Виконавчий наказ відкриває криптовалюту для інвесторів 401(k)

Наступна редакційна стаття була написана Алексом Форгендом та Майклом Хендлсменом для Kelman.Law.

Зміна не є міноритарною. Дозволяючи цим продуктам входити в пенсійні плани з визначеними внесками, федеральний уряд фактично відкрив новий портал для понад 90 мільйонів американців отримати доступ до криптовалют через свої заощадження, спонсоровані роботодавцем.

Історичне розширення опцій пенсійних інвестицій

До цього часу більшість планів 401(k) були обмежені традиційними інвестиціями, такими як публічно торговані акції, облігації та взаємні фонди. Хоча ці компоненти залишаються основними у портфелях, нова політика відображає визнання того, що альтернативні активи — які раніше були доступні переважно для інституційних і високозабезпечених осіб — можуть запропонувати диверсифікацію та потенціал зростання для звичайних інвесторів.

Відкриття майже $9 трильйонів ринку 401(k) для криптовалюти може виявитися трансформаційним як для окремих портфелів, так і для ширшої блокчейн-економіки. Указ також доручає Міністерству праці, Казначейству і SEC розробити чіткі вказівки, щоб спонсори планів могли впевнено пропонувати ці продукти, виконуючи свої фідуціарні обов’язки.

Ключові регуляторні дії в виконавчому указі

Виконавчий указ викладає низку конкретних регуляторних кроків, більшість з яких повинні бути реалізовані протягом 180 днів:

Перегляд керівництва ERISA

Секретар праці повинен переглянути минулий і поточний керівництво Міністерства праці (DOL) щодо фідуціарних обов’язків за Законом про безпеку пенсійних доходів працівників 1974 року (ERISA), оскільки це стосується фондів розподілу активів, які включають альтернативні активи. Цей перегляд розгляне можливість скасування заяви DOL від 21 грудня 2021 року Щодо приватних інвестиційних фондів, яка накладає обмежувальні заходи щодо таких інвестицій.

Уточнення фідуціарних стандартів

Секретар повинен уточнити позицію DOL щодо альтернативних активів та відповідного фідуціарного процесу для їх пропонування під ERISA. Це включатиме:

• Встановлення критеріїв, як фідуціари повинні зважувати потенційно вищі збори проти цілей вищих довгострокових доходів і диверсифікації портфеля.
• Пропонування правил, регуляцій або керівництва — можливо, включаючи безпечні гавані — для зменшення невизначеності щодо фідуціарних обов’язків при наданні цих варіантів інвестування.
• Пріоритетзація заходів для зменшення ризику судових позовів ERISA, тим самим дозволяючи фідуціарам більше свободи у прийнятті бізнес-рішень без страху перед надмірними позовами.

Міжвідомча координація та участь SEC

DOL консультуватиметься з Міністерством фінансів, SEC та іншими регуляторами, щоб забезпечити узгоджені правила та дослідити паралельні регуляторні зміни.

SEC, працюючи з DOL, розгляне способи розширення доступу до альтернативних активів у пенсійних планах, керованих учасниками. Це може включати перегляд визначень акредитованого інвестора та кваліфікованого покупця, потенційно розширюючи право на участь у приватних і цифрових активах.

Балансування можливостей і ризиків

З юридичної точки зору, включення цифрових активів у пенсійні плани представляє собою важливий крок до інституційної основи криптовалюти. З чіткішими фідуціарними рамками спонсори планів отримають впевненість у пропонуванні цифрових активів без страху перед ризиком виконання.

Хоча політика відкриває двері для цікавих можливостей, вона також приносить підвищені фідуціарні обов’язки. Альтернативні активи, і зокрема криптовалюти, можуть супроводжуватися вищою волатильністю, меншою ліквідністю та складними питаннями оцінки. Спонсори планів повинні будуть прийняти суворий процес перевірки, впровадити ліміти на розподіл і забезпечити надійні розкриття для учасників.

Цей баланс буде критичним: дозволити інновації, захищаючи інвесторів та виконуючи зобов’язання ERISA.

Наша позиція

У Kelman PLLC ми розглядаємо цей указ як поворотний момент у як пенсійних інвестиціях, так і регулюванні цифрових активів. Для спонсорів планів, менеджерів активів та фінтех-постачальників, час готуватися зараз. Це означає розробку продуктів, що відповідають нормам, розробку освітніх програм для учасників і залишання в курсі змінюваних регуляторних вказівок.

Зараз, коли 90 мільйонів американців можуть отримати можливість інвестувати в криптовалюту через свої пенсійні рахунки, перетин цифрових активів та довгострокових заощаджень став однією з найважливіших меж у фінансовому праві.

Kelman PLLC продовжує стежити за розвитком регулювання криптовалют у різних юрисдикціях і готовий надавати консультації клієнтам, які навігають в цих змінюваних правових ландшафтах. Для отримання додаткової інформації або для запису на консультацію, будь ласка, зв’яжіться з нами.

Ця стаття вперше з’явилася на Kelman.law.