ЄЦБ контролює зростання доларових токенів з підвищеною увагою до волатильних розливань

Розширення стейблкойнів стикається з політичною перспективою єврозони

Зростаюче впровадження стейблкойнів підвищує ефективність глобальних розрахунків, проте їх стрімке розширення починає перетинатися з монетарною структурою Європи. Губернатор Центрального банку Нідерландів Олаф Слейпен заявив 16 листопада в інтерв’ю Financial Times, що Європейському центральному банку, можливо, зрештою потрібно буде переглянути політику у зв’язку з розширенням цих ринків.

Слейпен є президентом De Nederlandsche Bank. Він також є членом Ради директорів і Загальної ради Європейського центрального банку (ЄЦБ), членом Європейської ради з системних ризиків і губернатором Міжнародного валютного фонду (МВФ). Сигналізуючи, що зростаючий попит на токенізовані доларові інструменти поглиблює зв’язки між державною скарбницею США та ліквідністю єврозони, він зазначив:

Якщо стейблкойни в США зростають такими ж темпами, як і раніше… вони стануть системно важливими у певний момент.

Центральний банкір Нідерландів підкреслив потенційну волатильність, якщо зростуть тиску на викуп, попереджаючи, що “якщо стейблкойни не будуть такими стабільними, ви можете потрапити в ситуацію, коли базові активи доведеться швидко продавати,” що, за його словами, може напружити фінансову стабільність, економічну діяльність та інфляцію.

Він додав, що ЄЦБ, можливо, “потрібно буде переглянути грошово-кредитну політику”, якщо примусові продажі охоплять ринки. “Я не знаю, в якому напрямку ми рухатимемося,” оскільки політична реакція буде залежати від швидкості розповсюдження хвиль, він додатково поділився. Його зауваження відображають ширшу занепокоєність центральних банків щодо того, що зростаюча залежність від токенів, підкріплених доларом США, може ускладнити управління внутрішніми ставками.

Дізнайтеся більше: Президентка ЄЦБ Крістін Лагард закликає до посилення нормативних вимог щодо стейблкойнів

Слейпен сказав, що єврозона виявила помірні покращення, відзначивши більш стабільну торгівлю, міцніше зростання та інфляцію, яка відповідає цільовому показнику ЄЦБ у 2 %. Він пояснив, що прогнози інфляції нижче цільового значення головним чином обумовлені зниженими витратами на енергію та зміцненням євро, а не погіршенням фундаментальних показників, що вказує на те, що такі прогнози самі по собі не обов’язково викликають подальше зниження ставок. Проте він закликав до обережності, посилаючись на попередні помилки в 2022 році, коли інфляційні удари швидко поширювалися в економіці.

Хоча він підкреслив вразливості, пов’язані з структурами цифрових токенів, прихильники галузі стверджують, що зростання стейблкойнів — з належними захисними заходами — зрештою може сприяти більш стійким каналам ліквідності та покращити ефективність транскордонних розрахунків.

Часті питання 🧭

• Як прискорене впровадження стейблкойнів впливає на монетарну структуру Європи?
  Розширення попиту на токенізовані доларові активи дедалі більше пов’язує ринки державної скарбниці США з ліквідністю єврозони, створюючи потенційні політичні наслідки для ЄЦБ.
• Чому ЄЦБ може знадобитися коригування своєї політичної позиції в умовах зростання ринків стейблкойнів?
  Великі хвилі викупу можуть спричинити швидкі продажі активів, що може ввести волатильність, яка може змусити ЄЦБ переглянути свій підхід до монетарної політики.
• Які ризики для фінансової стабільності підкреслив Олаф Слейпен щодо стейблкойнів?
  Він попередив, що нестабільність у базових резервах може спричинити неупорядковані розпродажі на ринку, впливаючи на фінансову стабільність, економічну динаміку та динаміку інфляції.
• Як впливає поточна продуктивність єврозони на політичні дебати щодо цифрових токенів?
  Більш стабільна торгівля, стійке зростання та інфляція, що відповідає цільовим показникам ЄЦБ, свідчать, що розповсюдження цифрових активів — а не слабкі фундаментальні основи — є основним новим ризиком для політиків.