У перші дні блокчейну прозорість була головним закликом руху. Кожна транзакція могла бути видимою, кожен баланс публічним, і кожна дія відкрита для аудиту. Ця прозорість допомогла DeFi відрізнятися від традиційних фінансів (TradFi), де дані часто є недоступними, а рішення приймаються за зачиненими дверима. Проте, коли децентралізовані фінанси намагаються масштабуватися за межі своїх коренів, ця ж прозорість стає перешкодою.
Зростання On-Chain фінансів залежить від того, чого ви не можете побачити
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Недостатність прозорості: чому конфіденційність є відсутньою ланкою в DeFi
Передумова, що “якщо цього немає в ланцюжку, це не є надійним”, більше не витримує критики, якщо враховувати операційні та регуляторні реалії світових фінансів. Щоб великі установи прийняли DeFi, він повинен пропонувати більше, ніж прозорість — він повинен забезпечувати конфіденційність.
Торгові стратегії, рухи в портфоліо і взаємини з контрагентами вважаються конкурентними перевагами. Ризик занадто високий, коли ці дані публічні на блокчейні. Хедж-фонд не став би транслювати свої позиції в реальному часі. Так само маркетмейкер не захотів би, щоб їхні дії стали відомі конкурентам чи арбітражним ботам.
Дані це підтверджують. Опитування показують, що більше половини інституційних інвесторів вважають брак конфіденційності транзакцій суттєвою перепоною для використання DeFi-протоколів. Серед керуючих активами це число навіть більше.
Проблема не в ідеології. Це операційна необхідність.
У центрі цієї дискусії лежить протиріччя. DeFi підтримує прозорість, тоді як традиційні фінанси цінують конфіденційність. Щоб об’єднати обидва, DeFi має еволюціонувати, не втрачаючи своїх основних принципів. На щастя, це можливо. Відповідь полягає в приватних мережах другого рівня (L2).
Спочатку представлені як рішення для масштабування, L2 перетворилися на більш універсальні засоби. На відміну від ланцюгів першого рівня, таких як Ethereum, де вся діяльність за замовчуванням є публічною, L2 можуть включати методи збереження конфіденційності, що захищають чутливі дані, не ставлячи під загрозу безпеку або відповідність.
Серед найбільш перспективних інструментів – Validiums та нульові знання (ZKP). Validiums зберігають дані транзакцій поза ланцюгом, але перевіряють їх у ланцюгу, що дозволяє отримати високу пропускну здатність і менші витрати без втрати довіри. ZKP йдуть далі, дозволяючи перевіряти дані без розкриття їх змісту. На практиці транзакція може бути підтверджена як дійсна, не розкриваючи, що вона містить.
Давайте заглибимося трохи глибше.
Коли торги виконуються на публічних децентралізованих біржах (DEX), вони проходять через мемпул — відкриту кімнату очікування, де будь-хто може побачити їх до завершення. Саме тут відбуваються атаки Maximal Extractable Value (MEV). Боти стежать за мемпулом, щоб скласти фронт-регуляризацію, сандвічування або перевпорядкування транзакцій у власних інтересах. MEV — це не крайове питання; це структурний недолік, який коштує користувачам сотні мільйонів доларів щорічно і підриває довіру до ринків DeFi.
Приватні мережі L2 усувають цю вразливість. Групуючи транзакції поза ланцюгом і подаючи лише криптографічні докази на L1, вони роблять структурно неможливими фронт-регуляризацію та сандвіч-атаки. Без публічного мемпулу немає нічого, що можна було б зловмисно використовувати.
Витік інформації фатальний як для інституційних, так і для алгоритмічних трейдерів. Збереження конфіденційності потоків замовлень, логіки виконання та торгової стратегії є непереговорним. Приватна мережа L2 зберігає ці захисти, дозволяючи самообслуговування та остаточність на ланцюгу — баланс, якого традиційні DEX не змогли досягти.
Все ж одне запитання залишається: як забезпечити відповідність стандартам, якщо дані є приватними?
Тут рішення не в тому, щоб відмовитися від конфіденційності. Слід впровадити програмовану відповідність. Ця модель визначає конфіденційність як налаштування за замовчуванням, але дозволяє вибіркове розкриття, коли це необхідно. Подумайте про це як про шифрування з контекстуальною прозорістю. Установи можуть довести відповідність правилам “Знай свого клієнта” (KYC) і Анти-відмивних грошей (AML), не розкриваючи повну історію своїх транзакцій. Аудити та виконання стають цілеспрямованими, а не всепроникаючими.
Прозорість і конфіденційність зазвичай розглядаються як протилежні у DeFi, але це хибне уявлення. Більш нюансовий підхід визнає, що контрольована конфіденційність не є відмовою від прозорості, а її еволюцією. Системи можуть бути спроектовані так, щоб захищати конфіденційність на рівні користувача, все ще пропонуючи аудитність на рівні протоколу і регуляторний контроль.
Коротше кажучи, конфіденційність і регулювання можуть співіснувати — якщо інфраструктура спроектована для цього.
Нам потрібна нова архітектура, яка визнає законні вимоги установ, не відкидаючи принципи децентралізації. Це не питання вибору між крайнощами. Це питання побудови систем, які є досить гнучкими, щоб дозволити обидва.
Такі технології, як Validiums та ZKPs, вже це дозволяють. Розділяючи доступність даних від перевірки, вони дозволяють нам будувати системи, де чутлива інформація залишається захищеною, але доведено правильною. Через програмовану відповідність ми отримуємо регуляторні запевнення без перетворення конфіденційності на опцію.
Результатом є гібридна структура: конфіденційність за замовчуванням, прозорість, коли необхідно, і цілісність.
Такий вид структури — це не лише теоретична можливість. Він вже застосовується в реальному світі, і результати обіцяючі.
Одна з таких реалізацій, GRVT, наразі використовується біржою, побудованою на інфраструктурі Validium від ZKsync. У цій моделі спеціальна апчейн обробляє торги, розрахунки та активність аккаунтів у допущеному середовищі. Кожну порцію транзакцій перевіряють за допомогою нульових доказів знання і завершують на Ethereum. Криптографічна цілісність є публічною; самі дані транзакцій залишаються приватними.
Ця настройка демонструє, як інституційні учасники можуть отримати доступ до інфраструктури DeFi, залишаючи конфіденційність. Вони зберігають контроль над своїми активами, зберігають таємницю стратегії і виконують вимоги до аудиту і відповідності. Архітектура поєднує аудитність блокчейну з конфіденційністю даних, очікуваною в традиційних ринках.
Це не компроміс. Це робочий приклад того, як конфіденційність, відповідність і децентралізація можуть зійтися.
Більш широко, приватні мережі L2 пропонують шлях для найкращого розвитку DeFi. Вони зберігають етичні принципи децентралізації, одночасно реагуючи на операційні потреби інституційних фінансів. Вони захищають користувачів від MEV, дозволяють швидше і справедливіше виконання і забезпечують відповідність без необхідності нагляду.
Те, що працювало в перші дні DeFi — радикальна відкритість, публічні книги, повна прозорість — було правильним для свого часу. Проте це не підтримає вимог системи, яка має намір керувати інституційним капіталом.
DeFi не потрібно вибирати між прозорістю і конфіденційністю. Він має збалансувати їх.
Приватні мережі L2 роблять це можливим. Вони не є кроком назад від відкритості — це крок до практичної актуальності. Без них, DeFi ризикує залишитися нишевим експериментом. З ними, він може стати інфраструктурою сучасних світових фінансів.
Про автора
Хонг Єя є співзасновником і генеральним директором GRVT, першої в світі регульованої DEX, що працює як гібридна біржа. До заснування GRVT у 2022 році, він працював понад десять років трейдером у Credit Suisse та Goldman Sachs. З досвідом, що охоплює традиційні та децентралізовані фінанси, Хонг зосереджується на проектуванні масштабованої, самообслуговуючої інфраструктури, яка поєднує інституційні вимоги з блокчейн-інноваціями.
