Від Волл-стріт до криптовалюти: Себастьян Беа про інституційний план для цифрових активів

Президент Себастьян Беа про доходність біткоїна, інституційну апетит до крипто і управління ризиками

З розвитком інституційного апетиту до цифрових активів, Coinbase Asset Management (CBAM) позиціонує себе на перетині традиційного інвестування і криптоінновацій. Очолює цей процес Себастьян Педро Беа, президент CBAM, чия кар’єра протягом двох десятиліть охоплює Blackrock, Credit Suisse First Boston та One River. У цьому ексклюзивному інтерв’ю Беа розкриває деталі Фонду доходності біткоїн, нещодавно запущеного CBAM, і пропонує глибокі інсайти щодо інституційної поведінки, макротенденцій та еволюції структури криптоінвестування.

Чому Фонд доходності біткоїн, і чому саме зараз?

За словами Беа, Фонд доходності біткоїн (CBYF) був розроблений у прямій відповідь на зростаючий попит від інституцій, які шукають консервативні, підтверджені біткоїном стратегії доходу. “Інституції дедалі більше сприймають біткоїн як надійний засіб збереження вартості, особливо в умовах інфляції і занепокоєння щодо суверенного боргу,” – сказав він. “Метою CBAM є запропонувати експозицію до біткоїна таким чином, щоб це відображало найкращі традиційні практики інвестування при управлінні ризиками і регуляторною ясністю.”

На відміну від спекулятивних продуктів, що гоняться за високими доходами, CBYF використовує підхід бета-один, залишаючись постійно довгим на біткоїн і генеруючи помірний прибуток через офшорні ринки кредитування. “Ми не намагаємось вгадати ціну на біткоїн,” – наголосив Беа. “І ми стягуємо фіксовані комісії, а не базові на доход, що краще відповідає інтересам консервативних інвесторів.”

Структура фонду є однією з його основних відмінностей. Це дозволяє CBAM вкладати капітал у більш широку різноманітність майданчиків і стратегій, підвищуючи диверсифікацію. Беа порівняв структуру фіксованих комісій CBYF та консервативну ризикову позицію з більш агресивним підходом криптохедж-фондів, що часто стягують високі базові на доход. “Наша стратегія орієнтована на довгострокових власників, які хочуть прибуток, а не гонщиків за кредитами,” – сказав він.

Крім цього, глибока база таланту CBAM, з досвідом у Coinbase, Millennium, AQR та Blackrock, дозволяє компанії працювати впевнено як на традиційних, так і на цифрових ринках.

Інституційні настрої: від FOMO до макро алокацій

Беа зазначив, що інституційні настрої значно змінилися з часу циклу 2021 року. “Менше страху пропустити щось і більше стратегічної дискусії,” – підкреслив він. Непоодинокі інституції поза США переглядають свою експозицію до долара США, багато хто починає ставити біткоїн і золото в паралельні засоби збереження вартості.

Дивлячись у майбутнє, Беа очікує подальшого зростання попиту на криптоінноваційний венчурний капітал і, у довгостроковій перспективі, попит на диверсифіковані довгий/короткий криптостратегії. “Ми думаємо, що ‘ліквідний венчур’ стане новою категорією,” – додав він, маючи на увазі активні, довгі стратегії з альткоїнами.

Затвердження американських спотових біткоїн ETF стало вирішальним кроком у легітимізації цифрових активів для інституцій, – сказав Беа. Хоча багато пенсійних фондів залишаються обережними, ETF пропонують знайомий інструмент для пасивної експозиції, зменшуючи тертя для перших алокаторів. “Це віховий момент, що змінює розмову,” – зазначив він.

Макро і регуляторні перешкоди

Незважаючи на постійну макроекономічну невизначеність, Беа вважає, що умови стають дедалі сприятливішими для біткоїна як хеджу. “Занепокоєння щодо девальвації долара, інфляція та геополітичні ризики спонукали інституції шукати альтернативні засоби збереження вартості,” – пояснив він.

Стосовно регуляції, CBAM реалізує модель подвійної реєстрації, де операції структуровані відповідно до стандартів як США, так і міжнародних. “Ми не йдемо на компроміс щодо дотримання,” – підкреслив Беа, посилаючись на зобов’язання CBAM щодо відповідності в США та на Кайманових островах як стратегічну перевагу для обслуговування глобальних клієнтів.

TradFi x DeFi: Наступний рубіж

Маючи досвід, що охоплює Уолл-стріт та цифровий фронтир, Беа бачить можливості в зростаючій конвергенції між TradFi та DeFi. “Ми активно досліджуємо комплаєнтні шляхи для інтеграції блокчейн-інновацій в інституційні рамки,” – сказав він. Регульована інфраструктура CBAM створена для підтримки інновацій у галузі доходу, кастодії та децентралізованих фінансів.

Беа вважає, що наступна хвиля інституційного попиту, зокрема в 2025 і 2026 роках, може бути викликана структурованими продуктами, такими як диверсифіковані довгий/короткий фонди та регульовані DeFi-інструменти доходу. “Зараз основна увага приділяється біткоїну та доходності біткоїна,” – сказав він. “Але апетит до передових стратегій зростає.”

Як чемпіон світу і срібний медаліст Олімпіади в веслуванні за США, у Себастьяна спитали про потенційне повернення до змагального веслування на Олімпіаду 2028 року. Беа посміявся. “Я точно буду присутній,” – сказав він, “але зараз моє основне завдання — це сім’я, команда CBAM і допомога інституціям у навігації в цьому новому світі.”