Bitcoin là Vàng Kỹ Thuật Số hay Tài Sản Tăng Trưởng? Grayscale Đưa Ra Ý Kiến

Báo cáo của Grayscale nói rằng Bitcoin di chuyển đồng bộ với cổ phiếu phần mềm có giá trị cao

Bitcoin đã tuột xuống khoảng $60,000 vào ngày 5 tháng 2, đánh dấu sự sụt giảm từ đỉnh đến đáy hơn 50% trước khi phục hồi một phần. Theo tác giả báo cáo Zach Pandl, sự sụp giảm đồng thời với sự yếu kém trong các cổ phiếu phần mềm công nghệ cao và các cổ phiếu công nghệ giai đoạn đầu khác, chỉ ra rằng việc giảm rủi ro vĩ mô — không phải sự cố đặc thù về tiền điện tử — là động lực chính.

Trong ít nhất một năm qua, giá bitcoin đã di chuyển sát với các cổ phiếu phần mềm Hoa Kỳ giai đoạn đầu giao dịch ở tỷ lệ giá trị doanh nghiệp trên doanh thu cao. Tóm lại, khi các nhà đầu tư cắt giảm tiếp xúc với tài sản tăng trưởng, bitcoin đã chịu áp lực cùng với chúng.

Cơ chế đó làm phức tạp thêm câu chuyện lâu dài của bitcoin là “vàng kỹ thuật số.” Grayscale cho rằng nguồn cung cố định, sự phi tập trung và độc lập với các chính phủ hỗ trợ vai trò của bitcoin như một công cụ lưu trữ giá trị dài hạn. Nhưng trong ngắn hạn, hồ sơ tương quan của nó trông giống Thung lũng Silicon hơn là Fort Knox.

Pandl giải thích vấn đề một cách rõ ràng: bitcoin vừa là công cụ lưu trữ giá trị vừa là tài sản tăng trưởng. Trường hợp đầu tư của tài sản phụ thuộc vào việc chấp nhận — nếu bitcoin trưởng thành thành một tài sản tiền tệ số chiếm ưu thế, biến động của nó và sự tương quan với cổ phiếu có thể cuối cùng sẽ giống vàng hơn là cổ phiếu công nghệ.

Gần đây việc bán ra cũng dường như đã tập trung ở Hoa Kỳ. Giá của bitcoin trên Coinbase giao dịch dưới Binance, chỉ ra người bán từ Hoa Kỳ dẫn dắt hoạt động. Từ đầu tháng Hai, các sản phẩm giao dịch trao đổi bitcoin trên sàn Hoa Kỳ ghi nhận khoảng 318 triệu USD bị rút vốn ròng.

Điều đáng chú ý là, các chỉ số trên chuỗi không cho thấy sự thanh lý đáng kể từ những người nắm giữ lâu dài, thường được gọi là “cá voi OG.” Thay vào đó, thị trường phái sinh cho thấy sự giảm đòn bẩy mạnh, với tổng giá trị mở trên các sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn chính giảm hơn một nửa kể từ tháng Mười. Các tỷ lệ tài trợ trở nên âm, và những xuất phát cực đoan tùy chọn, các điều kiện có thể trùng khớp với đáy địa phương.

Ngoài các biểu đồ giá, các phát triển quy định có thể định hình giai đoạn tiếp theo. Pandl lưu ý rằng sự chậm trễ xung quanh Đạo luật CLARITY tại Thượng viện Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến định giá, mặc dù các sự chuyển đổi quy định rộng hơn — bao gồm Đạo luật GENIUS lưỡng đảng và những thay đổi ở cấp độ cơ quan — tiếp tục hỗ trợ sự tham gia của các tổ chức với stablecoin và tài sản được mã hóa.

Nhìn xa hơn, báo cáo làm nổi bật sự đổi mới trong quyền riêng tư, hợp đồng tương lai vĩnh viễn và thị trường dự đoán, đồng thời chỉ rõ tính toán lượng tử là một cân nhắc lâu dài cho nền tảng mã hóa của bitcoin. Nếu bitcoin vượt qua những rào cản đó và mở rộng sự chấp nhận, Grayscale lập luận rằng hành vi của nó có thể cuối cùng gần giống với vàng hơn — mặc dù hôm nay, nó vẫn đang giao dịch như một vụ đặt cược tăng trưởng.

Câu hỏi Thường gặp ⏱️

• Tại sao bitcoin giảm xuống còn $60,000 vào tháng Hai 2026?
  Báo cáo liên kết sự sụt giảm với việc giảm rủi ro rộng rãi trong các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao hơn là cú sốc đặc thù về tiền điện tử.
• Grayscale vẫn xem bitcoin là công cụ lưu trữ giá trị chứ?
  Có, nhấn mạnh nguồn cung cố định, phi tập trung và khả năng phục hồi của nó.
• Ai có vẻ là người bán trong đợt giảm giá?
  Những chiết khấu giá trên Coinbase và luồng vốn ra khỏi ETP gợi ý rằng người bán từ Hoa Kỳ đóng vai trò lớn.
• Điều gì báo hiệu một đáy địa phương có thể xảy ra?
  Sự giảm đòn bẩy mạnh trong phái sinh, tỷ lệ tài trợ âm, và những xuất phát cực đoan tùy chọn.