Biên lợi nhuận khai thác Bitcoin thu hẹp khi xu hướng chuyển hướng sang AI ngày càng gia tăng, theo Coinshares

Báo cáo của Coinshares cho thấy sự bùng nổ của AI đang định hình lại ngành khai thác Bitcoin

Theo phân tích khai thác bitcoin mới nhất, quý 4 năm 2025 đánh dấu một trong những giai đoạn khó khăn nhất đối với các thợ đào kể từ đợt halving tháng 4 năm 2024, khi giá bitcoin trượt dốc từ khoảng 124.500 USD vào tháng 10 xuống còn khoảng 86.000 USD vào cuối tháng 12. Đồng thời, hashrate mạng vẫn duy trì ở mức gần kỷ lục, làm giảm lợi nhuận. Chi phí tiền mặt trung bình có trọng số để sản xuất một bitcoin đã tăng lên gần 80.000 USD, khiến nhiều nhà khai thác gần như hòa vốn.

Hashprice, một chỉ số doanh thu quan trọng, đã giảm xuống khoảng $36 đến $38 mỗi petahash mỗi giây (PH/s) mỗi ngày trong quý 4, sau đó tiếp tục giảm xuống khoảng $29 vào đầu năm 2026. Những điều kiện này đã kích hoạt các dấu hiệu của sự đầu hàng từ phía các thợ đào, bao gồm ba lần điều chỉnh độ khó liên tiếp theo hướng giảm lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2022.

James Butterfill, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Coinshares, cho biết môi trường này phản ánh “một trong những giai đoạn khó khăn nhất” đối với các thợ đào kể từ lần halving gần nhất, do sự kết hợp giữa áp lực giá và sự cạnh tranh ngày càng gia tăng trên mạng lưới.

Trong bối cảnh đó, ngành công nghiệp đang ngày càng chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo (AI) và tính toán hiệu suất cao (HPC) như một nguồn thu nhập thay thế. Coinshares cho biết các công ty khai thác niêm yết đã công bố hơn $70 tỷ hợp đồng liên quan đến AI và HPC, với một số doanh nghiệp dự kiến sẽ tạo ra tới 70% doanh thu từ AI vào cuối năm 2026.

Sự chuyển đổi này phản ánh một sự đánh đổi kinh tế cơ bản: cơ sở hạ tầng AI mang lại lợi nhuận ổn định hơn so với khai thác bitcoin trong điều kiện hiện tại. Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này diễn ra không đồng đều. Một số công ty đang tích cực tái định vị mình thành các nhà điều hành trung tâm dữ liệu, trong khi những công ty khác tiếp tục ưu tiên khai thác hoặc áp dụng các chiến lược kết hợp.

Trong khi đó, mạng Bitcoin vẫn duy trì sự bền bỉ bất chấp sự biến động gần đây. Hashrate đạt đỉnh trên 1 zettahash mỗi giây vào năm 2025 trước khi giảm nhẹ và ổn định ở mức gần 1.020 exahash mỗi giây. Coinshares dự đoán tăng trưởng dài hạn sẽ tiếp tục, dự báo hashrate có thể đạt 1,8 zettahash vào cuối năm 2026 và 2 zettahash vào đầu năm 2027.

Về mặt địa lý, Hoa Kỳ, Trung Quốc và Nga vẫn chiếm ưu thế trong hoạt động khai thác toàn cầu, chiếm khoảng 68% tổng hashrate, trong khi các quốc gia như Paraguay và Ethiopia đang dần chiếm lĩnh thị trường.

Mặc dù có sự chuyển hướng sang AI, kinh tế khai thác vẫn gắn chặt với giá bitcoin. Báo cáo lưu ý rằng sự phục hồi về mức $100.000 có thể nâng giá hashrate và cải thiện biên lợi nhuận, trong khi sự suy yếu kéo dài có thể buộc nhiều nhà khai thác ngừng hoạt động. Hiện tại, ngành này dường như đang chia thành hai phe: các nhà khai thác truyền thống và các công ty cơ sở hạ tầng lai đang cân bằng giữa sản xuất bitcoin và các tác vụ được điều khiển bởi AI.

Câu hỏi thường gặp 🧭

• Tại sao các thợ đào bitcoin lại gặp khó khăn vào năm 2026?
  Giá bitcoin thấp hơn và hashrate tăng cao đã làm giảm biên lợi nhuận và đẩy chi phí gần đến điểm hòa vốn.
• Giá hash là gì và tại sao nó lại quan trọng?
  Giá hash đo lường doanh thu của thợ đào trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán và ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận.
• Tại sao các thợ đào lại chuyển sang AI?
  Cơ sở hạ tầng AI mang lại lợi nhuận ổn định hơn so với khai thác trong điều kiện thị trường hiện tại.
• Hoạt động khai thác Bitcoin có phục hồi không?
  Khả năng sinh lời phụ thuộc phần lớn vào giá Bitcoin, với dự đoán giá cao hơn sẽ cải thiện biên lợi nhuận.