Знакові криптозаконопроєкти викликають регуляторний зсув у 2025 році, оскільки Конгрес сигналізує про відданість зростанню цифрових активів

Законодавство про криптовалюту досягло критичної маси у 2025 році з урегульованими стейблкойнами та структурою ринку в русі

2025 рік ознаменував собою вирішальний поворот у регулюванні криптовалюти в США, коли Конгрес відступив від політики, орієнтованої на виконання, до чіткіших законодавчих рамок. Хоча законодавці забезпечили визначений результат щодо стейблкойнів, прогрес у питаннях структури ринку, податкової політики та CBDC залишився нерівномірним, відображаючи як двопартійний імпульс, так і невирішену складність регулювання на ринках цифрових активів.

Найважливішим розвитком стало ухвалення Закону про керування та встановлення національних інновацій для стейблкойнів США, або Закону GENIUS, підписаного в липні. Як перший всеохоплюючий федеральний закон про криптовалюту, GENIUS вивів платіжні стейблкойни з-під законів про цінні папери та товари, передавши нагляд банківським регуляторам, а не Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) чи Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC). Сенаторка США Кірстен Гіллібранд (D-NY) прокоментувала:

Цей закон дозволить американським бізнесам та споживачам скористатися наступним поколінням фінансових інновацій. Продукт місяців двопартійних переговорів, Закон GENIUS захистить споживачів, дозволить відповідальні інновації та забезпечить домінування долара США.

Емітенти повинні повністю забезпечити стейблкойни готівкою або короткостроковими казначейськими облігаціями США, їм заборонено виплачувати доходи і вони повинні відповідати вимогам Закону про банківську таємницю. Закон також запровадив багаторівневу модель нагляду, дозволяючи державне регулювання для емітентів з ринковою капіталізацією нижче $10 мільярдів, вимагаючи федерального нагляду для більших гравців. З точки зору політики, GENIUS сигналізує про стратегічну відданість США регульованим приватним стейблкойнам як переважному засобу для цифрових доларових платежів, фактично усуваючи найближчі перспективи роздрібної цифрової валюти центрального банку.

Дізнатися більше: Сенатор США просуває революційний законопроект про криптовалюту, поки Конгрес шукає ринкову визначеність

Поза стейблкойнами, Конгрес просунув, але не завершив новий режим структури ринку для криптоактивів. Палата представників ухвалила Закон про ясність на ринку цифрових активів, або Закон CLARITY, що прагне визначити, коли токени кваліфікуються як цифрові товари, що підлягають нагляду CFTC, і пропонує шлях «зрілості блокчейну», що дозволяє активам переходити з-під регулювання цінних паперів, оскільки мережі децентралізуються.

У відповідь Комітет Сенату з сільського господарства випустив двопартійний Бувацман-Букер обговорювальний проект, який застосовує більш конкретний підхід, надаючи CFTC ексклюзивну юрисдикцію на ринки спотових цифрових товарів та запроваджує суворі вимоги до зберігання, сегрегації активів та захисту споживачів. Хоча ці дві пропозиції відрізняються за методологією, обидві відображають спільний висновок, що CFTC повинен регулювати неспотові ринки криптовалют. Узгодження визначень, юрисдикційних меж і регуляторного регулювання залишається основним законодавчим завданням на 2026 рік. Сенатор Кори Букер (D-NJ) висловив думку:

Цей двопартійний обговорювальний проект надасть CFTC нову повноваження регулювати спотовий ринок цифрових товарів, створюючи новий захист для роздрібних клієнтів та забезпечуючи, щоб в агентства було достатньо персоналу та ресурсів для нагляду за цим зростаючим ринком.

Конгрес також вирішив кілька периферійних питань без повної розв’язки. Палата представників ухвалила Закон про антисурвелансний державний CBDC, що обмежує можливості Федеральної резервної системи випускати цифрову валюту центрального банку без явного схвалення Конгресу, фактично ставлячи законодавчий гальмування на американський CBDC. Окремо, законодавці скасували «Правило брокерів DeFi», використовуючи Закон про конгресовий перегляд, захищаючи некостодіальні гаманці та децентралізовані протоколи від нездійсненних вимог до податкової звітності, при цьому зберігаючи зобов’язання для кастодіальних посередників.

У супроводі керівництва Білого дому, що закликає регуляторів відійти від регулювання через виконання, ці дії підкреслили ширший зсув у тоні. Для учасників ринку 2025 рік надав значну визначеність у високоризикових областях, залишаючи остаточні рішення щодо структури ринку визначальним регуляторним каталізатором для наступної фази криптополітики США.

Часті запитання ⏰

• Які зміни вніс Закон GENIUS для стейблкойнів?
  Він встановив перші федеральні рамки для платіжних стейблкойнів під наглядом банківських регуляторів з повними вимогами до резервів.
• Чому структура криптовалютного ринку в США ще не розв’язана?
  Пропозиції Палати представників і Сенату відрізняються щодо повноважень CFTC, визначення активів та стандартів відповідності.
• Як Конгрес вирішив питання щодо CBDC у 2025 році?
  Законодавці обмежили Федеральний резерв у випуску CBDC без явного схвалення Конгресу.
• Що сталося з правилом брокера IRS для DeFi?
  Конгрес скасував його, захищаючи некостодіальні гаманці та децентралізовані протоколи від розширеної звітності щодо податків.