Звіт виявив, що зростання переказів USDC у мережі Base було зумовлене ребалансуванням LP

Танай Вед із Coin Metrics пояснює місяць USDC на Base на $5,3 трлн

Coin Metrics повідомила, що скоригований обсяг переказів стейблкоїнів у січні 2026 року сягнув рекордних $8 трлн, причому основна частина зростання була зосереджена в USDC на Base. Звіт під назвою “Цікавий випадок USDC на Base“, автором якого є Танай Вед, старший науковий співробітник Coin Metrics, пов’язує значну частину розширення з активністю однієї комбінації активу та мережі.

Згідно з Coin Metrics Network Data Pro, USDC на Base, з пропозицією приблизно $4,1 млрд, згенерував близько $5,3 трлн обсягу транзакцій лише за січень. Старший дослідник компанії зазначає, що це означає незвично високу швидкість обігу порівняно з іншими мережами, що спонукало до детальнішого аналізу первинних чинників.

Дані Coin Metrics показують, що зростання було зумовлене переважно великими переказами. Кількість щоденних транзакцій USDC понад $100 000 на Base зросла з менш ніж 50 000 у середині 2025 року до понад 450 000 на пікових рівнях у січні 2026 року. У звіті зазначено, що перекази в діапазоні від $100 000 до $10 млн становили приблизно 90% загальної вартості переказів, тоді як найбільші сегменти — понад $10 млн — сплесками зростали час від часу.

Щоб визначити джерело цієї активності, аналітик Coin Metrics використав дані ATLAS для аналізу оновлень балансу USDC на Base протягом концентрованого 10-денного вікна в січні. П’ять найбільших адрес були пов’язані з інфраструктурою DeFi, зокрема з наданням ліквідності на Aerodrome, а також із кредитуванням і діяльністю з флешпозиками на Morpho.

Дані Coin Metrics ATLAS показують, що пул концентрованої ліквідності WETH/USDC на Aerodrome сам по собі забезпечив, за оцінками, 32%, або $6,4 трлн, усієї скоригованої вартості переказів USDC на Base за минулий рік. Разом із пулом cbBTC/USDC на Aerodrome та активністю Morpho ці контракти становили значну частку потоків, пов’язаних із механікою DeFi, а не з традиційними платежами.

У аналізі пояснюється, що моделі концентрованої ліквідності або провайдери стимулюють часте ребалансування. У міру зміщення цінових діапазонів постачальники ліквідності (LP) виводять і знову розміщують USDC, генеруючи великі притоки та відтоки за мінімальної чистої зміни балансів пулу. На пікових рівнях у січні пул WETH/USDC фіксував понад $100 млрд щоденного обсягу переказів USDC, тоді як щоденні чисті потоки зазвичай залишалися в межах $20 млн.

Coin Metrics також визначає активність флешпозик на Morpho як ще один вагомий чинник. Одна транзакція флешпозики із залученням $114 млн у USDC ілюструє, як боти позичають і повертають великі суми в межах однієї атомарної транзакції, створюючи значний обсяг переказів без відображення чистого економічного переміщення.

У розкладеному вигляді Coin Metrics оцінює, що приблизно 50% січневих $5,3 трлн скоригованого обсягу переказів USDC на Base можна віднести до трьох найбільших DeFi-контрактів. Решта активності також демонструє зростання, але не в масштабі, який підказують заголовкові щоденні піки, що перевищують $200 млрд.

Дослідник робить висновок, що хоча впровадження стейблкоїнів продовжує розширюватися, показники обсягу переказів можуть змішувати принципово різні типи активності. Coin Metrics наголошує на потребі більш деталізованої класифікації, щоб відрізняти управління ліквідністю, арбітраж і справжні платіжні або розрахункові потоки. Зведення всього до одного конкретного типу класифікації може вводити в оману.

FAQ ❓

• Що Coin Metrics повідомила про обсяг стейблкоїнів у січні 2026 року?
  Coin Metrics встановила, що скоригований обсяг переказів стейблкоїнів у січні 2026 року досяг рекордних $8 трлн, і значною мірою його очолив USDC на Base.
• Який обсяг переказів USDC відбувся на Base у січні?
  Дані Coin Metrics показують, що USDC на Base згенерував близько $5,3 трлн скоригованого обсягу переказів протягом місяця.
• Що спричинило зростання активності USDC на Base?
  За словами Таная Веда та Coin Metrics, значна частина зростання походила від DeFi-активності на Aerodrome і Morpho, зокрема ребалансування ліквідності та флешпозик.
• Чому Coin Metrics каже, що обсяг переказів може вводити в оману?
  Coin Metrics зазначає, що заголовковий обсяг може змішувати механіку DeFi з платіжною активністю, тому детальна класифікація є необхідною для коректної інтерпретації.