các vấn đề CBDC vẫn không đồng nhất, phản ánh sự đà song phương và sự phức tạp chưa được giải quyết trong các thị trường tài sản kỹ thuật số.
Sự phát triển quan trọng nhất là sự ban hành của Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ, hay GENIUS, được ký thành luật vào tháng Bảy. Là luật tiền điện tử liên bang toàn diện đầu tiên, GENIUS loại bỏ stablecoin thanh toán khỏi luật chứng khoán và hàng hóa, giao quyền giám sát cho các cơ quan quản lý ngân hàng thay vì Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) hoặc Ủy ban Kinh doanh Hàng hóa Tương lai (CFTC). Thượng nghị sĩ Mỹ Kirsten Gillibrand (D-NY) bình luận:
Dự luật này sẽ cho phép các doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ tận dụng lợi thế của thế hệ đổi mới tài chính tiếp theo. Là sản phẩm của các cuộc đàm phán lưỡng đảng kéo dài hàng tháng, Đạo luật GENIUS sẽ bảo vệ người tiêu dùng, kích thích đổi mới có trách nhiệm và giữ vững sự thống trị của đồng đô la Mỹ.
Các nhà phát hành phải hoàn toàn hỗ trợ stablecoin bằng tiền mặt hoặc Trái phiếu Kho bạc ngắn hạn của Mỹ, bị cấm trả lãi suất và phải tuân thủ các yêu cầu của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng. Luật cũng giới thiệu một mô hình giám sát có phân cấp, cho phép quy định cấp tiểu bang cho các nhà phát hành có vốn hóa thị trường dưới 10 tỷ USD trong khi yêu cầu giám sát liên bang đối với những người chơi lớn hơn. Từ góc độ chính sách, GENIUS báo hiệu cam kết chiến lược của Mỹ đối với các stablecoin tư nhân được quản lý như phương tiện ưu tiên cho thanh toán đô la kỹ thuật số, hiệu quả loại bỏ triển vọng ngắn hạn cho một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương bán lẻ.
Ngoài stablecoin, Quốc hội đã tiến triển nhưng chưa hoàn thiện chế độ cấu trúc thị trường mới cho các tài sản điện tử. Hạ viện đã thông qua Đạo Luật Rõ Ràng về Thị Trường Tài Sản Kỹ Thuật Số, hay CLARITY, Act, nhằm định nghĩa khi nào thì token đủ điều kiện là hàng hóa kỹ thuật số chịu sự giám sát của CFTC và đề xuất con đường “trưởng thành của blockchain” cho phép các tài sản chuyển ra khỏi quy định về chứng khoán khi mạng lưới phân cấp.
Đáp lại, Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đã phát hành bản dự thảo thảo luận của Boozman-Booker lưỡng đảng, tiếp cận một phương pháp quy định hơn bằng cách trao quyền trực tiếp cho CFTC quản lý thị trường hàng hóa kỹ thuật số và áp đặt yêu cầu chặt chẽ về lưu ký, phân lập tài sản và bảo vệ người tiêu dùng. Mặc dù hai đề xuất khác nhau trong phương pháp luận, cả hai đều phản ánh kết luận chung rằng CFTC nên điều chỉnh các thị trường giao ngay không phải là chứng khoán. Việc hòa giải các định nghĩa, ranh giới quyền hạn và độ chính xác trong quy định tiếp tục là nhiệm vụ lập pháp trung tâm hướng tới năm 2026. Thượng nghị sĩ Cory Booker (D-NJ) nhận định:
Dự thảo thảo luận lưỡng đảng này sẽ cung cấp cho CFTC quyền lực mới để điều chỉnh thị trường giao ngay hàng hóa kỹ thuật số, tạo ra các biện pháp bảo vệ mới cho khách hàng bán lẻ, và đảm bảo cơ quan này có đủ nhân sự và nguồn lực cần thiết để giám sát thị trường đang lớn mạnh này.
Quốc hội cũng đã xử lý một số vấn đề ngoại vi có tác động cao nhưng chưa đưa ra giải pháp toàn diện. Hạ viện đã thông qua Đạo luật Chống Giám sát CBDC, hạn chế khả năng phát hành tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương của Cục Dự trữ Liên bang mà không có sự chấp thuận rõ ràng của Quốc hội, thực chất đặt một phanh lập pháp lên CBDC của Mỹ. Ngoài ra, các nhà lập pháp đã vô hiệu hóa “quy định người môi giới DeFi” của IRS bằng cách sử dụng Đạo luật Đánh giá Quốc hội, bảo vệ các ví không lưu ký và các giao thức phi tập trung khỏi các yêu cầu báo cáo thuế không khả thi trong khi vẫn giữ nghĩa vụ cho các trung gian lưu ký.
Cùng với hướng dẫn từ Nhà Trắng khuyến nghị các cơ quan quản lý di chuyển khỏi quy định bằng thực thi, những hành động này đã củng cố một sự thay đổi rộng hơn về giọng điệu. Đối với những người tham gia thị trường, năm 2025 đã cung cấp sự chắc chắn có ý nghĩa trong các lĩnh vực rủi ro cao trong khi để lại các quyết định cấu trúc thị trường cuối cùng như một chất xúc tác quy tắc xác định cho giai đoạn tiếp theo của chính sách tiền điện tử tại Mỹ.
Câu hỏi Thường gặp ⏰
- Đạo luật GENIUS đã thay đổi gì cho stablecoin?
Đã thiết lập khung pháp lý liên bang đầu tiên cho stablecoin thanh toán dưới sự quản lý của các cơ quan ngân hàng với yêu cầu dự trữ đầy đủ. - Tại sao cấu trúc thị trường tiền điện tử của Mỹ vẫn chưa được giải quyết?
Các đề xuất của Hạ viện và Thượng viện khác nhau về thẩm quyền của CFTC, định nghĩa tài sản và tiêu chuẩn tuân thủ. - Quốc hội đã giải quyết mối quan tâm về CBDC như thế nào vào năm 2025?
Các nhà lập pháp đã hạn chế Cục Dự trữ Liên bang phát hành CBDC mà không có sự chấp thuận rõ ràng của Quốc hội. - Điều gì đã xảy ra với quy tắc người môi giới DeFi của IRS?
Quốc hội đã lật lại nó, bảo vệ các ví không lưu ký và các giao thức phi tập trung khỏi sự mở rộng báo cáo thuế.
