Злиття Gryphon-American Bitcoin: Чи варто купувати до виходу підтриманого Трампом ABTC на ринок?

Злиття Gryphon-American Bitcoin

Наступний гостьовий пост наданий Bitcoinminingstock.io, головним центром для всіх питань, пов’язаних з акціями компаній з видобутку біткойнів, освітніми інструментами та індустріальними інсайтами. Перший раз публікація була здійснена 29 серпня 2025 року, її написала авторка Bitcoinminingstock.io Сінді Фенг.

Gryphon Digital Mining (GRYP) щойно провела спеціальне засідання акціонерів для голосування на підтримку злиття з American Bitcoin Corp (ABTC), новим підприємством з видобутку співзаснованим Еріком Трампом, Дональдом Трампом-молодшим та Hut 8. З моменту оголошення угоди 12 травня акції Gryphon зросли більш ніж на 200%, що відображає зростаючий ринковий ажіотаж навколо того, що багато хто вважає унікальною, високопрофільною ставкою в секторі видобутку біткойнів.

З угодою, яка зараз просувається, за умови дотримання умов закриття, деякі інвестори задаються питанням: Чи варто купувати більше акцій Gryphon для того, щоб закріпити більшу частку в компанії з видобутку біткойнів Трампа?

Розгляньмо, що фактично відбувається, що включає угода, і які сценарії ризику/винагороди слід враховувати перед тим, як додати до вашої позиції.

Що таке American Bitcoin?

American Bitcoin Corp. була створена 31 березня 2025 року, коли дочірня компанія Hut 8 внесла всі ASIC-майнери Hut 8 до American Data Centers Inc. (ADC)* у обмін на 80% частку, і ADC було негайно перейменовано на American Bitcoin Corp.З 1 квітня 2025 року майнери Hut 8 працюють під брендом “American Bitcoin” в рамках свого підрозділу Compute. З того часу компанія залучила 220,1 млн доларів, придбала ~1 726 біткойнів і закупила ~16 299 нових ASIC-пристроїв. Крім того, вона успадкувала угоду на придбання до 17 280 одиниць ASIC-майнерів U3S21EXPH від дочірньої компанії Hut 8 Zephyr.

*Згідно з новинами PR wires, Dominari Holdings Inc. (Nasdaq:DOMH) оголосила про створення ADC 18 лютого 2025 року. Дональд Дж. Трамп-молодший і Ерік Трамп є ключовими учасниками.

Озвучена мета: “(Створити) найбільший у світі, найефективніший спеціалізований видобуток біткойнів разом з потужним стратегічним резервом біткойнів.”

Ерік Трамп зараз займає позицію Головного стратегічного директора, приносячи медійний охоплення, можливості збору коштів та доступ до політичного капіталу. За словами керівників ABTC, Ерік і Дон-молодший приносять дві речі: наратив і інституційний доступ, особливо від міжнародних сімейних офісів та політично поєднаних фондів.

До зоряної команди приєднуються і мільярдери близнюки Тайлер і Камерон Вінклвосс, які також інвестували в American Bitcoin. За словами генерального директора Hut 8 Ашера Генута під час звіту за 2 квартал, близнюки брали участь у перепідписці приватного розміщення, вносячи біткойни, а не готівку, для підтримки підприємства.

Як зазначено в поданій Hut 8 декларації за 2 квартал, ABTC мав введений в експлуатацію хешрейт 9,3 EH/s, з додатковими 14,02 EH/s, очікуваними після запуску 16 299 нещодавно придбаних майнерів BITMAIN.

Структура угоди злиття

12 травня Gryphon Digital Mining оголосила про підписання остаточної угоди про об’єднання з American Bitcoin через двоступеневу угоду “акція за акцію”. Угода дозволяє ABTC вийти на публічний ринок без IPO і отримати доступ до Nasdaq, обходячи довгий регуляторний процес прямого лістингу.

Після закриття всі нерозподілені акції Gryphon будуть конвертовані в нові Class A акції. Власники акцій Gryphon отримають приблизно 2% розведеного капіталу. Залишок 98% розподілений серед внутрішніх інсайдерів ABTC, включаючи родину Трампів, Hut 8 та інших перших інвесторів.

Об’єднана компанія запровадить багатокласову структуру акціонерного капіталу, причому акції Class B матимуть по 10 000 голосів кожна, що дає ABTC ефективний контроль голосування. Hut 8 передбачається, що володітиме приблизно 64,37% акціонерного капіталу і80% загальної голосової сили після завершення.

Після злиття компанія буде перейменована на American Bitcoin Corp, прийме новий біржовий код “ABTC” і продовжить торгуватися на Nasdaq під наявним лістингом Gryphon. Вона встановить нову раду і буде діяти як самостійна публічна організація, яка фінансово незалежна від балансу Hut 8, але стратегічно перетинається в інфраструктурі та операціях з видобутку.

Чи є 2% від Загальних Акцій ABTC Справедливою Угодою?

Справедливість розподілу 2% акцій на користь акціонерів Gryphon залежить від оцінки обох компаній. Висновок про справедливість від Marshall & Stevens підтвердив, що коефіцієнт обміну був справедливий для Gryphon на основі доступної весняної інформації. Їх оцінка використовувала виключно нещодавні торгові ціни та вартість матеріальних активів, без використання прогнозів управління або моделей дисконтування грошових потоків.

На момент написання, ринкова капіталізація Gryphon приблизно 100 мільйонів доларів, що значно перевищує діапазон оцінювання в 60–94 мільйони доларів. Для оновленого погляду, важливо враховувати поточний операційний масштаб ABTC і перевіряти, що сьогоднішнє ціноутворення GRYP означає для кінцевої оцінки акцій ABTC.

Декларація за 2 квартал Hut 8 вказує, що ABTC зараз має більше ніж 23,32 EH/s встановленого або узгодженого хешрейту, після додаткових покупок Bitmain, з початкових 9,3 EH/s на момент формування. Публічні компанії в цьому EV/EH діапазоні консервативно будуть мати низько‑до‑середньо мільярдні долари вартості підприємств в сприятливих ринках, і значно менше в слабших. Проста зворотна інженерія ринкової капіталізації GRYP робить перешкоду явною: з GRYP приблизно 100,19 мільйонів доларів, і частка Gryphon фіксована на 2%, ця ціна сьогодні припускає, що вартість акцій ABTC повинна бути приблизно 5 мільярдів доларів на момент виходу на ринок для того, щоб нові покупці вийшли на беззбитковість.

Щоб поставити ці результати в перспективу, таблиця нижче переводить кілька сценаріїв акцій ABTC у вартість 2% частки Gryphon. Вона підкреслює, наскільки чутливою є вартість GRYP до оцінки ABTC на момент виходу на біржу.

Враховуючи все вищезгадане, збільшений хешрейт ABTC і беззбиткові розрахунки припускають, що хоча 2% можуть бути раціональними за певних умов списку, поточна ціна GRYP вже вказує на те, що ринок уже встановлює високі очікування щодо початкової вартості акцій ABTC.

Чи варто купувати більше акцій Gryphon перед закриттям злиття?

Деякі інвестори бачать володіння GRYP як передпублічний шанс взяти участь у “ставці на Біткойн” родини Трампа. Однак, рішення про збільшення ваших активів GRYP перед закриттям злиття повинно зважувати потенційний прибуток проти ризиків успішного виконання і часових затримок.

Якщо угода буде закрита, володіння більшою кількістю акцій Gryphon дасть інвесторам пропорційно більшу частину 2% акцій ABTC. Але точний графік закриття залишається невизначеним. Злиття підлягає регуляторному схваленню і технічним умовам, які можуть затримати процес до травня 2026 року. Чим довше триває закриття, тим вищий ризик, що ринкові настрої щодо “біткойн-казни” ABTC можуть зникнути. Це особливо вірно, якщо ціни на біткойн стагнують або знижуються. Якщо поточна оцінка Gryphon вже включає кращий результат, будь-яке погіршення перспектив ABTC може призвести до розчаровуючих доходів для інвесторів GRYP після злиття. З іншого боку, якщо ABTC виконає свій план розгортання додаткових 14 EH/s із низьковартісним хостингом, використовуватиме бренд Трамп для залучення нового капіталу і переживе фазу зміцнення ринку біткойнів, потенційний приріст може бути значним. Акції ABTC можуть торгуватися з премією в перший день, нагороджуючи власників GRYP, які купили їх раніше.

Є також ризик, що злиття не відбудеться. Якщо угода буде розірвана, Gryphon може бути зобов’язана сплатити штрафи за розірвання і може зіткнутися з труднощами в підтримці операцій. За словами декларації за 2 квартал, Gryphon мала всього 678 000 доларів на рахунках і квартальний чистий збиток 5,25 мільйона доларів, що викликає законні занепокоєння щодо ліквідності. У разі відсутності угоди Gryphon ризикує бути виключеною з Nasdaq, відчувати тиск з боку кредиторів або навіть банкрутство – ризик, прямо прописаний в її S-4 заяві.

У загальному, купівля більшої кількості акцій GRYP перед закриттям є спекулятивним рішеннямна основі віри у виконання угоди, довготривалі обіцянки ABTC і постійної актуальності наративу бренду Трамп в цифрових активах.

Заключні роздуми

Злиття Gryphon–American Bitcoin не є звичайним злиттям М&А в сфері видобутку біткойнів. Воно об’єднує високопрофільні особистості (синів Трампа), стратегічний виділення з листингової компанії (Hut 8), і сміливий наратив “майнінг + казна”. У багатьох аспектах, American Bitcoin здається, що позиціонує себе як наступний CleanSpark, тільки цього разу з більшим політичним капіталом, сміливим планом на казну та медійним резонансом. Не дивно, що ринок відреагував з ентузіазмом.

Якщо угода буде закрита, її наслідки будуть варіюватися для кожного учасника. Для Hut 8, відокремлення допомагає перепозиціонувати її основний імідж навколо енергетичної інфраструктури, зберігаючи довготривалу експозицію на приріст біткойнів без навантаження на баланс. Для American Bitcoin, це прискорює доступ до Nasdaq і інституційного капіталу через зворотне злиття, уникаючи затримок та перевірок прямого лістингу або IPO. Для Gryphon, угода, можливо, є рятувальним колом, яке забезпечує вихід від загрози виключення з листингу і конкурентної невідповідності.

Чи варто інвесторам купувати більше GRYP зараз, щоб збільшити експозицію на ABTC? Тільки пам’ятайте: ця 2% частка капіталу є фіксованою, і її майбутня вартість залежить від виконання, ринкового апетиту і пост-злиттєвої динаміки. З такою кількістю рухомих частин, потенційний приріст реальний, але так само і невизначеність.

У будь-якому випадку, це одна з найзахопливіших угод у сфері майнінгової індустрії зараз. Я уважно стежитиму за тим, як вона розвивається.