У проекті закону CLARITY, розробленому Сенатом, питання винагород за стейблкоіни зайшло в глухий кут, що змушує галузь гадати, що буде далі

Компромісний варіант закону CLARITY обмежує доходи від стейблкоїнів, залишаючи сірі зони

Переглянутий законопроект Digital Asset Market Clarity Act, представлений учасникам галузі на закритій сесії в Капітолії в понеділок, нібито забороняє пасивний дохід від залишків на рахунках у стабільних монетах, дозволяючи при цьому винагороди, пов'язані з активністю користувачів, такими як торгівля або платежі.

На папері це розмежування виглядає чітко, але перші реакції свідчать, що на практиці все може бути зовсім інакше. Згідно з повідомленням журналістки та ведучої Crypto America Елеонор Терретт, джерела, ознайомлені з проектом, заявили, що «пропозиція заборонить платформам пропонувати дохід «прямо чи опосередковано» за утримання стейблкоіну або у спосіб, що нагадує банківський депозит».

Терретт додала:

«Один із лідерів галузі, який сьогодні ознайомився з текстом, сказав мені, що проект є «відхиленням» від того, що раніше обговорювалося з Білим домом, і попередив, що стандарт «економічної еквівалентності» є розмитим і може бути інтерпретований майбутніми регуляторами більш обмежувально».

У центрі проблеми лежить тривалий конфлікт між криптокомпаніями та традиційними банками. Такі платформи, як Coinbase, стверджують, що надання винагород за стейблкоіни є їхньою основною функцією, тоді як банки попереджають, що такі програми імітують депозитні рахунки та можуть викачувати кошти з банківської системи.

Законодавці, схоже, знайшли компроміс. Компроміс, досягнутий 20 березня сенаторами Томом Тіллісом та Анджелою Олсобрукс за підтримки Білого дому, забороняє прив'язувати дохід до залишків на рахунках, але дозволяє заохочення, пов'язані з поведінкою користувачів.

Але є одна заковика: законопроект не визначає, як саме повинні працювати ці винагороди, пов'язані з активністю. Натомість він перекладає деталі на регуляторів, надаючи Комісії з цінних паперів та бірж, Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами та Міністерству фінансів один рік на те, щоб це обговорити.

Цей однорічний термін залишає сіру зону, в якій компанії можуть діяти без чітких обмежень. Для галузі, яка процвітає завдяки точності коду та контрактів, неоднозначність у законодавстві, як правило, сприймається негативно.

Тим часом банки, ймовірно, сприймуть цю структуру як перемогу. Усуваючи пасивний дохід, проект захищає традиційні ощадні продукти від прямої конкуренції з рахунками у стабільних монетах — це пріоритет, який підтримувався потужним лобіюванням протягом 2025 року.
Закон CLARITY в ширшому розумінні розроблявся роками і вже пройшов через Палату представників у липні 2025 року за підтримки обох партій. Його основною метою є розподіл нагляду між SEC та CFTC, що ставить більшість активів, пов'язаних з блокчейном, під регулювання у сфері сировинних товарів.
Проте дохідність стейблкоїнів виявилася каменем спотикання, що неодноразово гальмувала прогрес. Січневий проект Сенату, що повністю забороняв дохідність, змусив генерального директора Coinbase Браяна Армстронга відкликати підтримку, що сприяло зриву запланованого голосування в комітеті.

Останній компроміс відновлює імпульс законопроекту, але не гарантує його ухвалення. Законодавці все ще мають пройти комітетське обговорення, повне голосування в Сенаті, узгодження з конкуруючими версіями та, зрештою, підписання президентом.

І прибутковість — не єдине невирішене питання. Дебати щодо нагляду за децентралізованими фінансами (DeFi), правил протидії відмиванню грошей та етичних положень тривають, додаючи ще більше напруги до і без того перевантаженого законодавчого процесу. «Далі: представники банків мають намір переглянути текст завтра», — підсумував Терретт у своєму звіті.

Наразі повідомлення з Вашингтона є чітким: отримання дохідності лише за зберігання стейблкоїнів не розглядається — але те, що замінить це, все ще перебуває на стадії розробки.

FAQ 🔎

• Чи дозволяє Закон CLARITY отримувати відсотки за стейблкоіни?
  Ні, поточний проект Сенату забороняє пасивний дохід, отриманий лише від утримання стейблкоінів.
• Чи дозволені якісь винагороди за стейблкоіни?
  Так, винагороди за активність, пов'язані з торгівлею, платежами або використанням, дозволені за певних умов.
• Чому банки виступають проти доходу від стейблкоїнів?
  Банки стверджують, що стейблкоїни, що приносять відсотки, можуть безпосередньо конкурувати з традиційними ощадними рахунками та відбирати депозити.
• Коли будуть визначені остаточні правила щодо винагород за стейблкоіни?
  Очікується, що регулятори встановлять детальні правила протягом одного року після набрання чинності законом.