Золото вийшло за межі етикетки товару, каже генеральний директор Precious Metals

Воєнний фонд Wheaton в $3 млрд. готує ґрунт для наступної хвилі потоків металів

Говорячи з Kitco News під час VRIC 2026 у Ванкувері, Смоллвуд стверджував, що контракти на потокову передачу за фіксованою ціною захищають Wheaton від інфляційного тиску, який тепер стискає операторів шахт по всьому світу.

З підвищенням цін на золото та срібло видобувники все частіше переробляють руду нижчої якості, яка була колись нерентабельною. Хоча вищі ціни роблять цей матеріал вигідним, вони також підвищують витрати за унцію. Згідно з Смоллвудом, ця динаміка створює розрив між потоковими компаніями та традиційними виробниками. “Ми усуваємо ризик витрат з інвестицій,” пояснив він, чому маржа Wheaton залишається стабільною, навіть коли оператори стикаються з зростанням витрат.

Станом на вівторок, 27 січня, унція чистого золота торгується за $5,084 за унцію, тоді як срібло торгується по $107,70. Потокові угоди фіксують ціну, яку Wheaton платить за метали наперед, захищаючи компанію від інфляції витрат на працю, паливо та обробку. Смоллвуд сказав, що ця перевага стає більш вираженою за умов високих цін, коли видобувники стикаються з тиском підвищеного вилучення більш маржинального матеріалу лише через те, що це тепер вигідно.

“Цей тиск дійсно вплине на загальних видобувників протягом наступних двох-трьох років,” сказав він, додаючи, що Wheaton уникає цього впливу повністю.

Смоллвуд вказав на новозакріплений золотий потік Helo як на ясний приклад того, як модель працює на практиці. Він описав актив як “легендарний канадський,” зазначаючи, що він був недостатньо інвестований, поки перебував у руках більших операторів, для яких це не було головною метою. Wheaton структурював потік на $300 мільйонів, який оцінює сам метал, а не капітал, зберігаючи приріст для акціонерів, надаючи при цьому капітал для розвитку.

На відміну від капітального фінансування, яке часто приходить зі знижкою до чистої вартості активів, Смоллвуд сказав, що потокова передача сплачує повну чисту вартість активів за метал. Це відзначення важливо в середовищі, що потребує капіталу, особливо коли уряди та стратегічні інвестори збільшують свою участь у гірничодобувному секторі. “Потік сплачує повну чисту вартість активів,” сказав Смоллвуд, називаючи його все більш привабливою альтернативою розбавленню.

Дивлячись у майбутнє, Смоллвуд сказав, що Wheaton очікує генерувати понад $3 мільярди готівкового потоку у 2026 році, що дає компанії значну гнучкість у фінансуванні нових золотих, срібних та мідних потоків. Він сказав, що активність розвитку прискорюється в усьому секторі, оскільки стабільно високі ціни поліпшують економіку проектів. “Це три мільярди, які ми повинні будемо використати,” сказав він, додаючи, що компанія вже оцінює можливості.

Wheaton зосереджується на проектах на пізній стадії з завершеними техніко-економічними обґрунтуваннями та дозволами. Смоллвуд сказав, що потокова модель природно обмежує ризик оформлення дозволів, оскільки капітал розподіляється поступово під час будівництва, а не наперед. Він додав, що компанія уникає політичного ризику, де це можливо, залишаючи юрисдикційні виклики операторам, які краще можуть їх вирішити.

Також читайте: Трейдери Polymarket оцінюють стелю срібла і стійкість золота до 2026 року

Позаяк фінансова структура, Смоллвуд підкреслив важливість відносин з партнерами. Wheaton неодноразово значилася серед найбільш стійких компаній у світі, і це, за його словами, відображає довгострокові інвестиції в громадські програми на місцях партнерських шахт. Сильні партнерства, він зазначив, зменшують операційні перебої та підтримують стабільні поставки металів з часом.

Смоллвуд також звернувся до більш широких ринкових змін, стверджуючи, що золото більше не торгується як традиційний товар. “Це справжня валюта,” сказав він, вказуючи на стійкий попит центрального банку та роль золота як політично нейтрального сховища вартості. На його думку, ця зміна допомагає пояснити стійкість металу і зміцнює довгостроковий аргумент на користь потоків дорогоцінних металів.

Щодо срібла, Смоллвуд визнав його волатильність, але зберіг конструктивний погляд. Він назвав срібло критичним промисловим металом з структурним попитом, пов’язаним з електрифікацією та технологією, навіть коли воно все частіше торгується поряд із золотом як дорогоцінний актив. Портфель Wheaton, за його словами, залишається позиціонованим для отримання вигод без поглинання ризиків вартості, з якими стикаються виробники.

З вимогами капіталу для нових проектів з міді, що досягають мільярдів, Смоллвуд сказав, що потоки можуть відігравати зростаючу роль у фінансуванні наступного покоління шахт. Для Wheaton це означає залишатися дисциплінованими, використовуючи свій баланс у ринку, який заново відкриває цінність стабільного, контрактного впливу на метали.

FAQ ❓

• Що таке модель потоків Wheaton Precious Metals?
  Wheaton надає авансовий капітал для гірничих проектів в обмін на потоки металів із фіксованою ціною, уникаючи інфляції операційних витрат.
• Чому Wheaton очікує перевершити видобувників?
  Фіксовані контракти на потокове мовлення захищають Wheaton від зростаючих витрат, коли видобувники обробляють матеріал нижчої якості.
• Що таке золотий потік Helo?
  Helo – це новозакріплений канадський золотий потік, який Смоллвуд назвав довгопідземним, високоприбутковим активом.
• Який готівковий потік Wheaton очікує в 2026 році?
  Компанія очікує отримати понад $3 мільярди готівкового потоку, за словами Смоллвуда.