Ви замовили Відкриття Ціни?

Цей редакторський матеріал з минулого випуску розсилки Week in Review. Підпишіться на щотижневу розсилку, щоб отримувати редакційні матеріали одразу після їх написання.

Піца та Параболи

Біткоїн встановив новий історичний максимум в четвер, 22 травня 2025 року, впевнено пройшовши позначку в $111,000 за монету. Більше про ATH біткоїна трохи згодом, але спочатку потрібно зазначити, що четвер збігається з Днем Біткоїн Піци. День, якого святкуют в спільноті біткоїна та криптовалют, щоб попередити про витрати або продаж ваших біткоїнів, як це зробив Ласло Ханьєц у 2010 році, коли він заплатив за дві піци 10,000 біткоїнів. Можливо, я занадто багато в це вкладаю, але здається, що ця ідея є надмірно жорсткою і антитетичною до “Bitcoin: Електронна готівкова система на основі пірінгів.” В будь-якому разі, відволікся.

Від частки цента до понад $111,000, подорож біткоїна за останні 15 років була неабиякою. Подивіться на графік нижче, щоб приблизно побачити, якого значення досяг біткоїн у День Піци.

Таймлайн X палав ентузіазмом з приводу повторюваних нових історичних максимумів. Я визнаю, що брав участь у цьому збудженні. Коли багато людей, всі, кого ви “знаєте”, хвилюються з приводу зміни цін, це хороша звичка – глибоко вдихнути і спитати себе кілька питань. Чи виправданий цей ентузіазм? Що може спростувати мою упевненість у підвищенні?

Існує багато показників, які можуть надати розуміння. Ось кілька. Глобальна ліквідність є одним з найпотужніших макроекономічних показників для передбачення значних рухів у біткоїні. Як глобальна ліквідність зростає, так і біткоїн, і навпаки. Як я писав раніше, ми наразі знаходимося у фазі зростання глобальної ліквідності.

Перевірте MVRV Z-Score біткоїна, показник ланцюга, який використовується для оцінки, чи біткоїн переоцінений або недооцінений відносно своєї “справедливої вартості” на основі історичних тенденцій. Це хороший інструмент для визначення ринкових піків і днів. На наступному графіку легко побачити, коли біткоїн стає переоціненим. Ми ще далеко від цього.

MVRV Z-Score є довгостроковим інструментом. Індикатор коротшого терміну – це ставки фінансування основних бірж, які пропонують перпетуальні деривативи. Надмірно високі ставки фінансування в перпетуальних ф’ючерсах часто вказують на спекулятивний надлишок і ймовірне повернення. Перевірте ставку фінансування біткоїна на основних переактивних біржах. Якщо ставка фінансування є значно позитивною, тобто довгі позиції виплачують коротким позиціям – люди знаходяться на довгих позиціях – існує більша ймовірність повернення, принаймні в короткостроковій перспективі.

Зараз, незважаючи на те, що біткоїн досяг нового історичного максимуму (понад $110K 22 травня 2025 року), ставки фінансування майже всіх основних активів зафіксовані на лише 0.0100%, що вважається незвично низьким рівнем. Це свідчить про відсутність значного спекулятивного кредитного плеча. Трейдери не перевищують свої довгі позиції, незважаючи на бичачий рух цін.

Нарешті, кілька індикаторів настрою. В останньому циклі, коли ми наближалися до вершини, пошукові запити на ключові терміни, як “біткоїн”, через Google злетіли, оскільки роздрібні покупці влилися в криптовалюту. Ми значно нижче рівня листопада минулого року, не кажучи вже про вершини 2021 року. Інший спосіб оцінити інтерес роздрібної аудиторії – це рейтинг криптододатків у магазинах додатків Google і Apple. Зараз ми знаходимося нижче рівня жовтня минулого року.

Тож, хоча в повітрі є відчуття ейфорії, я думаю, що, швидше за все, ми вступаємо в фазу відкриття цін, ніж у фазу аварії. Пам’ятайте, що ці інструменти існують, щоб допомогти вам орієнтуватися. Їх не слід використовувати ізольовано. Вони не можуть прогнозувати. Вони можуть лише давати натяки на відповідь на це старе питання, це бульбашка?