Запропоновані зміни правил MSCI: Зміна правил гри, щоб задушити інновації в біткойні

Проте MSCI, один з воротарів традиційного фінансування, зараз пропонує зміну правил, яка фактично карала б компанії за здійснення цього права з цифровими активами. Потенційно перекласифікувавши фірми з більш ніж 50% їхніх активів у криптовалютах як “фонди”, а не операційні компанії, MSCI ризикує вилучити піонерів, таких як Strategy, з ключових глобальних індексів акцій. Це не нейтральне оновлення методології. Це діє як протекціонізм, переосмислюючи активні рішення щодо балансу як дискваліфікаційну поведінку лише тому, що вони кидають виклик усталеним нормам.

Підхід Strategy є сміливим, нетрадиційним та безсумнівно ризикованим. Щоб було зрозуміло, я скептично ставлюся до будь-якої стратегії, яка використовує борг для збільшення впливу на волатильний актив, такий як Bitcoin. Їх програмний бізнес є реальним і легітимним (визнана операційна компанія з фактичними продуктами та доходами), але критики вказують, що накопичення масивних запасів Bitcoin перетворює акції на щось ближче до важеля для самого активу. Це формулювання, однак, ігнорує реальність того, що сучасне управління балансом є активною бізнес-операцією, а не пасивною стратегією утримання. Сам ризик не перетворює операційну компанію у фонд. Проте недавні коливання ринку, посилені власними попередженнями Майкла Сейлора про потенційний “хаос і плутанину”, викликані виключеннями з індексу, підкреслюють, наскільки чутливими можуть бути акції до цінових рухів Bitcoin і дискреційних рішень постачальника індексу.

Важливо зазначити, що скептицизм щодо профілю ризику стратегії не виправдовує позбавлення компанії її класифікації. Ніхто не змушує інвесторів купувати акції Strategy. Ринок враховує ризики, і акціонери добровільно прийняли цей експеримент. Утримання Bitcoin як казначейський резерв є раціональною відповіддю на стійку грошову дебазу, яку уряди і центральні банки створюють десятиліттями. Компанії давно диверсифікувалися у тверді активи, іноземну валюту, товари або масивні готівкові резерви, не будучи перекласифікованими з індексів акцій. Казначейська стратегія ніколи не розглядалася як проксі для легітимності бізнесу. До цього моменту.

Читати більше: Strategy Challenges MSCI Digital Asset Exclusion Threatening Bitcoin Treasury Firms

Пропозиція MSCI надсилає холодний сигнал: якщо ваша стратегія алокації капіталу порушує статус-кво, правила зміняться, щоб виключити вас. Це не про підтримання чистоти індексу; це про захист традиційних фінансових рамок від руйнівних наслідків цифрових активів. Наслідки не є теоретичними. Пасивні фонди, що відстежують індекси MSCI, будуть змушені продавати, потенційно викликаючи мільярди механічних відтоків, які не мають відношення до фундаментальних чинників, вводячи штучну волатильність на ринки під виглядом методологічної дисципліни. Хоча Strategy нещодавно зберегла своє місце в Nasdaq-100 (успіх для інклюзії на основі ринку), майбутнє рішення MSCI в січні загрожує перевернути цю логіку на глобальному рівні.

Традиційне фінансування має тривалу історію опору змінам парадигми, від відхилення інтернету до повільного впровадження фінансових технологій. Зараз, коли Bitcoin дорослішає до глобально визнаного сховища вартості, опір приймає більш тонку форму: поведінка, схожа на регулювання, через приватні правила індексу. Це гальмує експерименти саме тоді, коли ринки капіталу повинні адаптуватися до нових економічних реалій.

На Bitcoin.com ми підтримуємо самостійне зберігання, освіту і відкритий доступ не тільки для корпорацій, але і для окремих осіб всюди. Вільні ринки процвітають на конкуренції і виборі, а не на дискреційному вартовому. MSCI тепер стикається зі своїм власним вибором: адаптуватися до еволюціонуючої практики корпоративного фінансування або ризикувати ставати все менш актуальним, оскільки ринки рухаються далі без нього.

Інновації не будуть утримані переміщенням цілей. Прийняття Bitcoin буде продовжуватись, незважаючи на індексну інклюзію чи ні.