Звіт Bloomberg стверджує, що теза про біткоїн як «цифрове золото» дає тріщину, біткоїнери не погоджуються

Bloomberg торкається ймовірної «кризи ідентичності» біткоїна

У центрі статті, написаної Ізабель Лі та Вілданою Хайрік із Bloomberg, — разюча цифра: біткоїн упав більш ніж на 45% від свого піку, стерши понад $1 трильйон ринкової вартості та похитнувши впевненість, яка колись підживлювала його невпинне зростання.

У звіті Bloomberg, опублікованому в суботу, стверджується, що виклик для біткоїна тепер полягає не лише в динаміці ціни, а й у призначенні. Якщо він не є провідним макрохеджем, не є бажаною платіжною інфраструктурою і більше не є домінівним майданчиком для спекуляцій, автори ставлять питання: то яка саме його роль у переповненій цифровій економіці?

Оуен Ламонт, портфельний менеджер Acadian Asset Management, різко підсумував зміну наративу:

«Центральною історією біткоїна було “число росте”, а цього більше немає. Тепер у нас “число падає”. Це погана історія».

Золото, стейблкоїни та нові спекуляції заходять на ринок

Тиск надходить з кількох фронтів. Золото, пишуть Лі та Хайрік, цього року показало потужні ралі, а лістинговані в США біржові золоті фонди (ETF) залучили понад $16 млрд за останні три місяці. Натомість спотові біткоїн-ETF зафіксували приблизно $3,3 млрд відпливів, згідно з даними, зібраними Bloomberg.

Найбільший фонд, ETF Blackrock Ishares Bitcoin Trust (IBIT), переживає місяці викупів. У матеріалі Bloomberg наполягають, що ця розбіжність підточила наратив біткоїна як «цифрового золота», особливо в період геополітичної напруженості та слабкості долара.

Стейблкоїни також здобувають прихильність інституційних гравців, згідно з репортерами Bloomberg. Двопартійний у Вашингтоні законопроєкт GENIUS Act просунув інфраструктуру токенів, забезпечених доларом, тоді як компанії зміщують фокус у бік токенізації, деривативів на блокчейні та транскордонних платежів у стейблкоїнах. Інша особа, процитована в статті, Карлос Домінго, CEO Securitize, висловився прямо:

«Я не думаю, що хтось сьогодні бачить біткоїн як платіжний механізм».

Тим часом у звіті зазначається, що спекулятивна енергія, схоже, мігрує на платформи ринків прогнозів, такі як Polymarket і Kalshi. Завдяки бінарним результатам і швидкому розрахунку ці майданчики привабили тих самих роздрібних трейдерів, які колись ганялися за мемкоїнами. Навіть Coinbase запровадила прогнозні контракти, розмиваючи межі між криптотрейдингом і ставками на події.

Розмотування казначейських стратегій і дискусія про хедж

У звіті також розглядається стратегія цифрово-активного казначейства (DAT) — уособлена такими компаніями, як Strategy Inc. — яка колись зміцнювала інституційну впевненість. Компанії накопичували біткоїн і випускали акції, прив’язані до своїх запасів, створюючи петлю зворотного зв’язку, що розширювала ринкову капіталізацію.

Тепер ця петля розвернулася у зворотний бік. У 1 450-слівному звіті підкреслюється, що кілька DAT-компаній торгуються нижче вартості своїх біткоїн-резервів, а ціни їхніх акцій падали різкіше, ніж базовий актив.

У есе Bloomberg прозвучали критики, які припускають, що біткоїн, здається, провалює свій макротест. Наприклад, Том Ессейє з Sevens Report заявив:

«Біткоїн не замінює золото, це не цифрове золото, він не робить того самого, не дає людям тієї самої корисності, яку дає золото».

X відповідає ударом

Аналіз Bloomberg викликав негайну негативну реакцію в X після того, як його поширив Deltaone. Обліковий запис @Deltaone, або «Walter Bloomberg», зазвичай публікує заголовки та коментарі з Bloomberg Terminal до того, як першоджерело реально виходить. «Криза — це дурні пости на кшталт цього, які фермерять взаємодію», — один користувач написав у відповідь на пост Deltaone.

Інший стверджував: «Хтось платить цьому великому акаунту, щоб намалювати ведмежу картину біткоїна для плебсу. Але якщо просто подивитися на цей графік, можна порівняти, наскільки малі відпливи порівняно з припливом. Кити завжди [використовують] новини, щоб дурити роздрібних інвесторів». Далі він додав:

«Не кажу, що ми не можемо впасти ще нижче; після 50% відкату співвідношення ризик/прибуток просто краще, ніж раніше. Купуєш по 59K, а не по 126K».

Окремий користувач додав: «Розганяють FUD на днах, щоб більші гравці могли набрати позицію, а потім розігнати до ATH і повернути наратив цифрового золота. Ось як вони це зроблять».

Втім, не всі були переконані, що повернення біткоїна заслуговує на овації стоячи. Кілька прихильників золота, які ніколи не переймалися біткоїном, скористалися моментом, щоб ударити по цифровому активу. Один адвокат золота запропонував значно жорсткіший погляд:

«Він втратить актуальність. Але, ей, це був історичний забіг. Найбільша понці-бульбашка нашого часу, мабуть… RIP».

Багато інших відкинули саму передумову. «“Попит слабшає” Та годі, друже, розберись», — один користувач відповів на X-пост Deltaone. Інший біткоїнер стверджував: «Немає жодної кризи ідентичності. Фундаментальні основи не змінилися, так само як і значною мірою наративи». Але більшість спростувань, спрямованих проти статті Лі та Хайрік, були доволі бідними на зміст, більше спиралися на ad hominem випади та відверту нісенітницю, ніж на будь-які серйозні контраргументи.

Дрейф чи стійкість?

Захисники біткоїна вказують на його історію. Він пережив крах Mt Gox, заборону майнінгу в Китаї та кілька обвалів ринку — і все одно піднімався вище під час наступного бичачого циклу. У статті Bloomberg не всі були критичними. Дена Моргеда з Pantera Capital процитували так:

«Завжди хтось поширює страх, невизначеність, сумніви. Завжди є проблема».

Ключове питання зараз у тому, чи є цей момент тимчасовою втратою уваги, чи більш тривалим розмиванням сили наративу. На ринку, де віра формує вартість, конкуренція за увагу може бути такою ж важливою, як і код.

FAQ ❓

• Чому біткоїн описують як такий, що стикається з кризою ідентичності на $1 трильйон?
  Біткоїн упав більш ніж на 40% від свого піку, стерши понад $1 трильйон ринкової вартості та спровокувавши дискусію щодо його основного призначення.
• Як розходяться динаміки ETF на золото і біткоїн?
  Золоті ETF у США залучили понад $16 млрд нещодавніх припливів, тоді як спотові біткоїн-ETF побачили близько $3,3 млрд відпливів.
• Чи впливають ринки прогнозів на криптоспекуляції?
  Платформи на кшталт Polymarket і Kalshi приваблюють роздрібних трейдерів швидкими контрактами, прив’язаними до подій, які конкурують із криптотрейдингом.
• Чи вважають прихильники, що фундаментальні основи біткоїна змінилися?
  Багато користувачів X стверджують, що ліміт пропозиції біткоїна, безпека мережі та довгострокова теза залишаються незмінними, попри падіння ціни.