Các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang làm rõ các quy định về vốn đối với chứng khoán được mã hóa bằng token, báo hiệu cách tiếp cận trung lập về công nghệ

OCC, FDIC và Cục Dự trữ Liên bang Ban hành Hướng dẫn về Chứng khoán Token hóa cho Ngân hàng

Bản làm rõ được đưa ra thông qua một thông cáo chung từ ba cơ quan quản lý chủ chốt: Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang, Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC). Các cơ quan đã công bố một bộ câu hỏi thường gặp giải thích cách các ngân hàng nên xử lý chứng khoán mà quyền sở hữu được thể hiện trên công nghệ sổ cái phân tán, thường được gọi là chứng khoán token hóa.

Nói một cách đơn giản, các cơ quan quản lý cho biết việc có blockchain không tự động thay đổi cách một chứng khoán được đối xử theo các quy tắc vốn ngân hàng. Nếu một tài sản được token hóa trao các quyền pháp lý giống như phiên bản truyền thống tương ứng, các cơ quan quản lý nói rằng nhìn chung tài sản đó nên nhận cùng cách đối xử về vốn theo các khuôn khổ hiện hành.

“Một chứng khoán thường được gọi là ‘token hóa’ khi quyền sở hữu trong chứng khoán đó được thể hiện bằng cách sử dụng công nghệ sổ cái phân tán,” các cơ quan cho biết trong hướng dẫn chung. Phần FAQ làm rõ rằng một chứng khoán token hóa đủ điều kiện nhìn chung nên được đối xử theo cùng cách như phiên bản không token hóa theo quy tắc vốn.

Thông điệp từ các cơ quan quản lý rất rõ ràng: bản thân công nghệ không quyết định cách đối xử về mặt quy định. Yêu cầu vốn dựa trên mức độ phơi nhiễm cơ bản và các quyền pháp lý của tài sản, chứ không phải việc nó nằm trên sổ cái truyền thống hay mạng blockchain.

Điều đó có nghĩa là các ngân hàng nắm giữ chứng khoán token hóa vẫn phải tuân theo cùng “sổ tay” được dùng cho các công cụ tài chính truyền thống. Các cơ quan quản lý nhấn mạnh rằng các tổ chức phải áp dụng thực hành quản trị rủi ro hợp lý và tuân thủ các luật ngân hàng hiện hành cũng như các yêu cầu quy định.

Các cơ quan cũng đề cập việc liệu chứng khoán token hóa có thể đủ điều kiện là tài sản bảo đảm tài chính theo các quy tắc vốn ngân hàng hay không. Câu trả lời của họ: có thể, miễn là tài sản đáp ứng cùng các tiêu chí áp dụng cho chứng khoán truyền thống.

Để đủ điều kiện là tài sản bảo đảm tài chính, các ngân hàng phải duy trì quyền bảo đảm ưu tiên hàng đầu đã được hoàn thiện về mặt pháp lý hoặc tương đương về pháp lý. Nếu các điều kiện đó được đáp ứng, một chứng khoán token hóa đủ điều kiện có thể được công nhận là tài sản bảo đảm tài chính và có thể đóng vai trò là biện pháp giảm thiểu rủi ro tín dụng, tuân theo cùng các mức “haircut” theo quy định như đối với chứng khoán thông thường.

Một câu hỏi khác mà các cơ quan quản lý xử lý liên quan đến thiết kế blockchain—cụ thể là liệu các tài sản phát hành trên mạng được cấp phép (permissioned) hay không được cấp phép (permissionless) có nhận cách đối xử quy định khác nhau hay không. Các cơ quan cho biết không có sự phân biệt nào trong quy tắc vốn dựa trên loại blockchain.

Nói cách khác, việc một trái phiếu hoặc cổ phiếu token hóa nằm trên blockchain doanh nghiệp riêng tư hay một mạng công khai không làm thay đổi cách các ngân hàng tính toán mức phơi nhiễm vốn. Yếu tố quyết định vẫn là cấu trúc pháp lý của chính chứng khoán đó.

Bản làm rõ được đưa ra trong bối cảnh các tổ chức tài chính ngày càng khám phá việc token hóa các tài sản từ trái phiếu chính phủ đến cổ phiếu và các quỹ. Bằng việc khẳng định chứng khoán token hóa có thể được đối xử giống như các công cụ truyền thống theo các quy tắc vốn, các cơ quan quản lý đã loại bỏ một lớp bất định từng bao phủ việc các ngân hàng áp dụng các hệ thống sổ cái phân tán.

Hướng dẫn của các cơ quan áp dụng cụ thể cho các chứng khoán trao các quyền pháp lý giống hệt những quyền gắn với các hình thức truyền thống của chúng. Các tài sản token hóa không trao quyền sở hữu hoặc các yêu cầu pháp lý tương đương nằm ngoài phạm vi của bản làm rõ.

Mặc dù hướng dẫn này không tạo ra các khuôn khổ quy định mới cho chứng khoán dựa trên blockchain, nhưng nó xác nhận rằng các quy tắc ngân hàng hiện hành đủ linh hoạt để đáp ứng các biểu diễn số của tài sản truyền thống. Đối với các ngân hàng đang cân nhắc chiến lược token hóa, điều rút ra rất đơn giản: nếu các quyền khớp nhau, thì cách đối xử về vốn nhiều khả năng cũng sẽ khớp.

FAQ 🔎

• Chứng khoán token hóa là gì?
  Chứng khoán token hóa thể hiện quyền sở hữu đối với một tài sản truyền thống bằng công nghệ sổ cái phân tán như blockchain.
• Chứng khoán token hóa có được áp dụng cách đối xử về vốn khác với chứng khoán truyền thống không?
  Không, các cơ quan quản lý cho biết các chứng khoán token hóa đủ điều kiện nhìn chung được áp dụng cùng cách đối xử về vốn như các phiên bản tương đương không token hóa.
• Ngân hàng có thể dùng chứng khoán token hóa làm tài sản thế chấp không?
  Có, nếu tài sản token hóa đáp ứng định nghĩa theo quy định về tài sản bảo đảm tài chính và thỏa mãn các yêu cầu pháp lý cũng như yêu cầu về quyền lợi bảo đảm.
• Loại blockchain có ảnh hưởng đến cách đối xử về vốn đối với chứng khoán token hóa không?
  Không, các cơ quan quản lý cho biết các quy tắc vốn không phân biệt giữa mạng blockchain được cấp phép hay không được cấp phép.