Các thị trường toàn cầu đang lung lay khi Phố Wall nhận ra rằng sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo có thể ít liên quan đến thiên tài và nhiều hơn về sự déjà vu từ các bong bóng trong quá khứ.
AI Bùng Nổ Có Đang Dựa Trên Khí Nóng? Thị Trường Nói Có Thể
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Bài Kiểm Tra Thực Tế Lớn của AI
Sau một năm tăng trưởng kỷ lục, lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) hiện đang chiếu đèn báo động. Những cảnh báo bong bóng AI đang đổ lỗi cho cú rơi tự do mới nhất của thị trường, làm rung chuyển mọi thứ từ các blue-chip của Phố Wall đến thế giới đầy hoang dã của tiền điện tử.
Các thị trường toàn cầu đã thiệt hại nặng nề trong tuần này khi lo ngại gia tăng rằng các định giá của AI đang đạt đến mức không bền vững. Dow đã giảm hơn 450 điểm chỉ trong một phiên, phản ánh những lời cảnh báo từ Goldman Sachs, Morgan Stanley, và thậm chí cả Sam Altman của OpenAI, người đã thừa nhận thị trường AI “cảm giác như một bong bóng.”
Các nhà kinh tế và nhà đầu tư hiện đang tự hỏi liệu sự bùng nổ AI có đang hướng tới sự điều chỉnh kiểu dot-com. Đợt tăng giá bắt đầu từ các chatbot và trung tâm dữ liệu đã lan rộng ra hầu hết mọi góc của công nghệ, thúc đẩy những tăng trưởng của S&P 500 trong năm 2025. Tuy nhiên, theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Anh, gần 70% những tăng trưởng đó trực tiếp liên quan đến hưng phấn của AI—một nhà phân tích gọi đó là “mức độ rủi ro tập trung phi lý”.
Dữ liệu ủng hộ những người hoài nghi. Khảo sát các nhà quản lý quỹ toàn cầu của Bank of America cho thấy 54% người trả lời tin rằng cổ phiếu AI đang trong lãnh thổ bong bóng. Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng với “Big Short” trong cuộc khủng hoảng 2008, gần đây đã đưa ra cảnh báo của riêng mình—ngay trước khi quá trình bán tháo bắt đầu. Danielle DiMartino Booth, một cựu cố vấn Cục Dự trữ Liên bang, cho biết các định giá AI hiện nay “cao hơn 40% so với thời kỳ dot-com,” với sự tập trung thị trường vượt qua mức năm 1929.
Các con số khiến người ta mất hồn. Các nhà phân tích ước tính rằng công xây dựng cơ sở hạ tầng AI đã tạo ra gần 2 nghìn tỷ đô la khả năng dư thừa tiềm ẩn, với các trung tâm dữ liệu tiêu thụ một lượng lớn nước và năng lượng. Mức độ sử dụng công suất tại các nhà máy sản xuất chip như TSMC đã giảm xuống dưới 40%, trong khi các khoản đầu tư mang tính tuần hoàn—như việc Nvidia tài trợ cho OpenAI để mua chip của AMD—tạo ra ảo giác về sự tăng trưởng không ngừng.
Đối với các nhà đầu tư đang truy đuổi cơ hội nghìn tỷ đô tiếp theo, vấn đề không chỉ là sự cường điệu—mà còn là kinh tế học. Việc đào tạo các mô hình lớn có thể tốn đến 1 tỷ đô la, nhưng quyền truy cập của người tiêu dùng thường chỉ tốn 20 đô la mỗi tháng. Toán học thì không hợp lý. Tuy nhiên, không phải ai cũng tin rằng bầu trời đang sụp đổ.
Những người lạc quan như Daniel Newman không thấy bong bóng, dự đoán rằng AI có thể thêm tới 20 nghìn tỷ đô la vào GDP toàn cầu vào năm 2030. Sự căng thẳng giữa tiềm năng dài hạn và sự đầu cơ ngắn hạn khiến cho thời điểm này trở nên nguy hiểm. Các nhà phê bình cho rằng thị trường cuối cùng đang điều chỉnh để tiếp cận thực tế. Với 95% các dự án AI của doanh nghiệp thất bại trong việc đưa ra lợi nhuận, các công ty đang đóng băng ngân sách thử nghiệm và cắt giảm kế hoạch cơ sở hạ tầng.
Các nhà đầu tư hiện đang đánh giá lại sự tiếp xúc với những cái tên AI đang quá đội vốn mà đã chiếm lĩnh những tăng trưởng chỉ số trong nhiều tháng. Đợt điều chỉnh có thể gây đau đớn, nhưng nó cũng có thể lành mạnh. Goldman Sachs đã lưu ý rằng giai đoạn làm mát này có thể tách biệt những nhà đổi mới thực sự khỏi những người bán phần mềm nhất thời. Nếu lịch sử lặp lại, một số công ty AI có thể biến mất hoàn toàn—giống như hàng trăm công ty dot-com đã làm sau năm 2000—trong khi những người sống sót định nghĩa lại kỷ nguyên tiếp theo của điện toán.
Dù bong bóng AI có vỡ hay chỉ đơn giản là xẹp, một điều chắc chắn: thực tế đang tiệm cận. Tiềm năng lộng lẫy của ngành vẫn còn, nhưng sự cường điệu không thể giữ cho đèn—hay các GPU—luôn sáng mãi mãi.
Câu Hỏi Thường Gặp ❓
- Tại sao thị trường toàn cầu đang giảm trong tuần này?
Các nhà đầu tư đang bán tháo cổ phiếu công nghệ do lo ngại ngày càng gia tăng rằng các định giá AI đang bị thổi phồng vượt quá nền tảng cơ bản. - Ai đã cảnh báo về một bong bóng AI?
Cảnh báo đã đến từ Sam Altman, Michael Burry, Goldman Sachs, và các tổ chức toàn cầu như IMF và Ngân hàng Anh. - Những dấu hiệu nào chỉ ra một bong bóng AI?
Các nhà phân tích trích dẫn sự dư thừa, lợi nhuận đầu tư yếu, và việc cấp vốn tuần hoàn giữa các công ty AI là các dấu hiệu đỏ rõ ràng. - AI có thể vẫn là người chiến thắng trong dài hạn không?
Nhiều chuyên gia cho rằng có—tiềm năng của AI vẫn rất lớn, nhưng các định giá ngắn hạn phải sắp xếp lại với lợi nhuận.
