Bitcoin Treasuries: Mua Crypto của Các Doanh Nghiệp Chậm Lại, nhưng Các Gã Khổng Lồ DAT Vẫn Tiếp Tục Tích Lũy

Các DAT Tickers trông mệt mỏi, nhưng Báo cáo lưu ý chiến lược kho bạc kỷ luật vẫn có hiệu quả

Bitcoin Treasuries tháng 11 tiết lộ một ngành kho bạc đang phát triển từ một thử nghiệm tài sản đơn lẻ thành một chiến lược doanh nghiệp đa chuỗi toàn diện. Từ bitcoin đến ethereum, solana, và thậm chí là XRP, báo cáo cho thấy các công ty đang mở rộng mức độ tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số trong khi đối mặt với sự giảm giá, các rủi ro pháp lý, và những kỳ vọng thay đổi của nhà đầu tư — tất cả trong khi tăng cường sự tích lũy dài hạn.

Bitcoin vẫn là nền tảng của sự chấp nhận kho bạc doanh nghiệp, và các số liệu tháng 11 củng cố sự thống trị đó. Các nhà nghiên cứu tại bitcointreasuries.net đã phát hiện ra rằng hơn 12,644 BTC đã được thêm vào trong các kho công cộng và tư nhân, bù đắp bởi 1,883 BTC bị bán, đưa tổng mức tích lũy lên 10,761 BTC trong tháng. Tổng số lượng nắm giữ đã được theo dõi đứng trên 4 triệu BTC, bao gồm các công ty công cộng, các công ty tư nhân, chính phủ, quỹ, và các thực thể defi — một tổng hợp có giá trị khoảng 363 tỷ đô la vào cuối tháng.

Chiến lược một lần nữa vượt trội so với các đối thủ, thêm 9,062 BTC qua ba lần mua và kết thúc tháng 11 với 649,870 BTC trên bảng cân đối của mình — vẫn là DAT lớn nhất thế giới. Nhưng trong khi bitcoin vẫn chiếm vị trí trung tâm, các nhà nghiên cứu của Bitcoin Treasuries nhấn mạnh một bản đồ doanh nghiệp toàn cầu và đa dạng hơn đang nổi lên dưới bề mặt.

Metaplanet của Nhật Bản, Cango của Trung Quốc, Capital B của Châu Âu, và các công ty có trụ sở tại Hồng Kông đều mở rộng mức độ tiếp xúc với BTC, giúp đẩy số lượng nắm giữ của kho công cộng ngoài Mỹ vượt qua 100,000 BTC — khoảng 9% tổng số công ty công cộng toàn cầu. Các công ty ở Châu Á và Châu Âu ngày càng tận dụng thị trường nợ địa phương, chế độ thuế, và rõ ràng pháp lý để thúc đẩy các chiến lược DAT mà không còn thiên về Mỹ.

Tuy nhiên tháng 11 không hoàn toàn yên ả. Việc bitcoin giảm xuống dưới $90,000 đã đẩy 65% người mua doanh nghiệp được theo dõi rơi vào lỗ trên giá gốc, theo các bản đồ nhiệt của Bitcoin Treasuries. Những khoản lỗ chưa thực hiện không làm suy yếu lòng trung thành của kho bạc, nhưng chúng buộc các hội đồng quản trị phải đối mặt với rủi ro khi tích lũy BTC ở giá cao — đặc biệt khi hiệu suất cổ phiếu thấp kém. Chỉ một số ít các công ty DAT ghi nhận tăng trưởng cổ phiếu tính từ đầu năm, ngay cả khi gần 50 công ty đã đạt lợi nhuận hai chữ số trong 6–12 tháng qua.

Đọc thêm: Các nhà phân tích nhắm đến mục tiêu Bitcoin 1 triệu đô với chu kỳ dẫn dắt bởi tổ chức

Ethereum trong khi đó, đã đánh dấu một tháng tăng trưởng vững chắc khác. Bitcoin Treasuries báo cáo 6.36 triệu ETH được giữ trên khoảng 68 kho bạc doanh nghiệp, trị giá gần 20 tỷ đô la. Các công ty đã thêm hơn 260,000 ETH, được thúc đẩy bởi sự tích lũy mạnh mẽ từ Bitmine và tinh thần tích cực từ nhà phân tích về một số cổ phiếu liên quan đến ETH. Nhưng tâm lý bi quan cũng đã len lỏi vào, với ước tính hơn 4.5 tỷ đô la lỗ chưa thực hiện trong các kho bạc nặng ETH giữa lúc giảm 50% kể từ tháng 7.

Sự hoạt động của kho bạc Solana cũng nhảy vọt lên sự chú ý sắc nét hơn. Dữ liệu Dự trữ Solana Chiến lược trong báo cáo Bitcoin Treasuries cho thấy 20 triệu SOL được giữ trên ít nhất 20 công ty — trị giá khoảng 2.9 tỷ đô la. Chỉ riêng Industries Forward nắm giữ hơn 6.8 triệu SOL, trong khi các công ty defi, công ty công nghệ sinh học, và các doanh nghiệp đa ngành tiếp tục kết hợp SOL vào danh mục đầu tư DAT rộng hơn. Các hoạt động mua lại cổ phiếu, phân bổ riêng, và chiến lược huy động vốn thể hiện cách mà các công ty tập trung Solana đang cố gắng cân bằng chiến lược kho bạc với thực tế vận hành.

Thậm chí XRP cũng đang thâm nhập vào các khung khổ kho bạc. Bitcoin Treasuries nhấn mạnh Evernorth là kho bạc XRP lớn nhất được biết đến, với 473 triệu XRP cam kết — trị giá gần 1 tỷ đô la — và một số công ty nhỏ hơn đang thử nghiệm với XRP như một phần của các dự trữ tài sản đa dạng. Các nhà nghiên cứu ước tính rằng, khi các kế hoạch mua bán được hoàn thành, kho bạc XRP sẽ tiếp cận giá trị 2 tỷ đô la. Báo cáo lưu ý rằng tâm lý truyền thông xung quanh vai trò của XRP trong các hệ thống kết toán và kho bạc đã được cải thiện một cách khiêm tốn trong những tháng gần đây.

Tính không ổn định pháp lý vẫn là một biến số không thể đoán trước. Bitcoin Treasuries chi tiết các khả năng bị loại bỏ MSCI cho 39 công ty có bảng cân đối vượt quá 50% tiếp xúc với tiền điện tử — danh sách này bao gồm Strategy, Marathon, Hut 8, Metaplanet, và những công ty khác. Nhật Bản, Úc, Nasdaq, và các sàn giao dịch khác cũng đang đánh giá lại các tiêu chuẩn tuân thủ đối với các công ty DAT, tạo ra sự không chắc chắn mới trước việc duyệt lại chỉ số tháng 2. Nếu được thực hiện, đề xuất của MSCI có thể kích hoạt hàng tỷ dòng chảy cơ học từ cổ phiếu DAT.

Mặc dù có những thách thức này, các nhà nghiên cứu Bitcoin Treasuries lập khung tháng 11 như bằng chứng cho thấy một ngành đang trưởng thành hơn là đang dừng lại. Các kho bạc đa tài sản đang gia tăng. Các cơ chế tài chính đang phát triển. Các công ty khai thác đang tích hợp các mô hình DAT. Và các công ty trên toàn thế giới đang khám phá rằng tài sản kỹ thuật số — bất kể là BTC, ETH, SOL, hay XRP — có thể hoạt động như cả nguồn dự trữ chiến lược và động cơ vốn dài hạn.

FAQ ❓

• Kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) là gì?
  DAT đề cập đến các công ty nắm giữ bitcoin, ethereum, solana, hoặc các tài sản kỹ thuật số khác trên bảng cân đối của họ như một phần của chiến lược kho bạc dài hạn.
• Những tài sản nào tăng trưởng nhiều nhất trong kho bạc doanh nghiệp tháng này?
  Bitcoin Treasuries tìm thấy sự tăng trưởng liên tục trên BTC, ETH, SOL, và các cam kết tăng cùng với XRP.
• Các công ty DAT có tăng trưởng trên toàn cầu không?
  Đúng — Bitcoin Treasuries báo cáo sự gia tăng nắm giữ doanh nghiệp ở Nhật Bản, Trung Quốc, Châu Âu, và Hồng Kông.
• Kho bạc công ty công và tư nhân có tổng cộng bao nhiêu BTC?
  Bitcoin Treasuries ước tính hơn 4 triệu BTC được giữ trên tất cả các thực thể được theo dõi trong báo cáo tháng 11.