Upbit перевершує конкурентів як основний криптовалютний центр ліквідності Південної Кореї, згідно з дослідженням

Ліквідність криптовалюти в Південній Кореї ускладнена — Kaiko Research пояснює чому

У своєму звісті „Стан ліквідності на корейських крипторинках“ Kaiko Research визначає ліквідність не як сирий торговий процес, а як здатність швидко виконувати значні замовлення поблизу існуючих цін без спотворення ринку, що вимагає більшого, ніж один показник.

За словами аналітиків, ліквідність повинна оцінюватися в рамках часу, ринкових режимів та умов виконання, а не ґрунтуватися лише на обсязі. Стратеги Kaiko наголошують, що жодний окремий індикатор не відтворює ліквідність повністю. Натомість компанія комбінує торговий обсяг, спреди бід-оффер, глибину ринку та сліппедж для створення багатовимірної системи, адаптованої до криптовалютних ринків, особливо тих, що доміновані роздрібною участю, таких як у Південній Кореї.

Обсяг, хоча і корисний, часто підвищується під час стресових подій, саме тоді, коли якість виконання погіршується, динаміка, помічена статистиками Kaiko під час 10 жовтня 2025 року, ринкової дезорієнтації. Спреди, ще один основний показник у системі Kaiko Research, показують непрямі витрати на терміновість. Вузькі спреди означають легший вхід і вихід, у той час як широкі спреди вказують на підвищений ризик для маркет-мейкерів, особливо під час стрибків волатильності.

Аналітики зазначають, що спреди в криптовалюті формуються не тільки волатильністю, але й глибиною книги замовлень, фрагментацією платформи та дизайном розміру тіку. Розміри тіку відіграють важливу роль в екосистемі криптовалюти Кореї, за словами спеціалістів ринку. Основні біржі, такі як Upbit і Bithumb, історично віддавали перевагу більшим розмірам тіку на ринках KRW, надаючи пріоритет стабільності та читабельності над надто дрібною ціновою грануляцією.

Хоча більші тики механічно ширшають мінімальні спреди, дослідження Kaiko показують, що вони можуть також концентрувати ліквідність на меншій кількості рівнів цін, підтримуючи видиму глибину та плавніше виконання для потоків, орієнтованих на роздрібного покупця. Глибина ринку, ще один ключовий пре-трейд метрик, виділений в дослідженні Kaiko, вимірює, скільки обсягів знаходиться поблизу середньої ціни й наскільки стійкими є ціни до більших замовлень.

Проте дослідники застерігають, що відображена глибина може ввести в оману через застарілі котирування, швидкоплинні ордери та приховану ліквідність, таку як ордери-айсберги, все це ускладнює реальні результати виконання. Для подолання розриву між тим, що бачать трейдери, і тим, що вони фактично отримують, Kaiko Research широко використовує аналіз сліппеджу. Сліппедж відображає різницю між очікуваними і фактичними цінами виконання на основі умов книги замовлень в реальному часі, пропонуючи погляд на ліквідність з урахуванням виконання.

Навіть у такому випадку, Kaiko підкреслює, що сліппедж залишається шляхозалежним і різко змінюється в залежності від біржі, активу і часу доби. При порівнянні корейських бірж звіт показує, що ліквідність в основному зосереджена на Upbit. Протягом 2025 року Upbit склала приблизно 70% від загального обсягу торгівлі, з значно глибшими книгами замовлень і меншими труднощами виконання, ніж у конкурентів, таких як Bithumb, Coinone і Korbit.

Дані про кількість угод для основних пар KRW, таких як BTC-KRW і XRP-KRW, додатково підкріплюють центральну роль Upbit. Структури комісій додають ще один шар до рівняння ліквідності, згідно з Kaiko Research. Хоча моделі торгівлі без комісій видаються привабливими, автори звіту застерігають, що усунення явних комісій часто зрушує витрати у більш широкі спреди, оскільки маркет-мейкери намагаються відновити втрачені доходи. Ліквідність покращується лише тоді, коли збільшена участь компенсує втрачені доходи.

Динаміка, специфічна для токенів, також формує результати ліквідності. Kaiko Research підкреслює повторювану „кимчи премію“, коли локалізований попит тимчасово підвищує ціни на криптовалюту в Кореї вище глобальних стандартів, привертаючи арбітражні потоки, які згодом вирівнюють ціни. Ці епізоди ілюструють, як регуляторні обмеження та капітальні контролі фрагментують ліквідність між юрисдикціями.

Макроекономічні шоки надають ще більш різкий тест на стрес. Аналіз Kaiko короткочасного грудневого введення військового стану в Південній Кореї у 2024 році показує, як ризик у заголовках може спровокувати вибуховий обсяг разом з тоншою глибиною і більш широкими спредами, нагадуючи, що високий оборот не дорівнює легкому виконанню.

Читайте також: Інститут блокчейн Кореї співпрацює з Injective як валідатор у глобальній екосистемі

На відміну від цього, Kaiko Research спостерігає, що під час зростання та нових історичних максимумів на ринок знову надходить капітал, стискаючи спреди і поповнюючи глибину. Ліквідність, іншими словами, є циклічною, контекстуальною і глибоко чутливою як до настроїв, так і до структури.

Врешті решт, звіт приходить до висновку, що ліквідність на корейських криптобіржах — це рухома мішень, яка формується вибором ринкового дизайну, стимулюванням комісій та поведінкою інвесторів. Для трейдерів та аналітиків повідомлення є чітким: ліквідність — це не тільки цифра у заголовку — це система, яка потребує ретельного аналізу.

FAQ 🇰🇷

• Що означає ліквідність на крипторинках за версією Kaiko Research?
  Kaiko Research визначає ліквідність як здатність швидко виконувати великі угоди поблизу ринкових цін без суттєвого цінового впливу.
• Чому обсяг оманливий при оцінці ліквідності?
  Згідно з Kaiko Research, обсяг частіше зростає під час стресових подій, коли якість виконання погіршується, що робить його неповним індикатором.
• Яка корейська біржа має найглибшу ліквідність?
  Kaiko Research виявила, що UPbit домінує у корейській криптовалютній ліквідності, займаючи приблизно 70% від загального обсягу торгівлі у 2025 році.
• Як розмір тіку впливає на ліквідність на корейських біржах?
  Kaiko Research пояснює, що більші розміри тіку покращують стабільність і видиму глибину, але збільшують мінімальні спреди та витрати на виконання.