Báo cáo Bloomberg lập luận rằng luận điểm “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin đang rạn nứt, cộng đồng Bitcoin không đồng ý

Bloomberg Đề Cập Đến “Khủng Hoảng Bản Sắc” Bị Cho Là Của Bitcoin

Tâm điểm của bài viết do Isabelle Lee và Vildana Hajric của Bloomberg chấp bút là một con số đáng chú ý: Bitcoin đã giảm hơn 45% so với đỉnh, xóa sổ hơn 1 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường và làm lung lay niềm tin từng tiếp sức cho đà tăng không ngừng của nó.

Báo cáo của Bloomberg, xuất bản vào Thứ Bảy, lập luận rằng thách thức của bitcoin giờ đây không còn chỉ là biến động giá mà là mục đích. Nếu nó không phải là công cụ phòng hộ vĩ mô hàng đầu, không phải là hạ tầng thanh toán được ưa chuộng, và không còn là nơi thống trị cho đầu cơ, các tác giả đặt câu hỏi: Vậy rốt cuộc vai trò của nó trong một nền kinh tế số đông đúc là gì?

Owen Lamont, quản lý danh mục tại Acadian Asset Management, tóm lược sự chuyển dịch câu chuyện một cách thẳng thừng:

“Câu chuyện trung tâm của bitcoin là ‘con số đi lên’ và giờ chúng ta không còn điều đó nữa. Chúng ta có con số đi xuống. Đó không phải là một câu chuyện hay.”

Vàng, Stablecoin và Làn Sóng Đầu Cơ Mới Đổ Bộ

Áp lực đến từ nhiều hướng. Vàng, theo Lee và Hajric, đã có các đợt tăng mạnh trong năm nay, với các ETF vàng niêm yết tại Mỹ hút vào hơn 16 tỷ USD trong ba tháng qua. Trái lại, các ETF bitcoin giao ngay đã chứng kiến khoảng 3,3 tỷ USD bị rút ra, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.

Quỹ lớn nhất, ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) của Blackrock, đã trải qua nhiều tháng bị mua lại/rút vốn. Bài viết của Bloomberg khẳng định sự phân kỳ đó đã làm sứt mẻ câu chuyện “vàng kỹ thuật số” của bitcoin, đặc biệt trong giai đoạn căng thẳng địa chính trị và đồng USD suy yếu.

Stablecoin cũng đang giành được thiện cảm từ giới tổ chức, theo các phóng viên Bloomberg. Đạo luật GENIUS lưỡng đảng tại Washington đã thúc đẩy hạ tầng token được bảo chứng bằng USD, trong khi các công ty chuyển hướng sang token hóa, các công cụ phái sinh chạy trên blockchain và thanh toán stablecoin xuyên biên giới. Một nhân vật khác được trích dẫn trong bài, Carlos Domingo, CEO của Securitize, nói thẳng:

“Tôi không nghĩ hôm nay còn ai xem bitcoin là một cơ chế thanh toán.”

Trong khi đó, báo cáo ghi nhận năng lượng đầu cơ dường như đang dịch chuyển sang các nền tảng thị trường dự đoán như Polymarket và Kalshi. Với kết quả nhị phân và thanh toán nhanh, các nơi này đã thu hút đúng nhóm nhà giao dịch nhỏ lẻ từng săn meme coin. Ngay cả Coinbase cũng đã giới thiệu các hợp đồng dự đoán, làm mờ ranh giới giữa giao dịch crypto và cá cược sự kiện.

Treasury Thoái Vốn và Tranh Luận Về Vai Trò Phòng Hộ

Báo cáo còn bàn về chiến lược digital-asset treasury (DAT) — được minh họa bởi các công ty như Strategy Inc. — từng củng cố niềm tin của giới tổ chức. Doanh nghiệp tích lũy bitcoin và phát hành cổ phiếu gắn với lượng nắm giữ, tạo ra một vòng phản hồi giúp mở rộng vốn hóa thị trường.

Giờ đây, vòng lặp đó đã đảo chiều. Báo cáo dài 1.450 từ nhấn mạnh rằng một số công ty DAT đang giao dịch dưới giá trị lượng bitcoin nắm giữ, và giá cổ phiếu đã giảm mạnh hơn so với tài sản cơ sở.

Bài luận của Bloomberg đưa vào các ý kiến chỉ trích cho rằng bitcoin dường như đang thất bại trong bài kiểm tra vĩ mô. Ví dụ, Tom Essaye của Sevens Report nói,

“Bitcoin không thay thế vàng, nó không phải vàng kỹ thuật số, nó không làm điều tương tự, nó không mang lại cho người ta cùng một công dụng như vàng.”

X Phản Đòn

Phân tích của Bloomberg đã gây phản ứng dữ dội ngay lập tức trên X sau khi được Deltaone chia sẻ. Tài khoản @Deltaone hay “Walter Bloomberg” thường đăng các tiêu đề và bình luận từ Bloomberg Terminal trước khi nguồn chính thức xuất bản. “Khủng hoảng là những bài câu tương tác ngu ngốc như thế này,” một người dùng viết để đáp lại bài đăng của Deltaone.

Một người khác cho rằng: “Ai đó đang trả tiền cho tài khoản lớn này để vẽ ra bức tranh tiêu cực về bitcoin cho đám bình dân. Nhưng nếu bạn chỉ nhìn biểu đồ này, bạn có thể so sánh mức outflow nhỏ thế nào so với inflow. Cá voi luôn [dùng] tin tức để giở trò với nhà đầu tư nhỏ lẻ.” Người này nói thêm:

“Không phải nói là chúng ta không thể giảm thêm, nhưng sau một đợt hồi lại 50%, tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận đơn giản là tốt hơn trước. Bạn mua ở 59K thay vì 126K.”

Một người dùng khác bổ sung: “FUD lúc đáy để các thực thể lớn hơn gom hàng, rồi bơm lên ATH và đưa câu chuyện vàng kỹ thuật số trở lại. Đây là cách họ sẽ làm.”

Dù vậy, không phải ai cũng tin rằng màn trở lại của bitcoin xứng đáng được vỗ tay tán thưởng. Một vài “gold bug” chưa bao giờ ưa bitcoin đã nắm thời cơ để công kích tài sản số này. Một người ủng hộ vàng đưa ra nhận xét gay gắt hơn nhiều:

“Nó sẽ mất dần sự liên quan. Nhưng này, đó đã là một cuộc chạy lịch sử. Bong bóng Ponzi lớn nhất thời đại chúng ta có lẽ … RIP.”

Nhiều người khác bác bỏ hoàn toàn tiền đề. “‘Nhu cầu đang suy yếu’ Thôi nào, hiểu chuyện đi,” một người dùng trả lời bài đăng của Deltaone trên X. Một bitcoiner khác lập luận, “Không có khủng hoảng bản sắc. Các nền tảng cơ bản không thay đổi và phần lớn các câu chuyện cũng vậy.” Nhưng phần lớn các phản bác nhắm vào bài của Lee và Hajric khá thiếu nội dung, dựa nhiều vào công kích cá nhân và những lời vô nghĩa trắng trợn hơn là bất kỳ phản biện nghiêm túc nào.

Trôi Dạt Hay Bền Bỉ?

Những người bảo vệ bitcoin chỉ ra lịch sử của nó. Nó đã sống sót qua sự sụp đổ của Mt Gox, lệnh cấm đào của Trung Quốc và nhiều cú sập thị trường, để rồi lại vươn cao hơn trong chu kỳ tăng tiếp theo. Trong bài của Bloomberg, không phải ai cũng chỉ trích. Dan Morehead của Pantera Capital được trích dẫn:

“Lúc nào cũng có người gieo rắc sợ hãi, bất định, nghi ngờ. Lúc nào cũng có vấn đề.”

Câu hỏi trọng tâm lúc này là liệu khoảnh khắc này chỉ là sự suy giảm chú ý tạm thời hay là sự xói mòn bền vững hơn của sức mạnh câu chuyện. Trong một thị trường nơi niềm tin tạo ra giá trị, cuộc cạnh tranh giành sự chú ý có thể quan trọng chẳng kém gì mã nguồn.

FAQ ❓

• Vì sao bitcoin được mô tả là đang đối mặt với khủng hoảng bản sắc trị giá 1 nghìn tỷ USD?
  Bitcoin đã giảm hơn 40% so với đỉnh, xóa sổ hơn 1 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường và làm dấy lên tranh luận về mục đích cốt lõi của nó.
• ETF vàng và ETF bitcoin đang phân kỳ như thế nào?
  Các ETF vàng tại Mỹ thu hút hơn 16 tỷ USD dòng tiền vào gần đây, trong khi các ETF bitcoin giao ngay ghi nhận khoảng 3,3 tỷ USD dòng tiền ra.
• Thị trường dự đoán có đang ảnh hưởng đến đầu cơ crypto không?
  Các nền tảng như Polymarket và Kalshi đang thu hút nhà giao dịch nhỏ lẻ bằng các hợp đồng nhanh, dựa trên sự kiện, cạnh tranh với giao dịch crypto.
• Những người ủng hộ có tin rằng các nền tảng cơ bản của bitcoin đã thay đổi không?
  Nhiều người dùng X lập luận rằng mức trần cung, an ninh mạng lưới và luận đề dài hạn của bitcoin vẫn còn nguyên vẹn bất chấp giá giảm.