Витрати на майнінг біткоїна виявляють глибокі розбіжності, коли ціна торгується нижче $82K

Майнінг биткойна для прибутку? Це залежить від того, хто оплачує рахунки за електроенергію

11 березня 2025 року спотова ціна биткойна знизилася до $81,626, підкреслюючи прибутковість майнінгу. Постачальник даних Macromicro.me встановив середню вартість видобутку одного BTC на рівні $85,233 станом на 9 березня, цифра базується на моделях споживання електроенергії. Однак ця оцінка різко відрізняється від самозвітних витрат основних публічно торгованих майнінгових компаній, де витрати на монету сильно різняться — від $21,000 до понад $48,000. Цей діапазон витрат, від $21,000 до понад $48,000, виведено на основі аналізу приблизно 280 різних звітів та фінансових розкриттів даних.

Однак Macromicro.me виводить свої оцінки та розрахунки, використовуючи Кембриджський індекс споживання електроенергії для биткойна, який передбачає глобальну ставку електроенергії у розмірі $0.05 за кіловат-годину (кВт-год). Застосовуючи цю ставку до щорічного споживання електроенергії Bitcoin — приблизно 176.69 терават-годин — платформа оцінює вартість електроенергії на один BTC. Однак цей розрахунок виключає важливі операційні витрати, такі як тип апаратного забезпечення, праця та обслуговування, що надає вузький погляд на загальні витрати на майнінг.

Цифра $85,233, повідомлена 9 березня, ймовірно, відображає вкрай широкий операційний огляд, і залежність сайту від затримки в один день та обмежених метрик знижує її значущість для окремих компаній. Багато майнерів працюють нижче цього порога. MARA, найбільша у галузі публічно торгована майнінгова компанія за ринковою капіталізацією, вказала витрати на виробництво монети у розмірі $28,801 у своєму звіті за IV квартал 2024 року. Ця цифра, отримана з подань до Комісії з цінних паперів (SEC) США та звіти прибутків, відображає ефективність, досягнуту завдяки стратегіям закупівлі енергії та масштабованим операціям.

На відміну від цього, Hive Digital Technologies повідомила про вартість майнінгу у розмірі $48,308 за BTC у I кварталі 2024 року, підкреслюючи фінансовий тиск, пов’язаний з високими витратами на операції. Серед 12 публічно зареєстрованих майнінгових компаній, розглянутих у дослідженні, лише нечисельні, включаючи MARA і Riot Platforms, представили прозорі розбивки витрат. Для компаній, які не розкривали прямих майнінгових витрат, у нашому дослідженні застосували оцінку у розмірі $25,000 за BTC, базуючись на агрегованій інформації з 280 даних, включаючи звіти про доходи та аналіз майнінгового сектора 2025 року від Canaccord.

Хоча ці оцінки охоплюють типові витрати для великих майнерів, вони не враховують специфічні фактори фірм, такі як енергетичні контракти та географічні переваги. Вартість $28,801 від MARA, подана у звіті за IV квартал 2024 року, відображає інвестиції у енергоефективну інфраструктуру. Riot Platforms повідомила про витрати на монету у розмірі $21,482 у поданні за червень 2024 року, отримуючи вигоди від енергетичних кредитів в Техасі та технологій охолодження зануренням. Тим часом, вартість у $48,308 у Hive — розрахована на основі даних про доходи та виробництво у I кварталі 2024 року — вказує на труднощі у збалансуванні зобов’язань за відновлюваною енергією з операційними витратами.

Для інших фірм оцінені витрати у діапазоні від $25,000 до $30,000 вказують на помірну прибуткову маржу при поточній ціні биткойна. Наприклад, Cleanspark зазначила витрати на монету у розмірі $21,400 для повністю власних об’єктів у своєму звіті за фінансовий рік 2024, хоча додаткові корпоративні витрати, ймовірно, збільшують її ефективні витрати. Ця розбіжність у витратах виявляє фундаментальний поділ: майнери, які працюють нижче $25,000 за BTC, підтримують зручний буфер, у той час як ті, що перевищують $30,000, стикаються з звуженням маржі.

З огляду на те, що биткойн торгується на 2.3% нижче оцінки в $85,233 від Macromicro.me, але значно вище фактичних витрат багатьох фірм, прибутковість зрештою залежить від операційної дисципліни. Marathon та Riot, наприклад, могли б зберегти прибутковість, навіть якщо биткойн знизився б до $28,000, тоді як Hive і кілька інших майнерів потребуватимуть цін вище $48,000, щоб уникнути втрат. На другу тиждень березня дані роблять одне очевидним — майнінг биткойна залишається індустрією яскравих економічних контрастів.